上市公司突擊交易再現(xiàn) 交易所全程監(jiān)管上線

    本報(bào)記者 姜楠

    每到年報(bào)披露時(shí)間，上市公司突擊交易往往顯露抬頭跡象，今年也不例外。

    除傳統(tǒng)的出售資產(chǎn)、關(guān)聯(lián)交易、變更會(huì)計(jì)估計(jì)等手段外，還出現(xiàn)了變更交易對(duì)價(jià)、變更業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾、子公司破產(chǎn)清算等相對(duì)較新的手段。對(duì)此，京師律師事務(wù)所高級(jí)合伙人王營(yíng)律師接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)建議，結(jié)合即將實(shí)施的證券法，對(duì)于違反證券法律法規(guī)行為規(guī)范進(jìn)行統(tǒng)一修訂，避免出現(xiàn)銜接問(wèn)題和技術(shù)盲區(qū)，加大對(duì)上市公司本身和中小投資者的權(quán)益保護(hù)。

    突擊交易動(dòng)因多樣

    年末突擊交易一直是監(jiān)管機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題之一，相關(guān)手段花樣百出。記者梳理發(fā)現(xiàn)，主要有以下幾種：一是年末突擊出售資產(chǎn)，二是變更交易對(duì)價(jià)，三是通過(guò)訴訟和解變更業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾，四是子公司破產(chǎn)清算或重整“出表”。

    分析其背后的動(dòng)機(jī)，大通證券投資銀行業(yè)務(wù)部總經(jīng)理李娜接受采訪時(shí)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“之所以在年報(bào)階段集中出現(xiàn)突擊交易行為，一方面可能是由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，上市公司盈利能力下降，進(jìn)行了必要的業(yè)務(wù)收縮調(diào)整。另一方面可能是部分上市公司在過(guò)往的收購(gòu)活動(dòng)或者重大資產(chǎn)重組過(guò)程中存在不規(guī)范的行為，為掩飾之前的問(wèn)題而進(jìn)行的調(diào)整。再有部分上市公司為避免公司因虧損而帶來(lái)的負(fù)面影響，逃避債務(wù)減少成本。”

    王營(yíng)也認(rèn)為，這背后有宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大等內(nèi)外部因素導(dǎo)致的行業(yè)景氣度低迷等客觀原因，但不排除部分公司是為了讓年報(bào)更美觀、讓投資者更有信心，甚至為了攫取潛在短期套利機(jī)會(huì)。

    “部分上市公司通過(guò)以非公允價(jià)值交易資產(chǎn)、對(duì)權(quán)益性資產(chǎn)進(jìn)行處置、降低原收購(gòu)的交易對(duì)價(jià)、降低業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾標(biāo)準(zhǔn)等手段調(diào)整當(dāng)期利潤(rùn)，達(dá)到保殼的目的。”李娜補(bǔ)充說(shuō)，“這些手段往往具有隱蔽性、突擊性的特點(diǎn)，但缺乏商業(yè)上的合理性，也還是屬于通過(guò)會(huì)計(jì)調(diào)整等合法形式掩蓋非法目的。”

    王營(yíng)則坦承，這些方法如果被用做調(diào)整財(cái)報(bào)、粉飾業(yè)績(jī)，具有目的隱蔽性、形式合法性、技術(shù)交叉性、不易被識(shí)別性，為相關(guān)監(jiān)管制造了難度。

    事前事中事后全方位監(jiān)管

    據(jù)記者了解，上市公司歲末突擊交易等已引起深交所的高度重視，并提前著手，從分類(lèi)預(yù)判、強(qiáng)化問(wèn)詢(xún)等多方面從嚴(yán)監(jiān)管，凈化市場(chǎng)環(huán)境。

    深交所上市公司監(jiān)管部門(mén)全面梳理了連續(xù)兩年虧損、前三季度虧損的公司情況，篩查出可能通過(guò)突擊交易達(dá)到調(diào)節(jié)利潤(rùn)、規(guī)避退市等意圖的高風(fēng)險(xiǎn)公司名單，重點(diǎn)關(guān)注此類(lèi)公司處置資產(chǎn)、關(guān)聯(lián)交易等行為，實(shí)現(xiàn)提前預(yù)判。并加強(qiáng)問(wèn)詢(xún)，對(duì)年末突擊交易行為保持高度的監(jiān)管敏感性，圍繞交易實(shí)質(zhì)、交易動(dòng)機(jī)等進(jìn)行“刨根問(wèn)底”式問(wèn)詢(xún)，并約見(jiàn)相關(guān)公司主要人員談話，強(qiáng)化精準(zhǔn)監(jiān)管。同時(shí)，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)主體責(zé)任，向異常交易公司的年審會(huì)計(jì)師發(fā)出審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)提示函，提醒會(huì)計(jì)師特別關(guān)注異常交易的會(huì)計(jì)處理，督促其審慎履職，勤勉盡責(zé)。

    王營(yíng)認(rèn)為，通常情況下，交易所面對(duì)非常不合理的事項(xiàng)會(huì)第一時(shí)間問(wèn)詢(xún)、甚至多次問(wèn)詢(xún)，具有極強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)水準(zhǔn)和穿透性，有利于幫助投資者識(shí)別部分公司粉飾報(bào)表的行為。他建議，結(jié)合即將實(shí)施的證券法，對(duì)于違反證券法律法規(guī)行為規(guī)范進(jìn)行統(tǒng)一修訂，促進(jìn)上市公司提升質(zhì)量，保護(hù)中小投資者權(quán)益。

    深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，將繼續(xù)貫徹落實(shí)《推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃》的相關(guān)要求，在年報(bào)審查中加強(qiáng)年末突擊交易的審核與監(jiān)管，積極應(yīng)對(duì)，快速反應(yīng)，并及時(shí)與證監(jiān)局溝通協(xié)作，形成監(jiān)管合力，促進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展。