上交所緊盯年末突擊交易 引導(dǎo)上市公司專注主業(yè)

    近期，證監(jiān)會(huì)專門發(fā)布行動(dòng)計(jì)劃，對(duì)資本市場(chǎng)提高上市公司質(zhì)量作了全面部署。上交所方面表示將以此為主線，引導(dǎo)上市公司專注主業(yè)，扎實(shí)經(jīng)營(yíng)，提高質(zhì)量。近期，針對(duì)年末上市公司突擊交易有所增加的情況，上交所公司監(jiān)管部門根據(jù)實(shí)際情況分析總結(jié)，開展相應(yīng)的分類監(jiān)管。對(duì)于缺乏商業(yè)實(shí)質(zhì)，存在人為構(gòu)造、操縱情形的，依法依規(guī)從嚴(yán)監(jiān)管；對(duì)于資產(chǎn)定價(jià)公允，有益于公司主業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的，適當(dāng)給予空間，支持公司擺脫困境、強(qiáng)化主業(yè)。

    據(jù)介紹，上市公司年末突擊交易主要有兩類，一類是保殼交易，即通過資產(chǎn)交易、調(diào)整會(huì)計(jì)處理等方式試圖避免退市，另一類是資金套現(xiàn)交易，以現(xiàn)金購(gòu)買關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)為主要形式，涉嫌變相向關(guān)聯(lián)方輸送利益。這兩類交易的目的不同、形式不一，但都具有年末突擊實(shí)施的特征。

    以保殼為目的的交易，主要是試圖“量身定制”規(guī)避諸如凈資產(chǎn)為負(fù)、凈利潤(rùn)連續(xù)虧損、營(yíng)業(yè)收入不足1000萬元等退市風(fēng)險(xiǎn)情形。對(duì)于這類交易，主要需考慮交易是否具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，重點(diǎn)關(guān)注資產(chǎn)定價(jià)是否公允、交易對(duì)方是否存在潛在關(guān)聯(lián)關(guān)系、是否存在其他利益安排，以及相應(yīng)會(huì)計(jì)處理是否符合準(zhǔn)則要求等。同時(shí)，以資金套現(xiàn)為目的的交易，多數(shù)為關(guān)聯(lián)交易，背后是“關(guān)鍵少數(shù)”涉嫌變相侵占上市公司利益。對(duì)于這類交易，核心是要關(guān)注交易的公平性、定價(jià)的公允性，關(guān)注是否存在不當(dāng)輸送利益等情形。既要關(guān)注資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值，也要關(guān)注控股股東是否存在資信問題和流動(dòng)性困難，還要警惕非關(guān)聯(lián)化的潛在關(guān)聯(lián)交易。

    對(duì)于突擊交易，上交所在日常監(jiān)管中，始終按照證監(jiān)會(huì)的“三及時(shí)”要求，及時(shí)發(fā)現(xiàn)、制止和查處，尤其注重事中監(jiān)管，綜合采取發(fā)函問詢、約談中介、提請(qǐng)核查、紀(jì)律處分等措施，多方聯(lián)動(dòng)監(jiān)管、強(qiáng)化問責(zé)力度。從實(shí)際情況看，對(duì)突擊交易的監(jiān)管工作初見成效。截至目前，疑似保殼交易有20余單，疑似資金套現(xiàn)交易有10余單。在市場(chǎng)公開約束下，公司主動(dòng)取消或調(diào)整了一些明顯不當(dāng)?shù)耐粨艚灰住＿@其中，有公司擬向?qū)嶋H控制人的下屬企業(yè)增資，標(biāo)的業(yè)務(wù)與公司主業(yè)存在較大差異，后續(xù)擬建項(xiàng)目還涉及百億跨境投資。對(duì)于該案例，經(jīng)多輪監(jiān)管問詢，相關(guān)問題及風(fēng)險(xiǎn)浮出水面，公司最終決定取消增資方案。另有公司以受托參股公司小額表決權(quán)、變更原董事職位為由，擬變更會(huì)計(jì)核算方法，進(jìn)而確認(rèn)投資收益實(shí)現(xiàn)扭虧，但結(jié)合實(shí)際情況看，公司對(duì)標(biāo)的的影響力并未發(fā)生實(shí)質(zhì)變化。經(jīng)監(jiān)管問詢和約談中介機(jī)構(gòu)，公司最終取消了該會(huì)計(jì)核算變更。

    近一段時(shí)間以來，上市公司的問題和風(fēng)險(xiǎn)有所集中，部分公司遇到一些困難。在對(duì)突擊交易開展監(jiān)管的過程中，上交所堅(jiān)持“抓兩頭、帶中間”，努力做到監(jiān)管與服務(wù)并舉。在依法依規(guī)開展必要監(jiān)管的同時(shí)，對(duì)于主業(yè)薄弱但規(guī)范運(yùn)作的公司，支持其引入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，夯實(shí)主業(yè)、增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；對(duì)于控股股東確實(shí)存在困難的，也做好必要的政策指導(dǎo)和幫助。