監(jiān)管出手規(guī)范 ETF超額換購受限

    北京商報訊 （記者孟凡霞劉宇陽）自2018年逐漸被投資者了解并熱捧以來，ETF產(chǎn)品的規(guī)模就持續(xù)增長，而今年市場更加火爆，據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月4日，年內(nèi)新發(fā)行的ETF規(guī)模就超過1200億元，較2018年同比增長超九成。事實上，ETF規(guī)模大增的背后離不開上市公司股東的“換購潮”。但同期，也出現(xiàn)了超比例換購的情況，并導(dǎo)致部分ETF產(chǎn)品成立不久后凈值就出現(xiàn)逆市虧損。

    北京商報記者通過公募基金內(nèi)部人士最新獲悉，近日，監(jiān)管層對部分基金公司進(jìn)行了窗口指導(dǎo)，要求上市公司以股換購ETF份額的規(guī)模，不可超過該標(biāo)的在指數(shù)中的權(quán)重，而且大額換購需要上報相關(guān)機構(gòu)批準(zhǔn)。

    南方一家基金公司內(nèi)部人士坦言，“是在近日部門會議上了解到的相關(guān)要求，不過我們目前應(yīng)該還沒有出現(xiàn)上市公司股東超比例換購的情況，未來也會繼續(xù)遵守這一規(guī)定”。不過，也有基金公司相關(guān)人士表示，暫未接到相關(guān)要求的指示。

    北京一位市場分析人士表示，單從上市公司股東以股換購ETF份額的行為本身來看，并無不妥。他指出，所謂換購，就是上市公司股東拿指數(shù)成分股的股票來換取相應(yīng)的ETF基金份額。一方面，可以盤活大股東存量持股，減輕在市場上集中減持相關(guān)股票帶來的壓力。另一方面，也有助于基金擴大募集規(guī)模。

    “但是，如果上市公司股東換購的股票比例相對較大，超過其在目標(biāo)指數(shù)中的權(quán)重，就會造成超額換購。這種短期的超額換購可能會使得ETF產(chǎn)品的首發(fā)規(guī)模較大，但由于一段時間后相關(guān)資金方可能就會撤離，這不僅影響基金的正常運作，容易造成凈值的巨大波動，對其他持有人來說也有失公平。”上述市場分析人士如是說。

    據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月4日，今年以來，共有61只股票ETF先后成立，累計發(fā)行規(guī)模高達(dá)1235.88億元，較2018年同期成立的23只產(chǎn)品、合計641.86億元，同比分別大增165.22%和92.55%。但也正如上述分析人士所講，ETF規(guī)模的大增離不開上市公司股東的青睞。

    而除了上述換購情況外，據(jù)北京商報記者不完全統(tǒng)計，10月以來，還有卓郎智能、航發(fā)動力、白銀有色等8家上市公司股東表示擬以所持上市公司股份換購對應(yīng)ETF產(chǎn)品的份額，且換購規(guī)模多在1億元左右，甚至更高。

    此外，某大型基金公司市場部人士表示，若出現(xiàn)超比例換購ETF份額的情況，也會對基金經(jīng)理造成一定的壓力，因為基金經(jīng)理需要在合規(guī)的時間內(nèi)，加上風(fēng)控部門的配合，盡快把持倉的股票調(diào)整到正常權(quán)重。不過，在調(diào)整過程中，由于會涉及到一些大規(guī)模的買賣，相應(yīng)也會產(chǎn)生部分沖擊成本，而這就比較考驗基金經(jīng)理的交易能力了。

    從最新情況看，已有上市公司股東宣布放棄持有的公司股份參與認(rèn)購ETF份額。11月4日晚間，北京四維圖新科技股份有限公司發(fā)布公告表示，由于其他原因，公司副董事長孫玉國和董事、總經(jīng)理程鵬決定放棄已持有的公司股份參與認(rèn)購富國中證科技50策略ETF的份額認(rèn)購。

    對于限制超額換購ETF份額是否會對新基金募集造成影響，也成為市場關(guān)注的焦點。長量基金資深研究員王驊就指出，會有一定影響。今年成立的多數(shù)ETF都有“換購”資金在里面，單一股票換購比例受限后，直接影響的就是部分中小規(guī)模ETF的募集。