證監(jiān)會日前召開全面深化資本市場改革工作座談會,提出了深化資本市場改革的12個方面重點任務,釋放出全面深化資本市場改革的積極信號。作為資本市場,尤其是證券及衍生品投資的老兵,筆者認為資本市場的平穩(wěn)健康發(fā)展,離不開完善的場內(nèi)期權(quán)市場。自2015年2月9日上市以來,上證50ETF期權(quán)平穩(wěn)運行四年多,已經(jīng)成為全球最活躍的期權(quán)品種之一。
金融衍生品具有價格發(fā)現(xiàn)和風險管理功能,是多層次資本市場不可或缺的重要組成部分。目前,境外交易所正抓緊布局A股概念衍生品,對A股市場自主定價造成了一定沖擊。筆者認為此時有必要推出深市ETF期權(quán)。
一是構(gòu)建完備產(chǎn)品體系有利于建設(shè)富有國際競爭力資本市場。產(chǎn)品體系是交易所服務國家戰(zhàn)略、發(fā)揮資本市場功能的直接抓手,富有國際競爭力的資本市場應當有種類多樣、層次豐富的期現(xiàn)貨產(chǎn)品體系。境外主要交易所的產(chǎn)品體系基本齊備,紐交所、納斯達克、倫交所、德交所等主要經(jīng)濟體的交易所的衍生品體系非常完備。境外主要交易所的綜合服務能力較強,紐交所、納斯達克、倫交所、德交所等境外主要交易所已形成直接融資、資產(chǎn)配置以及風險管理“三位一體”的功能體系。推出深市ETF期權(quán),可以完善境內(nèi)金融衍生品體系,提升資本市場國際競爭力。
二是健全衍生品體系,有利于提升資本市場對外開放的水平和深度。風險管理已經(jīng)成為境外投資者特別是境外機構(gòu)投資者的生命線,境外投資者參與A股市場的基本前提之一是有可供管理風險的衍生工具。豐富的風險管理工具有利于維護境內(nèi)資本市場穩(wěn)定、促進交易所發(fā)展和吸引境外投資者參與境內(nèi)市場,增強境外投資者長期持股意愿,提升A股市場的吸引力。
三是推出核心指數(shù)的ETF期權(quán),有利于增強A股市場定價影響力。境外交易所正積極開發(fā)A股衍生品,上市品種逐漸豐富。2004年10月18日,芝加哥期權(quán)交易所推出了第一個中國概念衍生品(恒生中國企業(yè)指數(shù)期貨);2006年9月5日,新加坡交易所推出了新華富時中國A50股指期貨;2013年11月27日,基于德銀-嘉實滬深300ETF開發(fā)的ASHRETF期權(quán)在16家交易所上市,目前日均成交超過2萬張(見表1)。境外市場正抓緊A股概念衍生品布局,且部分產(chǎn)品流動較好、影響力較大,已對A股市場自主定價造成了一定沖擊。推出跨市場核心指數(shù)的ETF期權(quán),將有利于增強A股市場定價影響力。
四是A股現(xiàn)貨基礎(chǔ)良好、估值合理,推出深市ETF期權(quán)時機成熟。從估值來看,A股整體估值較為合理,推出深市ETF期權(quán)有利于提升市場活力與韌性。從投資者結(jié)構(gòu)來看,機構(gòu)投資者占比不斷提升,投資者行為也逐漸趨于理性。從波動性來看,深市ETF波動率適中,既可以滿足投資者風險管理需求,也可以控制市場整體運行風險。
今年初習近平總書記提出“規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性”的資本市場發(fā)展目標,深市ETF期權(quán)產(chǎn)品的推出,是朝著這12字發(fā)展目標邁進的堅實一步。
(作者簡介:章友,2015年創(chuàng)立衍盛資產(chǎn),擔任董事長、投資總監(jiān),專注量化投資與衍生品交易)
(編輯 白寶玉)
16:01 | 愛瑪科技前三季度營收174.64億元 ... |
16:01 | 受益于已簽合同進入正常履行階段 ... |
16:00 | 岳陽林紙前三季度營收51.5億元 雙... |
16:00 | NSE50季度論壇暨2024年第三季度宏... |
15:38 | *ST威帝:前三季度凈利潤同比增長9... |
15:36 | 協(xié)鑫能科前三季度扣非凈利潤同比增... |
15:35 | 順威股份2024年前三季度扣非后歸母... |
15:34 | 遠東股份:前三季度營業(yè)收入創(chuàng)新高... |
15:34 | 軟通動力前三季度營收同比增長超70... |
15:28 | 國際醫(yī)學2024年前三季度經(jīng)營業(yè)績持... |
13:16 | 長華集團前三季度實現(xiàn)營收16.58億... |
13:09 | 電廣傳媒前三季實現(xiàn)凈利潤6099萬元... |
版權(quán)所有證券日報網(wǎng)
互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務許可證 10120180014增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證B2-20181903
京公網(wǎng)安備 11010202007567號京ICP備17054264號
證券日報網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務請仔細閱讀法律申明,風險自負。
證券日報社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800 網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net
掃一掃,即可下載
掃一掃,加關(guān)注
掃一掃,加關(guān)注