創(chuàng)業(yè)板投資者10年進(jìn)階之路： 從青澀走向成熟 從浮躁走向淡定

    十年來，創(chuàng)業(yè)板涌現(xiàn)出了19只漲幅超10倍的“牛股”，不少個股走出了“長牛”走勢，也有一些公司被淘汰退市。如今，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量達(dá)到773家，市場總市值逾5萬億元，是2009年成立時(shí)市值的33倍。

    創(chuàng)業(yè)板茁壯成長的十年，正是中國投資者從青澀走向成熟、從浮躁走向淡定的十年。無數(shù)投資者在這里留下了故事，有人十年十倍，也有人如夢一場……更多的個人投資者逐漸告別概念炒作，轉(zhuǎn)向價(jià)值投資，在投資時(shí)更加從容和理性。

    誕生之初：

    大戶投資者從旁觀到參與

    2009年創(chuàng)業(yè)板開市前夕，從制藥廠退休以后專職炒股的李奶奶猶記得，大戶室里的股民對這個“新生兒”大多抱著觀望與擔(dān)憂的態(tài)度。“估值太高了，開市以后不會去做交易，我們房間里面很多人都抱著這樣的觀點(diǎn)。”炒股風(fēng)格一向膽大的她也望而卻步，僅在開市之初參與了打新。

    那年10月30日，第一批創(chuàng)業(yè)板28只新股登場，李奶奶大手筆拿出了兩三百萬元打新，一次性中了5只新股。上市首日，28只個股收盤價(jià)較發(fā)行價(jià)平均漲幅達(dá)106.23%。她中簽的股票首日漲幅都不錯，幾只股票收益加在一起，僅這一天的賬面絕對收益就達(dá)到了十幾萬。

    雖然嘗到了點(diǎn)甜頭，但她當(dāng)即選擇了落袋為安，令她沒有想到的是，在拋掉的新股里卻“跑”出了一只30倍大牛股：愛爾眼科。自2009年上市以來，愛爾眼科累計(jì)漲幅達(dá)30.71倍，市值突破千億元，回報(bào)率居創(chuàng)業(yè)板第二位。

    隨著創(chuàng)業(yè)板的平穩(wěn)運(yùn)行，市場人氣也在悄然匯聚。2010年開始，當(dāng)“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型”成了資本市場的關(guān)鍵詞，創(chuàng)業(yè)板作為新經(jīng)濟(jì)集聚地，越來越受到資金的關(guān)注，大戶投資者們對創(chuàng)業(yè)板的態(tài)度也從小心觀望變成積極參與。

    “顧廠長”和“樹醫(yī)生”正是在此時(shí)加入了投資創(chuàng)業(yè)板的大軍。他們倆都是國內(nèi)第一代老股民，炒過認(rèn)購證、抄底過B股……2000年征戰(zhàn)香港創(chuàng)業(yè)板，讓他們積累了不少投資科技股的經(jīng)驗(yàn)。“顧廠長”在創(chuàng)業(yè)板主要做中長線投資，且對消費(fèi)電子行業(yè)情有獨(dú)鐘。

    市場的表現(xiàn)也驗(yàn)證了他們的選擇，2010年創(chuàng)業(yè)板指明顯好于主板，全年漲幅達(dá)到15.38%。此后的2013年，賺錢效應(yīng)更是不斷激發(fā)，而且機(jī)構(gòu)投資者也在這一萌芽期大舉建倉，為接下來創(chuàng)業(yè)板開啟的快速上升之路埋下了伏筆。

    一躍4000點(diǎn)之上：

    融資客從追捧到離場

    與父輩們追求穩(wěn)定收益的想法不同，70后的C君在當(dāng)時(shí)正值而立之年，投資創(chuàng)業(yè)板是不甘平庸的“突圍”之舉。入市僅有10萬元資金的他，通過向親戚借錢、融資融券等方式動用了8倍杠桿，在牛市中很快便賺到了人生的第一筆百萬資金，當(dāng)指數(shù)運(yùn)行到高位以后，他仍舊沒有舍得“收手”。

    隨著融資客加杠桿入場、機(jī)構(gòu)投資者推波助瀾，創(chuàng)業(yè)板指自2012年12月底的近600點(diǎn)，在兩年半的時(shí)間里翻了近7倍，在2015年創(chuàng)業(yè)板指一路漲到最高點(diǎn)4037.96點(diǎn)。而創(chuàng)業(yè)板指2015年的市盈率在50倍與140倍之間。

    但市場也逐漸出現(xiàn)了泡沫。“在此之前沒有人知道杠桿資金下跌會是什么樣子。僅僅幾天，我手里的利潤就回撤30%，跌勢止都止不住。”C君想起那段時(shí)間的經(jīng)歷至今仍心驚膽戰(zhàn)，2015年11月，C君的信用賬戶現(xiàn)金資金僅為6.5萬元，總負(fù)債為40萬元，信用賬戶的維持擔(dān)保比例為118%，低于緊急平倉線的120%。

    在市場異常波動中，一些只會“講故事”的公司也原形畢露。不斷有像C君這樣以炒概念為主要模式、不注重公司基本面的散戶們黯然離場。“當(dāng)市場人氣鼎沸的時(shí)候，價(jià)格高估了，投資者就應(yīng)該退出來。”“顧廠長”在相對高位的時(shí)候就提前鎖定住了收益，他對出手價(jià)格、買入時(shí)機(jī)嚴(yán)格把控，嚴(yán)格遵守不碰業(yè)績差股、不在高位入場、跌破止損線時(shí)果斷斬倉等紀(jì)律，投資風(fēng)格與C君形成了鮮明的對照。

    可以說，市場的變化給以炒概念為主的散戶們上了深刻的一課。與此同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板投資者結(jié)構(gòu)也發(fā)生明顯的優(yōu)化。數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)投資者持有創(chuàng)業(yè)板流通市值的份額從2009年末的3.56%上升至目前的38.44%。機(jī)構(gòu)力量不斷崛起，投資經(jīng)驗(yàn)相對豐富的散戶入場，為今后創(chuàng)業(yè)板的平穩(wěn)運(yùn)行發(fā)展提供了重要保障。

    新的起點(diǎn)：

    價(jià)值投資者耕耘播種

    不愛炒鞋，偏愛炒股的90后小尹年紀(jì)雖不大，但入市時(shí)間并不算短。自2011年炒股至今，他的資金量也從一百萬翻倍到上千萬。剛?cè)胧械臅r(shí)候，他是一個不折不扣的技術(shù)派，選股主要看K線、成交量關(guān)系、籌碼分布。在股市經(jīng)歷了一番磨礪之后，他還是走向了價(jià)值投資的道路。

    自2015年之后，在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走弱、逐漸向業(yè)績和基本面回歸的過程中，一些具有成長潛力的公司被小尹這樣的價(jià)值投資者挖掘了出來：溫氏股份、寧德時(shí)代、邁瑞醫(yī)療等一批公司成長為千億市值的“巨無霸”。

    經(jīng)過將近4年的調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板的整體估值逐漸回歸理性。2019年10月30日，創(chuàng)業(yè)板公司總市值約為5.68萬億元，平均市盈率是44.08倍。市場人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板“擠泡沫”的過程已基本完成。

    今年以來，創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)已經(jīng)超過了主板的整體表現(xiàn)。截至10月30日收盤，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收報(bào)1684.08點(diǎn)，年初至今的漲幅為34.67%。當(dāng)年在創(chuàng)業(yè)板成立之初不敢入場交易創(chuàng)業(yè)板股票的李奶奶，如今自己的股票賬戶里，總共二十只股票中有十幾只都是創(chuàng)業(yè)板公司，她偏好生物醫(yī)藥、國產(chǎn)芯片概念的股票，今年這些股票大部分都為她帶來了不錯的收益。

    十年來，李奶奶的投資理念也發(fā)生了明顯的變化：以往總是快進(jìn)快出，寧愿少賺一點(diǎn)錢，就怕被套住了，而現(xiàn)在，她愿意花更多時(shí)間在財(cái)報(bào)和研報(bào)上，把手里的股票給研究透了。

    創(chuàng)業(yè)板新一輪改革即將啟程。基石資本的董事長張維認(rèn)為，資本市場所有的新生事物成長過程中都會遇到各種挑戰(zhàn)，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)上，可以說創(chuàng)業(yè)板是成功的。假以時(shí)日，創(chuàng)業(yè)板也會培育出自己的“谷歌、亞馬遜、蘋果、臉書”。

    “期待回歸理性的創(chuàng)業(yè)板能真正為成長性公司提供成長壯大的土壤。”小尹表示，一個成熟板塊需要有一個價(jià)值發(fā)現(xiàn)和挖掘的正向循環(huán)，讓更多的投資者享受到優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長的果實(shí)。