重組新規(guī)落定正在攪動市場。
10月22日,在被問及重組新規(guī)是否會刺激創(chuàng)業(yè)板公司讓殼后,成都一位投行人士斷言,“絕對會有。”
修訂后的重組新規(guī)已于上周五正式落地。與2016年的版本相比,符合國家戰(zhàn)略的高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的相關資產(chǎn)可在創(chuàng)業(yè)板重組上市,成為了本次修訂的最大亮點之一。
對此,上述投行人士介紹稱,雖然團隊尚未對新規(guī)影響進行具體測算,但目前已開始著手準備,“由于此前創(chuàng)業(yè)板政策偏緊、融資渠道受限,不好接活。此次放松,則有望帶來不少業(yè)務增量。”
巧合的是,重組新規(guī)落地僅兩天后,位于廣東的和佳股份(300273.SZ)便公告停牌,公司控股股東及實際控制人郝鎮(zhèn)熙和蔡孟珂,擬將持有的上市公司30.9333%股權轉讓給個人投資者,此舉可能涉及公司控制權變更。
雖然并無更多股權轉讓細節(jié)出爐,和佳股份仍被認為有望飲下創(chuàng)業(yè)板借殼的頭啖湯。
創(chuàng)業(yè)板松綁
與主板市場相比,創(chuàng)業(yè)板公司的融資政策采用了另一套標準。
深交所今年的一場調(diào)研中,四川一家上市公司便曾反饋,公司受制于創(chuàng)業(yè)板再融資需要滿足負債率達到45%的標準,再融資計劃擱淺。
相比之下,在主板上市的同行業(yè)公司則通過融資,不僅降低了自身債務水平,也迅速實現(xiàn)了企業(yè)的擴張。
這只是創(chuàng)業(yè)板融資政策的一個縮影。不過,隨著重組新規(guī)的落地,創(chuàng)業(yè)板公司融資政策得到了很明顯的放松。
如取消重組上市認定標準中的“凈利潤”指標、縮短“累計首次原則”至36個月,以及恢復重組上市的配套融資,便明顯起到了鼓勵上市公司通過重組改善上市公司資產(chǎn)質(zhì)量的效果。
“新規(guī)要求重組上市的資產(chǎn)必須是高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),定位與科創(chuàng)板類似。實際操作過程中,可以覆蓋到十幾個細分行業(yè),范圍還是比較廣泛的。”上述投行人士表示。
正因此,目前他所在的團隊已著手對創(chuàng)業(yè)板重組及融資業(yè)務進行準備。
之所以出現(xiàn)如此這般轉變,關鍵在于創(chuàng)業(yè)板融資渠道打開后,相關上市公司風險處置的手段變得更為多樣起來。
位于廣東的和佳股份,被稱為“中國腫瘤設備第一股”,如今也開始了謀劃股權轉讓。
讓人不解的是,公司自身經(jīng)營顯然沒有走到山窮水盡的地步。數(shù)據(jù)顯示,今年前三季度,公司營收、歸母凈利潤分別增長7.18%和下降8.48%,但是前三季度仍然有近8000萬元的凈利潤,僅比去年同期少了700萬元而已。
問題,或更多出在了實控人郝鎮(zhèn)熙、蔡孟珂?zhèn)€人身上。早在今年4月,兩人持有的公司股份便已是高度質(zhì)押狀態(tài)。其中,郝鎮(zhèn)熙持股質(zhì)押比例為94.71%,蔡孟珂持股質(zhì)押比例為99.99%。
這部分股份的質(zhì)押對象,則是“證券行業(yè)支持民企發(fā)展系列之華金證券紓困1號集合資產(chǎn)管理計劃”。已經(jīng)涉及紓困資金,二人資金壓力可見一斑。
不過,由于公司尚未進一步披露更多交易細節(jié),目前還難以斷定此次轉讓是否與重組上市有關。
潛在的賣方與買方
“創(chuàng)業(yè)板重組上市放開后,相關公司的殼資源價值開始得到體現(xiàn),二級市場上已有所體現(xiàn)。”琳瑯投資總經(jīng)理王琳22日介紹稱。
本周一,便出現(xiàn)了吉峰科技(300022.SZ)、邦訊技術(300312.SZ)和利德曼等多達8只創(chuàng)業(yè)板個股漲停的情況。換言之,這也是市場選擇出來的潛在創(chuàng)業(yè)板“借殼”標的。
聯(lián)訊證券則按“市值小于30億元、第一大股東持股比例小于30%”等標準,篩選出了金剛玻璃(300093.SZ)、富瑞特裝(300228.SZ)等35只標的。不過,其中也摻雜了市值僅有2.6億元、徘徊在退市邊緣的金亞科技(300028.SZ)這類問題公司。
相比于上述潛在的賣家,買家數(shù)量明顯更多。
如符合重組上市標準的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè),便包括了新一代信息技術產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、新能源汽車產(chǎn)業(yè)等多個行業(yè)。
僅以新材料為例,iPhone使用的是天線LCP材料,本身具備損耗因子小、提升手機在高頻高速下的通信性能的優(yōu)勢。
目前,LCP材料主要生產(chǎn)企業(yè)包括住友化學、杜邦等海外公司,國內(nèi)成規(guī)模的LCP企業(yè)則包括了寧波聚嘉新材料、南通海迪新材料,兩家公司均未上市。
有意思的是,武漢凡谷(002194.SZ)旗下的私募股權基金,年內(nèi)已經(jīng)完成了對寧波聚嘉新材料的投資。
天眼查數(shù)據(jù)還顯示,除了公司董事長王陽、副董事長王卉外,聚嘉新材料股東還包括黑龍江融安創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司、寧波市天使投資引導基金有限公司等多家投資機構。
“創(chuàng)業(yè)板上市公司的存量大,改革創(chuàng)業(yè)板,比如取消創(chuàng)業(yè)板不能重組上市等規(guī)定,可以拓寬創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)與資本市場對接的渠道。”王琳表示,不一定非走IPO這個獨木橋,選擇重組上市的時間成本無疑更少。
不過,在他看來,目前政策主要聚焦于支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資服務上,而企業(yè)上市后還需要依賴二級市場資金支持,如果少了這一層,就會以二級市場的不斷下跌來承接市場擴容,“這也是監(jiān)管層需要考慮的一個問題。”
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