兼顧安全與收益 滬市公司理性理財

    上市公司購買理財產(chǎn)品是老生常談的話題。近期，部分信托、私募等產(chǎn)品打破剛兌，市場對于上市公司理財“踩雷”的擔憂有所增加。

    市場人士指出，上市公司購買理財包括信托理財需要辯證看待，作為常見的市場化行為，可以提高閑置資金的使用效率。在現(xiàn)行規(guī)則框架下，上市公司購買委托理財產(chǎn)品存在安全性高、流動性好、期限相對較短等要求，加之決策、披露等要求較多，總體較為審慎。

    高風險偏好產(chǎn)品占比較小

    中國證券報記者對滬市公司購買理財產(chǎn)品的情況進行了系統(tǒng)梳理。截至2018年底，滬市公司未到期理財余額共計約為4400億元，總規(guī)模較2017年底下滑約2.2%。滬市上市公司理財余額占貨幣資金期末余額的比重僅約6.5%，總體上對上市公司影響較小。

    從上市公司披露情況來看，其主要理財渠道依舊是銀行理財，如銀行結構性存款等。此外，以收益權憑證為代表的證券公司理財也較常見。信托等高風險偏好的理財產(chǎn)品所占比重仍然較小。截至2018年底，滬市上市公司未到期信托理財余額約為322億元，與2017年底基本持平，僅占滬市公司未到期理財余額的7.3%。

    2019年以來，滬市公司信托理財規(guī)模仍然較小，主板1491家公司中，有約450家公司購買了理財產(chǎn)品，其中僅36家上市公司購買信托理財產(chǎn)品，占全部上市公司不到3%，涉及金額合計約93.2億元，占全部理財產(chǎn)品累計認購金額的約1.8%。

    業(yè)內(nèi)人士向記者解釋，上述93.2億元是根據(jù)臨時公告中公司年內(nèi)購買的所有信托理財金額進行了簡單加總?？此平痤~較大，但實際上市公司會在一定期限內(nèi)滾動購買理財產(chǎn)品，其實際使用的資金并不大。

    記者注意到，部分今年購買信托理財金額排名靠前的滬市公司，也是對滾動理財金額的簡單加總所導致的。

    以渤海輪渡為例，其累計理財認購凈額達189.29億元，但查閱公司臨時公告后發(fā)現(xiàn)，其購買產(chǎn)品多為1天國債逆回購，導致滾動累計金額較大。公司實際在年初總共計劃只使用不超過15億元的資金購買銀行、證券公司等金融機構的理財產(chǎn)品，并獲得了股東大會的審議通過，公司目前實際委托理財余額1.2億元。

    提升資金使用效率

    多位上市公司董秘告訴記者，上市公司購買理財產(chǎn)品的主要目的在于提高閑置資金的使用效率。正如普通大眾也會將自己閑置的資金購買貨幣基金或銀行理財一樣，上市公司也要本著資源效益最大化的原則，在“持幣”等待合適投資時機的同時，對階段性閑置的資金進行充分盤活，從而獲得一定的投資收益，增厚公司業(yè)績。另外，部分公司在正式實施分紅之前，也會選擇期限短、收益相對穩(wěn)定的理財產(chǎn)品，既避免資金閑置，也能為年度分紅做好準備。

    “在當前經(jīng)濟環(huán)境不確定因素增多的情況下，上市公司對外投資更加注意兼顧安全平穩(wěn)和收益回報，避免簡單地快速擴張。”某上市公司投資部門負責人也對記者表示。

    部分上市公司確實遭遇了“踩雷”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年年底，滬市信捷電氣、同達創(chuàng)業(yè)、新安股份等7家公司存在委托理財逾期未收回情況，涉及金額1.92億元，占當年底滬市公司理財未到期余額的0.04%。2019年以來，兩家公司存在委托理財逾期未收回情況，逾期金額合計5.8億元。

    引導公司規(guī)范理財

    有專家指出，上市公司購買理財產(chǎn)品屬于正常投資行為。目前，監(jiān)管部門對上市公司委托理財已從信息披露、決策程序和風險控制等方面進行了嚴格規(guī)定。實踐中，絕大多數(shù)公司開展委托理財總體上合法合規(guī)。投資者在閱讀上市公司理財公告時，主要還是關注其理財產(chǎn)品的具體投向、項目歷史運轉情況及資信擔保情況等，以便對相關理財風險情況作出客觀評估。

    有資深證券律師告訴記者，A股上市公司購買理財產(chǎn)品早已有體系化的規(guī)則約束，能夠引導上市公司“有所為有所不為”，兼顧資金安全性和使用效率。

    以滬市為例，上交所《股票上市規(guī)則》明確將委托理財作為對外投資，確定了披露和決策的標準，并發(fā)布了委托理財?shù)墓娓袷街敢?，為委托理財協(xié)議主體、產(chǎn)品、影響的披露提供詳細指引。如果委托理財?shù)馁Y金來源涉及募集資金，要求更為詳細嚴格。證監(jiān)會先后發(fā)布和修訂了《上市公司監(jiān)管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》《發(fā)行監(jiān)管問答——關于引導規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》，規(guī)范募集資金使用和管理。滬深兩所也在證監(jiān)會的指導下，發(fā)布了《上市公司募集資金管理辦法》。

    上述規(guī)則對上市公司投資理財已經(jīng)劃出了底線要求，即安全性高、流動性好、期限較短等，并嚴格規(guī)范信息披露和審議程序。同時，要求上市公司建立完善募集資金使用的內(nèi)控制度，有效防范投資風險。根據(jù)公司披露的情況，目前，滬市信托理財?shù)馁Y金均使用自有或自籌資金，未發(fā)現(xiàn)有使用募集資金購買信托產(chǎn)品情況。

    “在法治化的基礎上，上市公司應當擔負起踏實敬業(yè)、規(guī)范運作的主體責任。在利用閑置資金購買理財產(chǎn)品時，著重規(guī)范決策程序和信披事項，關注資金最終投向，審慎選擇產(chǎn)品類型，保障資金安全。特別是對于私募理財產(chǎn)品、單一信托、定向委貸等，要防范出現(xiàn)違約風險及資金占用等違規(guī)行為。”前述市場人士指出，在這一過程中，董監(jiān)高等“關鍵少數(shù)”應當勤勉盡責，依照規(guī)則審慎決策理財金額和種類。中介機構也應當嚴格履職，對上市公司委托理財盡到“看門人”的把關職責。