評級機構(gòu)預(yù)警能力不足 行業(yè)自律管理將強化

    近日，中國證券業(yè)協(xié)會、交易商協(xié)會聯(lián)合發(fā)布《2019年第一季度債券市場信用評級機構(gòu)業(yè)務(wù)運行及合規(guī)情況通報》（下稱《通報》）。《通報》指出，債券市場評級機構(gòu)存在評級結(jié)果對受評對象信用風險預(yù)警功能薄弱、調(diào)查訪談工作不到位、評級報告信息披露不充分等問題。

    今年一季度，證券業(yè)協(xié)會、交易商協(xié)會將標普（中國）納入統(tǒng)計范圍，合計對債券市場10家評級機構(gòu)的市場表現(xiàn)、業(yè)務(wù)發(fā)展及合規(guī)情況進行了總結(jié)?！锻▓蟆凤@示，2019年一季度，評級業(yè)務(wù)獲得穩(wěn)定發(fā)展，承攬債券產(chǎn)品和出具評級報告的數(shù)量與去年四季度大致持平。

    評級調(diào)整方面，今年一季度，評級機構(gòu)共對35家發(fā)行人進行了評級調(diào)整，同比增40%，占總存續(xù)家數(shù)的0.97%。其中，正面調(diào)整12家，同比減少14.29%；負面調(diào)整23家，同比增加109.09%。分機構(gòu)看，中誠信國際的正面調(diào)整家數(shù)最多，有7家；聯(lián)合評級、大公資信的負面調(diào)整家數(shù)最多，分別有6家、4家。

    今年一季度，債券市場新增8家實質(zhì)性違約企業(yè)，較去年四季度降57.89%。從跟蹤評級的及時性看，違約發(fā)生前6個月評級有負面調(diào)整的僅2家；有4家企業(yè)在違約后主體級別被下調(diào)7個及以上子級，涉及中誠信證評、大公資信、上海新世紀、東方金誠和中證鵬元等評級機構(gòu)。從級別變動幅度看，上海新世紀1個月內(nèi)將1家企業(yè)的主體級別累計下調(diào)17個子級，東方金誠一次性將1家企業(yè)的主體級別下調(diào)15個子級。

    證券業(yè)協(xié)會、交易商協(xié)會認為，評級結(jié)果的信用風險預(yù)警功能薄弱的問題依然突出。個別受評對象違約后才被大幅下調(diào)級別、部分受評對象違約前6個月依然可維持AA級及以上級別等問題在抽查中充分暴露。評級結(jié)果未能及時反映受評對象信用風險水平，對受評對象信用風險的揭示功能較弱。

    從更換評級機構(gòu)后的級別變動來看，今年一季度，共有162家發(fā)行人更換評級機構(gòu)，11家發(fā)行人的新承做評級機構(gòu)所給級別高于原級別1個子級，占比6.79%。在變更評級機構(gòu)后級別上調(diào)的發(fā)行人中，中證鵬元、中誠信國際涉及數(shù)量最多，各有3家。

    從信用利差變異系數(shù)方面看，一季度各級別債券利差變異系數(shù)環(huán)比上升，且處于近年較高水平，反映出市場與評級機構(gòu)對部分發(fā)行人信用風險的看法分歧較大。

    證券業(yè)協(xié)會、交易商協(xié)會通過抽查評級機構(gòu)的跟蹤評級項目發(fā)現(xiàn)，除了信用風險預(yù)警能力薄弱，評級機構(gòu)還存在以下三方面合規(guī)問題：第一，評級結(jié)果的給定合理性差，評級質(zhì)量控制不足；第二，調(diào)查訪談工作不到位，自律規(guī)則執(zhí)行不嚴；第三，評級報告信息披露不充分。

    各地證監(jiān)局已對出現(xiàn)合規(guī)問題的評級機構(gòu)采取了監(jiān)管措施。中證鵬元因評級業(yè)務(wù)制度執(zhí)行和質(zhì)量控制等方面的不足，于今年2月接到了深圳證監(jiān)局的監(jiān)管關(guān)注函。聯(lián)合評級因?qū)ο嚓P(guān)主體盡調(diào)不到位、未有效開展現(xiàn)場考察和訪談等問題，于5月20日接到了黑龍江證監(jiān)局的警示函。

    下一步，證券業(yè)協(xié)會和交易商協(xié)會將持續(xù)加強協(xié)同配合，深入貫徹落實公司信用類債券部際協(xié)調(diào)機制精神，強化對信用評級機構(gòu)的自律管理。研究聯(lián)合市場化評價機制的市場約束作用，嚴格查處違規(guī)行為，促進信用評級行業(yè)規(guī)范發(fā)展，切實服務(wù)債券市場高質(zhì)量發(fā)展。