易會(huì)滿：提高上市公司質(zhì)量是一項(xiàng)宏大的系統(tǒng)工程

    ■本報(bào)記者 侯捷寧 張歆

    5月11日，中國證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在中國上市公司協(xié)會(huì)2019年年會(huì)暨第二屆理事會(huì)第七次會(huì)議上表示，伴隨著改革開放深入推進(jìn)和資本市場發(fā)展壯大，我國上市公司數(shù)量穩(wěn)步增長，質(zhì)量持續(xù)提升，在服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中，發(fā)揮著日益重要的作用。

    易會(huì)滿指出，上市公司是中國企業(yè)的優(yōu)秀代表，是中國經(jīng)濟(jì)的支柱力量。只有不斷提高上市公司質(zhì)量，增強(qiáng)價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值管理能力，企業(yè)才能在日益激烈的市場競爭中脫穎而出，并以令人尊重的方式，贏得長盛不衰的聲譽(yù)，真正成為億萬企業(yè)主體中的“優(yōu)等生”。截至4月末，境內(nèi)上市公司共3627家，總市值約60萬億元，均居世界前列。上市公司涵蓋了國民經(jīng)濟(jì)全部90個(gè)行業(yè)大類，占國內(nèi)500強(qiáng)企業(yè)的七成以上。2018年，實(shí)體上市公司利潤總額相當(dāng)于同期全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的38%，上市公司盈利水平明顯高于全國平均水平?？梢哉f，3600多家上市公司就是中國經(jīng)濟(jì)的“成分指數(shù)”，整體上反映了宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)。

    與此同時(shí)，上市公司并購重組交易金額從2014年的1.45萬億元增長到2018年的2.56萬億元，約占國內(nèi)并購總量的60%，躍居世界第二大并購市場。同時(shí)，資本市場在優(yōu)化資本形成機(jī)制、健全產(chǎn)權(quán)制度、激發(fā)創(chuàng)新活力等方面發(fā)揮了不可替代的作用。至4月末，戰(zhàn)略新興行業(yè)上市公司1425家，占全部上市公司的39%。2018年上市公司研發(fā)支出7344億元，同比增長21%。一批創(chuàng)新型、成長型的企業(yè)借助資本市場獲得了較快發(fā)展。

    易會(huì)滿表示，上市公司已成為投資者分享經(jīng)濟(jì)增長紅利的“新渠道”。近年來，上市公司回報(bào)投資者水平有所提高，現(xiàn)金分紅家數(shù)和規(guī)模逐年遞增。2018年，2787家上市公司實(shí)施現(xiàn)金分紅，總金額1.15萬億元，股息率從2014年的1.85%增長到2018年的2.41%，已與標(biāo)普500指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)大體相當(dāng)。

    提高上市公司質(zhì)量

    有三大途徑

    易會(huì)滿指出，上市公司質(zhì)量是資本市場可持續(xù)發(fā)展的基石。股市有一定震蕩波動(dòng)，但從長期看，決定市場成色和發(fā)展走勢(shì)的，還是經(jīng)濟(jì)基本面和上市公司質(zhì)量。上市公司質(zhì)量內(nèi)涵豐富，包括經(jīng)營效益、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)、治理能力和信息真實(shí)等方面。提高上市公司質(zhì)量是一項(xiàng)宏大的系統(tǒng)工程，離不開上市公司、監(jiān)管者、投資者及市場各參與主體的同心同向、眾智眾力。

    首先，提高上市公司質(zhì)量是企業(yè)責(zé)無旁貸的重要使命。作為市場主體，上市公司擔(dān)負(fù)著自我規(guī)范、自我提高、自我完善的直接責(zé)任、第一責(zé)任。

    其次，提高上市公司質(zhì)量是上市公司監(jiān)管的首要目標(biāo)。給投資者一個(gè)真實(shí)、透明、合規(guī)的上市公司，促進(jìn)提高上市公司質(zhì)量，是保護(hù)投資者合法權(quán)益的根本手段。

    第三，提高上市公司質(zhì)量需要營造良好生態(tài)。資本市場是一個(gè)生態(tài)體系，提高上市公司質(zhì)量需要各方共同努力，共建良好生態(tài)，包括優(yōu)化發(fā)展生態(tài)、優(yōu)化中介生態(tài)、優(yōu)化輿論生態(tài)。

    上市公司須謹(jǐn)記和堅(jiān)持“四個(gè)敬畏”

    易會(huì)滿表示，監(jiān)管部門要做到“四個(gè)敬畏”，對(duì)上市公司來講，也必須謹(jǐn)記和堅(jiān)持“四個(gè)敬畏”，尤其是大股東和上市公司董監(jiān)高要常懷敬畏之心。實(shí)踐證明，一切與市場規(guī)律和法律法規(guī)對(duì)抗、不敬畏風(fēng)險(xiǎn)、損害投資者的行為，最終必然會(huì)受到市場和法律的懲罰，付出沉重代價(jià)。

    一要敬畏市場，尊重規(guī)律，走穩(wěn)健合規(guī)的發(fā)展之路。作為上市公司，要充分認(rèn)識(shí)市場，敬畏市場，適應(yīng)市場，按市場規(guī)律辦事。

    二要敬畏法治，遵守規(guī)則，強(qiáng)化誠信契約精神。對(duì)任何一家企業(yè)而言，守法經(jīng)營、合規(guī)經(jīng)營都是不可逾越的底線。上市公司尤其應(yīng)該在守法合規(guī)上作出表率。

    三要敬畏專業(yè)，突出主業(yè)，自覺遠(yuǎn)離市場亂象。主業(yè)突出、業(yè)績優(yōu)良、核心競爭力強(qiáng)的上市公司往往是市場上的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，也是主流價(jià)值邏輯。

    四要敬畏投資者，回報(bào)投資者，積極踐行股權(quán)文化。上市公司和投資者是市場的共生共榮體。只有懂得尊重和回報(bào)投資者的上市公司，才會(huì)贏得市場的認(rèn)同和尊重。

    監(jiān)管核心舉措是提高違規(guī)成本

    易會(huì)滿強(qiáng)調(diào)，要通過持續(xù)監(jiān)管、精準(zhǔn)監(jiān)管，提高上市公司信息披露質(zhì)量，督促上市公司和大股東講真話、做真賬，提倡真和實(shí)，不搞虛和假，拒絕蒙和騙，不做違法違規(guī)之事。

    實(shí)施分類監(jiān)管是基本方法。要堅(jiān)持管少管精才能管好的原則，區(qū)分情況、突出重點(diǎn)、精準(zhǔn)監(jiān)管。對(duì)持續(xù)規(guī)范經(jīng)營的優(yōu)質(zhì)上市公司要在融資、并購等方面提供更多便利，提升企業(yè)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力；對(duì)亂象頻出的問題公司和風(fēng)險(xiǎn)公司要重點(diǎn)聚焦、嚴(yán)格監(jiān)管，做到“抓兩頭、帶中間”。

    監(jiān)管流程再造是重要基礎(chǔ)。要進(jìn)一步完善“三點(diǎn)一線”的上市公司監(jiān)管工作機(jī)制，促進(jìn)行政監(jiān)管與自律監(jiān)管、日常監(jiān)管與稽查處罰、現(xiàn)場監(jiān)管與非現(xiàn)場監(jiān)管的有效銜接，構(gòu)建事前、事中、事后全鏈條監(jiān)管機(jī)制，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管關(guān)口前移。

    加強(qiáng)科技監(jiān)管是有效手段。要堅(jiān)持應(yīng)用導(dǎo)向、問題導(dǎo)向和監(jiān)管導(dǎo)向，推進(jìn)統(tǒng)一的上市公司大數(shù)據(jù)平臺(tái)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)信息的互聯(lián)互通和交叉驗(yàn)證，增強(qiáng)線索發(fā)現(xiàn)、分析和預(yù)警能力。

    提高違規(guī)成本是核心舉措。積極推動(dòng)《證券法》《公司法》《刑法》修改和相關(guān)司法解釋制定，創(chuàng)新執(zhí)法手段，研究優(yōu)化公開譴責(zé)、代位訴訟、有獎(jiǎng)舉報(bào)等制度機(jī)制，加大懲戒力度，增強(qiáng)監(jiān)管震懾力，讓做壞事的人必須付出代價(jià)，讓心存僥幸的人及時(shí)收手。

    嚴(yán)把“入口”和“出口”兩道關(guān)

    易會(huì)滿表示，要按照深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的要求，加快推進(jìn)資本市場綜合性改革和對(duì)外開放，堅(jiān)持增量和存量并重，把好市場入口和出口兩道關(guān)，以增量帶動(dòng)存量，實(shí)現(xiàn)市場化優(yōu)勝劣汰，持續(xù)提高上市公司質(zhì)量，以關(guān)鍵制度創(chuàng)新促進(jìn)資本市場健康發(fā)展。

    堅(jiān)持從源頭上提升上市公司質(zhì)量，杜絕病從口入。繼續(xù)保持IPO常態(tài)化，堅(jiān)持競爭中性，不唯所有制，不唯大小，不唯行業(yè)，只唯優(yōu)劣，切實(shí)做到好中選優(yōu)。

    同時(shí)，在把好入口、引入優(yōu)質(zhì)公司的同時(shí)，拓寬出口、分類施策，平穩(wěn)化解存量風(fēng)險(xiǎn)。探索創(chuàng)新退市方式，實(shí)現(xiàn)多種形式的退市渠道。對(duì)嚴(yán)重?cái)_亂市場秩序、觸及退市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)堅(jiān)決退市、一退到底，促進(jìn)“僵尸企業(yè)”、“空殼公司”及時(shí)出清。

（策劃 侯捷寧 張歆）