11月經(jīng)營數(shù)據(jù)環(huán)比整體向好,已實現(xiàn)全年開店目標
公司公布11月經(jīng)營數(shù)據(jù),錦江系/鉑濤系/維也納系/盧浮系酒店平均RevPAR增速分別為5.67%/7.90%/1.99%/5.65%,環(huán)比10月變動幅度為+1.39/-1.23/+3.12/+2.25pct。其中中高端增長加快,主力品牌(除維也納)錦江都城/喆啡/麓楓RevPAR增速分別為3.93%/19.58%/6.99%,環(huán)比變化+3.38/+0.97/+3.2pct;經(jīng)濟型表現(xiàn)分化,主力品牌錦江之星/7天RevPAR增速為3.97%/1.31%,環(huán)比+1.0/-2.58pct。從開店情況來看,1-11月凈新增門店數(shù)量741家,超過公司全年700家開店目標計劃,其中直營店關(guān)閉31家,加盟店開設(shè)772家,加盟店進一步提升至83.9%。
錦江系酒店:ADR和OCC雙提升,RevPAR增長提速
11月錦江系品牌平均OCC77.67%(+2.18pct),ADR185.81元(+2.7%),RevPAR144.32元(+5.67%)增速高于10月(+4.28%)。分品牌來看,經(jīng)濟型主力品牌錦江之星OCC/ADR/RevPAR增長1.97pct/1.26%/3.97%,環(huán)比+1.92/-1.55/+1.0pct;中高端品牌錦江都城OCC/ADR/RevPAR增長2.70pct/0.23%/3.93%,環(huán)比+3.18/-0.96/+3.38pct。錦江系酒店1-11月累計凈新增門店74家,其中11月凈新開店8家,總門店數(shù)量達到1216家。
鉑濤系酒店:品牌表現(xiàn)分化,中高端維持高增長
11月鉑濤系品牌OCC76.01%(-3.54pct),ADR156.21元(+12.92%),RevPAR118.74元(+7.90%),增速環(huán)比小幅放緩(10月+9.13%)。經(jīng)濟型主力品牌7天OCC/ADR/RevPAR增長-4.17pct/6.9%/1.31%,環(huán)比變化+0.19/-2.63/-2.58pct。中高端品牌繼續(xù)高增長,麗楓OCC/ADR/RevPAR增長0.33pct/6.57%/6.99%(環(huán)比+3.43/-1.18/+3.20pct);喆啡表現(xiàn)靚麗,OCC/ADR/RevPAR增長5.87pct/10.92%/19.58%(環(huán)比+3.07/-3.76/+0.97pct)。鉑濤系酒店1-11月累計凈新增門店361家,其中11月單月凈新開店31家,總門店數(shù)量達到3400家。
維也納RevPAR增速環(huán)比回升,盧浮系保持良好增長
11月維也納系列OCC89.96%(+0.71pct),ADR246.4元(+1.18%),RevPAR221.66元(+1.99%)增速環(huán)比由負轉(zhuǎn)正(10月-1.13%)。維也納系列酒店1-11月累計凈新增門店64家,其中11月單月凈新開店19家,總門店數(shù)量達到706家。盧浮系列酒店OCC63.73%(+4.36pct),ADR57.26歐元(-1.58%),RevPAR36.49歐元(+5.65%)高于10月增速(+3.40%)。盧浮系列酒店1-11月累計凈新增門店242家,其中11月單月凈新開店7家,總門店數(shù)量達到1287家。
酒店長期景氣龍頭受益,關(guān)注整合進程,維持"增持"評級
酒店行業(yè)持續(xù)向好,經(jīng)濟型酒店供需改善、進入提價周期,中端酒店高速成長趨勢明顯,公司作為國內(nèi)最大酒店集團,各層次產(chǎn)品線豐富,未來發(fā)力中端,成長空間廣闊,建議積極關(guān)注整合進程。維持公司盈利預(yù)測,預(yù)計2017-2019年EPS0.95/1.18/1.29元,對應(yīng)PE34.09/27.28/24.94倍,維持目標價和"增持"評級。
風(fēng)險提示:需求不達預(yù)期風(fēng)險;企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險;整合不達預(yù)期風(fēng)險。(華泰證券梅昕)
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