摩根大通黃旸：醫(yī)藥投資逐漸回暖 中長(zhǎng)期看好腦科學(xué)領(lǐng)域機(jī)會(huì)

    本報(bào)記者 彭衍菘 見(jiàn)習(xí)記者 金婉霞

    “在剛舉辦的摩根大通第四屆全球醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)上海年會(huì)上，通過(guò)和創(chuàng)新藥企業(yè)以及投資者的溝通交流中，我們感受到，市場(chǎng)對(duì)于醫(yī)藥板塊的投資情緒正在改善。”10月17日，在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者專訪時(shí)，摩根大通大中華區(qū)醫(yī)療健康行業(yè)研究主管黃旸表示。

    近期，受美聯(lián)儲(chǔ)降息等因素影響，沉寂已久的醫(yī)藥板塊逐漸顯示復(fù)蘇跡象。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)慶期間，港股創(chuàng)新藥ETF最大上漲10%，若拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，自今年9月初至10月15日，該基金的累計(jì)漲幅已逾16%。眼下，隨著市場(chǎng)回調(diào)，醫(yī)藥板塊的投資機(jī)遇又體現(xiàn)在哪些方面？這是投資者們較為關(guān)注的話題。

    醫(yī)療健康行業(yè)估值處于相對(duì)低位

    對(duì)此，黃旸表示，短期來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于醫(yī)藥板塊的樂(lè)觀部分來(lái)自對(duì)于醫(yī)保談判的預(yù)期。“今年，預(yù)計(jì)國(guó)家醫(yī)保談判政策保持相對(duì)穩(wěn)定，同時(shí)對(duì)于創(chuàng)新藥的談判規(guī)則也預(yù)計(jì)不會(huì)有明顯變化，這或有利于創(chuàng)新藥納入醫(yī)保，進(jìn)而放量。”黃旸稱。

    在二級(jí)市場(chǎng)，2021年下半年至今，我國(guó)醫(yī)療健康行業(yè)的估值大幅回調(diào)，目前仍處于相對(duì)低位。黃旸認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于醫(yī)藥板塊的估值已進(jìn)入相對(duì)“理性”階段，后續(xù)，市場(chǎng)對(duì)醫(yī)藥企業(yè)的估值或也將回歸公司合理基本面，類(lèi)似2020年至2021年的“估值熱”可能在短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)。

    國(guó)金證券研報(bào)也認(rèn)為，今年下半年，醫(yī)藥板塊有望迎來(lái)整體性復(fù)蘇，“展望2024年下半年，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥各細(xì)分賽道龍頭企業(yè)值得關(guān)注。”

    短期看好腫瘤新療法機(jī)會(huì)

    從具體方向來(lái)看，黃旸注意到，目前聚焦于腫瘤的雙抗、抗體偶聯(lián)藥物（ADC）等新治療模式已陸續(xù)有產(chǎn)品上市，有望進(jìn)一步打開(kāi)市場(chǎng)。“雖然這些新治療模式仍是沿用了不少傳統(tǒng)的老靶點(diǎn)，但臨床數(shù)據(jù)顯示，通過(guò)靶點(diǎn)的新組合，也能產(chǎn)生1+1＞2的治療效果。”黃旸稱，雖然眼下相關(guān)的藥品銷(xiāo)售額仍有限，但未來(lái)，這些治療領(lǐng)域或可在全球?qū)崿F(xiàn)百億美元級(jí)規(guī)模。

    在相關(guān)領(lǐng)域方面，中國(guó)創(chuàng)新藥企或具有一定的全球競(jìng)爭(zhēng)潛力。比如，在ADC藥物領(lǐng)域，中國(guó)已成為全球ADC藥物開(kāi)發(fā)的領(lǐng)跑者。在今年舉辦的美國(guó)臨床腫瘤學(xué)會(huì)（ASCO）上，中國(guó)創(chuàng)新藥企在ADC藥物領(lǐng)域頻頻亮相。根據(jù)ASCO官方提供的摘要標(biāo)題統(tǒng)計(jì)，列入今年ASCO年會(huì)的口頭報(bào)告和壁報(bào)共有33個(gè)研究成果，其中來(lái)自中國(guó)的研究成果多達(dá)21個(gè)。

    從長(zhǎng)期來(lái)看，黃旸認(rèn)為，自身免疫疾病領(lǐng)域以及由老齡化導(dǎo)致的神經(jīng)退行性疾病領(lǐng)域或有較大機(jī)會(huì)。“目前，在神經(jīng)退行性疾病領(lǐng)域，雖已陸續(xù)有一些創(chuàng)新藥獲批上市，但它們的商業(yè)路徑仍未被充分驗(yàn)證，待開(kāi)發(fā)潛力較大。”黃旸稱，尤其在干細(xì)胞治療腦科學(xué)疾病方面，目前已有一些臨床數(shù)據(jù)顯示出了治療潛力，值得關(guān)注。“從目前數(shù)據(jù)來(lái)看，異體干細(xì)胞治療某些腦科學(xué)疾病或成為可能，且有潛力實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。”

（編輯 張鈺鵬）