金評(píng)天下|第三期國(guó)家大基金 或投向AI產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵領(lǐng)域

    就在很多投資者對(duì)A股集成電路半導(dǎo)體行情感到糾結(jié)的時(shí)候，第三期國(guó)家大基金的落地，有望讓投資激情再度點(diǎn)燃。要知道，第一期國(guó)家大基金規(guī)模為1300億元，第二期國(guó)家大基金為2000億元，而第三期國(guó)家大基金的注冊(cè)資金則為3440億元，比前兩期加起來還要多。

    有市場(chǎng)人士預(yù)期，國(guó)家大基金的投資不是“單打獨(dú)斗”。一般來說，國(guó)家大基金的投資會(huì)帶動(dòng)4倍的社會(huì)資金跟投，也就是說，第三期國(guó)家大基金從理論上講可以撬動(dòng)萬億級(jí)規(guī)模的資金。因此，其投資的具體方向就更為引人注目，畢竟萬億級(jí)投資產(chǎn)生的“滾雪球”效應(yīng)是非常巨大的。

    前兩期國(guó)家大基金也是各有投資的具體方向。第一期國(guó)家大基金投資分布大致為，集成電路制造占67%，設(shè)計(jì)占17%，封測(cè)占10%，裝備材料占6%，主要目標(biāo)是支持中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，減少對(duì)國(guó)外芯片技術(shù)的依賴。

    第二期國(guó)家大基金則更注重半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上下游的薄弱環(huán)節(jié)，更強(qiáng)調(diào)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈，在半導(dǎo)體設(shè)備、材料等關(guān)鍵薄弱環(huán)節(jié)加大了投資力度，也投資了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的設(shè)計(jì)、制造、封裝測(cè)試等環(huán)節(jié)。

    而對(duì)于投資規(guī)模更為龐大的第三期國(guó)家大基金，市場(chǎng)猜測(cè)會(huì)加大對(duì)核心技術(shù)和關(guān)鍵零部件的投資力度，特別是在AI芯片、先進(jìn)材料、先進(jìn)設(shè)備、先進(jìn)制程、先進(jìn)存儲(chǔ)等方面要加大投資力度。在人工智能和集成電路半導(dǎo)體兩個(gè)產(chǎn)業(yè)緊密融合發(fā)展的背景下，AI全產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵細(xì)分領(lǐng)域都可能是第三期國(guó)家大基金重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。

    因此，與前兩期國(guó)家大基金重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體略有不同，第三期國(guó)家大基金可能會(huì)更注重半導(dǎo)體與人工智能的協(xié)同，也就是從數(shù)據(jù)化應(yīng)用的全產(chǎn)業(yè)鏈角度去打通“堵點(diǎn)”。

    這其實(shí)也是有模式可借鑒的。英偉達(dá)近年來領(lǐng)漲了美股的科技行情，它不僅是只有GPU芯片，自2015年以來，英偉達(dá)就圍繞人工智能的中下游應(yīng)用投資了三十多家公司，涉及人工智能、圖像處理、自動(dòng)駕駛、生物醫(yī)療等多個(gè)領(lǐng)域。其投資邏輯非常清晰，就是要打通AI全產(chǎn)業(yè)鏈，充分發(fā)揮AI芯片和硬件的應(yīng)用價(jià)值。因此，從發(fā)展的角度看，光有麒麟的芯片和國(guó)產(chǎn)的AI服務(wù)器還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，關(guān)鍵是要有一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的閉環(huán)生態(tài)環(huán)境，一個(gè)可消納海量算力的市場(chǎng)。從目前來看，人工智能最大的應(yīng)用就是全域數(shù)字化的萬億級(jí)增量市場(chǎng)，只有數(shù)字經(jīng)濟(jì)與人工智能相結(jié)合，才能迸發(fā)出更大的協(xié)同與爆發(fā)效應(yīng)。

    從投資的角度看，如何去挖掘第三期大基金關(guān)注的核心領(lǐng)域，是喜歡布局科技股的投資者的“必選課”。目前很多已上市的半導(dǎo)體材料與設(shè)備公司其實(shí)已經(jīng)被一、二期大基金關(guān)照過了。

    從海外資本市場(chǎng)看，泛Al投資已經(jīng)成為新的趨勢(shì)，美股中為數(shù)據(jù)中心供電和冷卻設(shè)備的Vertiv控股，今年股價(jià)已經(jīng)翻倍。另一家為數(shù)據(jù)中心提供基建解決方案的公司廣達(dá)服務(wù)，年初至今也漲了三成以上。

    因此，如果第三期大基金加大投資布局，那么在泛AI領(lǐng)域或?qū)⒁l(fā)新的投資熱潮，連通上游設(shè)備商和下游產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的AI服務(wù)器集成服務(wù)商有望率先受益，特別要關(guān)注深度捆綁國(guó)產(chǎn)AI服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈的集成服務(wù)企業(yè)。