中國銀河楊超：2024年A股市場將呈現(xiàn)震蕩向上格局

    本報(bào)記者 周尚伃

    12月7日，中國銀河研究院策略分析師、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊超發(fā)布了以“格物·鼎新”為主題的2024年A股市場投資策略展望。楊超研判A股市場將呈現(xiàn)震蕩向上格局。在中國式現(xiàn)代化積極推進(jìn)過程中，央國企持續(xù)深改革將成為格物之“弓”，國產(chǎn)替代科技創(chuàng)新將成為鼎新之“箭”，聚力實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

    復(fù)盤2023年，楊超表示，2023年以來，A股市場先揚(yáng)后抑，主題風(fēng)格分化，小盤在年內(nèi)相對占優(yōu)，價(jià)值風(fēng)格明顯占優(yōu)。結(jié)構(gòu)主線明晰，TMT板塊整體表現(xiàn)突出，上游能源行業(yè)相對抗跌。

    展望2024年，在國內(nèi)視角下，楊超認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)總體恢復(fù)向好，但仍需關(guān)注地產(chǎn)下行對于內(nèi)需拖累以及外需持續(xù)低迷的風(fēng)險(xiǎn)。國內(nèi)政策“穩(wěn)”與“進(jìn)”的協(xié)同，“穩(wěn)”在防范金融、房地產(chǎn)及地方債務(wù)的重大風(fēng)險(xiǎn)方面；“進(jìn)”在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展與推進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。

    大勢研判方面，楊超表示，2024年新一輪朱格拉周期和庫存周期有望開啟，但房地產(chǎn)轉(zhuǎn)型壓力下，周期開啟時(shí)間可能推遲，同時(shí)上行斜率受限。隨著穩(wěn)增長政策效果顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)大概率延續(xù)向好態(tài)勢，企業(yè)業(yè)績迎來邊際改善，為A股向上行情提供支撐。當(dāng)前A股估值處于歷史中低水平，具有較大修復(fù)空間。同時(shí)，中長期資金引入力度不斷加大，市場情緒逐步回暖，增量資金狀況有望緩步改善。但是，海內(nèi)外存在較多不確定性擾動(dòng)。研判2024年A股在周期更替時(shí)期，震蕩上行概率大，隨著海外貨幣政策轉(zhuǎn)向，下半年上行動(dòng)能或更為明顯。

    主題風(fēng)格來看，2024年上半年成長價(jià)值風(fēng)格相對均衡，但隨著海外貨幣政策轉(zhuǎn)向，下半年成長股占優(yōu)可能性逐步上升。

    行業(yè)配置上，楊超建議關(guān)注一是央國企改革；二是國產(chǎn)替代科技創(chuàng)新：電子（半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、電子化學(xué)品）、通信（通信服務(wù)、運(yùn)營商轉(zhuǎn)型數(shù)字經(jīng)濟(jì)）、計(jì)算機(jī)（AI算力、數(shù)據(jù)要素、信創(chuàng)）以及傳媒（游戲、院線、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)）；三是業(yè)績績優(yōu)的消費(fèi)細(xì)分：食品飲料（白酒、乳制品等）、醫(yī)藥生物（中藥、創(chuàng)新藥、生物制品）、酒店、旅游、交運(yùn)等；四是安全領(lǐng)域：糧食安全、信息安全（數(shù)字經(jīng)濟(jì)）、國防軍工；五是綠色低碳：光伏、綠電（風(fēng)電、氫能等）、儲(chǔ)能、新能源汽車；六是交易性機(jī)會(huì)：上游能源品、金融地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等。

（編輯 張偉）