淡水泉投資：A股市場積極因素在積累 應(yīng)從不確定性中尋找確定性

    本報記者 王寧

    自8月底以來，A股市場積極情緒有所顯示，頭部私募對此認為應(yīng)當從不確定性中尋找確定性。記者最新從渠道處獲悉，淡水泉（北京）投資管理有限公司（以下簡稱淡水泉投資）發(fā)布的8月月報顯示，當前A股市場雖然仍處寬幅震蕩時期，但積極因素正在積累，其中包括一系列積極政策措施落地，以及部分行業(yè)在周期和結(jié)構(gòu)性因素疊加下所呈現(xiàn)的出清態(tài)勢。

    淡水泉投資表示，市場期望的積極政策措施正在分批次進行，效果將是逐步產(chǎn)生的，當累積到一定程度，積極效果會不斷顯現(xiàn)。同時，當前經(jīng)濟同樣呈現(xiàn)轉(zhuǎn)折點特征，部分行業(yè)調(diào)整接近尾聲會積蓄著下一輪市場和行業(yè)成長的動能，是新一輪增長起點。“如果看到起點，可能就會看到樂觀因素，要更多從不確定性中去尋找確定性。其中，確定性是很多行業(yè)依然在成長、技術(shù)在進步，企業(yè)在創(chuàng)造價值。”

    “以自下而上方的掃描方式回歸部分行業(yè)及公司時，完全可以看到一批具有進取心的中國企業(yè)及企業(yè)家，以自身的力量為本土及全球市場創(chuàng)造價值。”淡水泉投資表示，將這些公司可以分成兩類：一是在國內(nèi)外市場均具備競爭力的制造業(yè)企業(yè)。這類公司除了是國內(nèi)市場上具有行業(yè)競爭優(yōu)勢的龍頭企業(yè)外，還契合了全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)趨勢，在發(fā)達及發(fā)展中市場設(shè)廠，提升當?shù)厥袌龇蓊~及競爭力，拓展新的收益來源。這類公司存在于醫(yī)療器械、工程機械、新能源車相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈等很多領(lǐng)域。

    二是有能力充分獲益于內(nèi)需市場結(jié)構(gòu)性機會的消費、工業(yè)、地產(chǎn)鏈等領(lǐng)域的優(yōu)秀公司。國內(nèi)市場需求穩(wěn)定、市場份額占比高、產(chǎn)品定位高端，這類公司具備可持續(xù)競爭力，并已經(jīng)適應(yīng)了經(jīng)濟低增速的復雜環(huán)境，形成了穩(wěn)態(tài)的競爭優(yōu)勢和足夠的確定性，并由此生成基本面正向積累，可以很好獲益于國內(nèi)外市場機會。

    A股上市公司中報披露顯示，二季度在降本增效措施推動下，實現(xiàn)凈利潤同比增長的上市公司數(shù)量占比好于一季度。在上市公司業(yè)績表現(xiàn)分化的同時，一些具有很強海外業(yè)務(wù)能力的公司報出了良好的利潤增長成績。淡水泉投資認為，當前一方面是經(jīng)濟依然面臨壓力，市場情緒不高，但另一方面，積極政策效應(yīng)在不斷累積，經(jīng)濟自身的轉(zhuǎn)折因素在不斷生成。在宏觀經(jīng)濟經(jīng)歷調(diào)整、市場已經(jīng)較大回調(diào)背景下，當前時點上，投資者應(yīng)當轉(zhuǎn)變情緒，積極看待A股市場機會。

（編輯 何帆）