A股縮量窄幅震蕩 中藥板塊全線反彈 資金靜待四季度反轉(zhuǎn)信號

    周五，A股三大指數(shù)窄幅震蕩。截至當(dāng)日收盤，上證指數(shù)報3024.39點，跌0.55%；深證成指報10778.61點，跌1.29%；創(chuàng)業(yè)板指報2288.97點，跌1.89%。9月行情結(jié)束，上證指數(shù)月線下跌5.55%，創(chuàng)業(yè)板指月線下跌10.95%。

    受節(jié)前效應(yīng)影響，資金交投低迷。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，昨日全部A股僅合計成交5606.21億元，創(chuàng)近兩年來新低。市場人士表示，目前估值、資金行為方面逐步提示市場已經(jīng)處于歷史偏低位置，對中期前景不宜悲觀，具體由守轉(zhuǎn)攻時機須等待政策與基本面信號。

    低位板塊輪動復(fù)蘇

    雖然近期市場指數(shù)持續(xù)低迷，但板塊間呈現(xiàn)輪動格局，部分股價處于相對低位的品種逐漸顯露復(fù)蘇跡象。其中，醫(yī)藥股表現(xiàn)最為強勢，繼此前脊柱類耗材集采落地帶動相關(guān)公司股價大幅走強后，昨日，沉寂許久的中藥板塊全線反彈。

    申萬醫(yī)藥生物指數(shù)昨日上漲0.25%，細(xì)分下的中藥指數(shù)大漲1.38%。個股方面，華森制藥、龍津藥業(yè)收獲漲停，以嶺藥業(yè)上漲7.53%，精華制藥、盤龍藥業(yè)等漲超5%。

    國泰君安證券研報稱，中長期來看，產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)出臺推動中醫(yī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2020年底以來，中醫(yī)藥在戰(zhàn)略地位、標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展方式、價格、支付端、醫(yī)保、銷售端以及創(chuàng)新節(jié)奏等方面均獲得不同程度上的政策支持，凸顯政府扶持中醫(yī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的力度。

    從基本面來看，成都中藥材價格指數(shù)從2021年8月開始迅速上升。一方面，大健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展增大了對中藥材的需求；另一方面，今年以來全國多地出現(xiàn)不同程度的氣象災(zāi)害，給動物類藥材生產(chǎn)帶來直接影響。產(chǎn)成品價格方面，片仔癀、同仁堂等中藥龍頭品牌近年來持續(xù)提價。

    除了醫(yī)藥股持續(xù)復(fù)蘇外，銀行、券商等金融股也逐漸企穩(wěn)。券商板塊昨日盤中一度引領(lǐng)指數(shù)上攻，截至收盤，錦龍股份、國盛金控漲超3%，中信證券、海通證券、中國銀河等均逆勢飄紅。

    國泰君安非銀金融首席分析師劉欣琦近期強調(diào)了非銀板塊的投資機會。他表示，當(dāng)前非銀板塊可稱得上是低估值、低倉位、低預(yù)期的“三低”板塊。經(jīng)過前期充分的風(fēng)險暴露以及相對較為疲弱的半年報業(yè)績披露后，非銀板塊內(nèi)的投資價值凸顯，尤其是信用風(fēng)險較低的券商板塊，以及與信用資產(chǎn)關(guān)聯(lián)度較低的保險股。

    市場靜待反轉(zhuǎn)信號

    昨天是十一長假前最后一個交易日，兩市成交額跌破6000億元，創(chuàng)出近兩年來新低。

    對于短期市場情緒較弱的原因，中金公司著重提示了外部環(huán)境的影響。其表示，海外通脹高企導(dǎo)致美聯(lián)儲近期再次采取了大幅加息舉措，瑞士等多國央行跟隨加息，美債利率、美元指數(shù)較快上行加劇了全球資產(chǎn)價格波動。與此同時，地緣局勢緊張、全球能源供應(yīng)問題也帶來了相關(guān)領(lǐng)域的預(yù)期變化。

    “綜合當(dāng)前情況，我們認(rèn)為雖然中國經(jīng)濟受內(nèi)外部環(huán)境階段性影響較大，導(dǎo)致投資者短期風(fēng)險偏好降低。但中國市場空間大、韌性足、政策回旋余地大的基本面特征未變，由守轉(zhuǎn)攻的時機須重點關(guān)注政策信號以及基本面信號。”中金公司策略團隊表示。

    在近期舉行的興業(yè)證券2022年秋季策略會上，興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯同樣強調(diào)當(dāng)前市場已處在底部區(qū)域。他認(rèn)為，當(dāng)前A股市場環(huán)境與今年3、4月份頗為類似，資金風(fēng)險偏好收縮導(dǎo)致資金面負(fù)反饋。

    “但從估值、股權(quán)風(fēng)險溢價、成交額等指標(biāo)看，當(dāng)前市場已是底部區(qū)域。整體而言四季度是比較好的投資窗口，可以更樂觀些。”張啟堯說。機構(gòu)看好明年高增長板塊

    回溯A股歷史，四季度行情存在所謂的“日歷效應(yīng)”，低估值及部分早周期板塊在四季度往往表現(xiàn)出色，勝率較高的行業(yè)包括白電、保險、工程機械、鐵路、白酒等。

    天風(fēng)證券首席策略分析師劉晨明介紹，四季度“日歷效應(yīng)”是否有效，需要滿足一定的條件。他表示，四季度以大金融為代表的低估值板塊能否展開估值切換行情，主要取決于對經(jīng)濟環(huán)境的預(yù)期，集中體現(xiàn)在中長期貸款指標(biāo)上。當(dāng)前來看，國內(nèi)庫存周期和地產(chǎn)周期、海外經(jīng)濟周期可能尚未出清，拐點還不清晰。

    劉晨明表示，市場在年末更傾向于布局高景氣或困境反轉(zhuǎn)行業(yè)。此外，交易擁擠度也是布局時可以參考的指標(biāo)：經(jīng)過一段時間的調(diào)整，軍工板塊率先完成擁擠度消化，在9月率先展開反彈；風(fēng)電設(shè)備板塊交易擁擠度也已降至臨界值下方；其他明年有望高景氣的板塊，如新能源車、光伏等，交易擁擠度也較前期明顯下滑。

    張啟堯同樣推薦關(guān)注高景氣的成長賽道。他表示，當(dāng)前以新能源、半導(dǎo)體、軍工為代表的主要成長賽道估值水平都處于歷史低位，擁擠度也已降至今年4月市場底部的水平。具體來看，軍工板塊盈利預(yù)期較高，可關(guān)注航空發(fā)動機、主機廠方向；半導(dǎo)體行業(yè)雖然今年處在全球景氣周期下行階段，但明年有望迎來更好的投資機會。