申萬宏源策略會：大底部對應大機會 但走出大底仍需時間！

    3月23日，申萬宏源在上海通過網(wǎng)絡平臺舉辦“三十年崢嶸邁入新經(jīng)濟”——資本市場春季策略會。

    2021年底申萬宏源提出“V”型走勢，在這個波動年，在“V”型的左右側，2022年有哪些結構性行情？何時是拐點？會帶來怎樣的投資機會？資本市場又將如何布局？

    A股大底部對應大機會，但走出大底需要時間

    “A股市場已‘浴火’，待‘重生’。”申萬宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤在策略會上做出預測，3月中旬市場低點的長期性價比已可與幾個歷史大底相提并論。“我們正在迎來一個大波段的底部區(qū)域，大底部對應大機會，但走出大底的過程往往是波折的。”二季度市場仍需磨底，三季度經(jīng)濟底驗證，才是市場全面走強的“重生時刻”。

    在傅靜濤看來，2022年神似2012年，“市場底”可能同步于“經(jīng)濟底”，需等待無可辯駁的復蘇驗證。在此之前，基本面支撐弱，長期問題的短期事件催化仍可能明顯傷害市場。順周期低估值可能還有一波機會，“經(jīng)濟底”驗證、復蘇期投資，煤炭和房地產(chǎn)可能成為彈性最高的方向。

    二季度新能源仍需磨底

    在配置方向上，傅靜濤認為，二季度新能源仍需磨底。他指出，公募持倉第一名行業(yè)（截至2021年四季度是電力設備）如果基本面出現(xiàn)明顯分歧，或者確認回落，則絕對和相對收益調整的平均持續(xù)時間都會超過兩個季度。這一次電力設備基本面可能就是這個情況。

    因此，傅靜濤認為，市場反彈/反轉初期，新能源難成為“勝負手”，需要尋找新主線。

    尋找2022年可能的新主線，傅靜濤基于歷史復盤提供兩條線索：一是公募持倉第一名的行業(yè)調整后，大部分新主線會出現(xiàn)在其他公募重倉方向上，重點關注：漲價消費（白酒、調味品）、數(shù)字經(jīng)濟（計算機）、電子（上半年功率半導體，下半年消費電子）和醫(yī)藥細分領域（新冠防疫）的中期機會。二是如果新經(jīng)濟高景氣未及時出現(xiàn)，那么“經(jīng)濟底”可能驅動順周期低估值成為新主線。

    在傅靜濤看來，2022年后續(xù)有三個可能的“勝負手”。首先，二季度需要保持耐心，暫時不要壓上戰(zhàn)略性的倉位和精力。

    其次，新經(jīng)濟高景氣的挖掘仍可能帶來勝負手，建議重點關注漲價消費（白酒、調味品）、數(shù)字經(jīng)濟（計算機）、電子、醫(yī)藥細分領域（新冠防疫）。

    第三，隨著經(jīng)濟底驗證，順周期低估值（煤炭、房地產(chǎn)）股價有望兌現(xiàn)高彈性。2022年前三季度無視波動，堅守順周期低估值可能本身就是一種致勝策略。

    據(jù)悉，本次大會是申萬宏源集全公司之力，以“三十年崢嶸邁入新經(jīng)濟”為主題量身定制會議議程和內(nèi)容。會上，申萬宏源證券總裁楊玉成作開幕致辭；邀請全國政協(xié)委員分享政府工作報告中宏觀經(jīng)濟和調控政策；中國人民大學知名學者帶來了當前形勢下數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的機遇和挑戰(zhàn)；電力系統(tǒng)權威專家介紹了當前電力行業(yè)，面向新型電力系統(tǒng)構建的源網(wǎng)荷儲發(fā)展展望。

    重量級專家學者、政界領導、國內(nèi)外主流金融投資機構、數(shù)百家上市公司企業(yè)代表、境內(nèi)外投資機構、全國行業(yè)大型龍頭企業(yè)等戰(zhàn)略客戶共聚一堂，為2022年企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和金融投資戰(zhàn)略把握方向。