3月23日,申萬宏源在上海通過網(wǎng)絡(luò)平臺舉辦“三十年崢嶸邁入新經(jīng)濟”——資本市場春季策略會。
2021年底申萬宏源提出“V”型走勢,在這個波動年,在“V”型的左右側(cè),2022年有哪些結(jié)構(gòu)性行情?何時是拐點?會帶來怎樣的投資機會?資本市場又將如何布局?
A股大底部對應(yīng)大機會,但走出大底需要時間
“A股市場已‘浴火’,待‘重生’。”申萬宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤在策略會上做出預(yù)測,3月中旬市場低點的長期性價比已可與幾個歷史大底相提并論。“我們正在迎來一個大波段的底部區(qū)域,大底部對應(yīng)大機會,但走出大底的過程往往是波折的。”二季度市場仍需磨底,三季度經(jīng)濟底驗證,才是市場全面走強的“重生時刻”。
在傅靜濤看來,2022年神似2012年,“市場底”可能同步于“經(jīng)濟底”,需等待無可辯駁的復(fù)蘇驗證。在此之前,基本面支撐弱,長期問題的短期事件催化仍可能明顯傷害市場。順周期低估值可能還有一波機會,“經(jīng)濟底”驗證、復(fù)蘇期投資,煤炭和房地產(chǎn)可能成為彈性最高的方向。
二季度新能源仍需磨底
在配置方向上,傅靜濤認(rèn)為,二季度新能源仍需磨底。他指出,公募持倉第一名行業(yè)(截至2021年四季度是電力設(shè)備)如果基本面出現(xiàn)明顯分歧,或者確認(rèn)回落,則絕對和相對收益調(diào)整的平均持續(xù)時間都會超過兩個季度。這一次電力設(shè)備基本面可能就是這個情況。
因此,傅靜濤認(rèn)為,市場反彈/反轉(zhuǎn)初期,新能源難成為“勝負(fù)手”,需要尋找新主線。
尋找2022年可能的新主線,傅靜濤基于歷史復(fù)盤提供兩條線索:一是公募持倉第一名的行業(yè)調(diào)整后,大部分新主線會出現(xiàn)在其他公募重倉方向上,重點關(guān)注:漲價消費(白酒、調(diào)味品)、數(shù)字經(jīng)濟(計算機)、電子(上半年功率半導(dǎo)體,下半年消費電子)和醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域(新冠防疫)的中期機會。二是如果新經(jīng)濟高景氣未及時出現(xiàn),那么“經(jīng)濟底”可能驅(qū)動順周期低估值成為新主線。
在傅靜濤看來,2022年后續(xù)有三個可能的“勝負(fù)手”。首先,二季度需要保持耐心,暫時不要壓上戰(zhàn)略性的倉位和精力。
其次,新經(jīng)濟高景氣的挖掘仍可能帶來勝負(fù)手,建議重點關(guān)注漲價消費(白酒、調(diào)味品)、數(shù)字經(jīng)濟(計算機)、電子、醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域(新冠防疫)。
第三,隨著經(jīng)濟底驗證,順周期低估值(煤炭、房地產(chǎn))股價有望兌現(xiàn)高彈性。2022年前三季度無視波動,堅守順周期低估值可能本身就是一種致勝策略。
據(jù)悉,本次大會是申萬宏源集全公司之力,以“三十年崢嶸邁入新經(jīng)濟”為主題量身定制會議議程和內(nèi)容。會上,申萬宏源證券總裁楊玉成作開幕致辭;邀請全國政協(xié)委員分享政府工作報告中宏觀經(jīng)濟和調(diào)控政策;中國人民大學(xué)知名學(xué)者帶來了當(dāng)前形勢下數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的機遇和挑戰(zhàn);電力系統(tǒng)權(quán)威專家介紹了當(dāng)前電力行業(yè),面向新型電力系統(tǒng)構(gòu)建的源網(wǎng)荷儲發(fā)展展望。
重量級專家學(xué)者、政界領(lǐng)導(dǎo)、國內(nèi)外主流金融投資機構(gòu)、數(shù)百家上市公司企業(yè)代表、境內(nèi)外投資機構(gòu)、全國行業(yè)大型龍頭企業(yè)等戰(zhàn)略客戶共聚一堂,為2022年企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和金融投資戰(zhàn)略把握方向。
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