開年以來,市場風格快速輪動,均衡、靈活等特質(zhì)成為優(yōu)質(zhì)基金的鮮活標簽。中信建投基金的基金經(jīng)理欒江偉擁有13年投研經(jīng)驗,宏觀及行業(yè)研究員出身,能力圈涉及醫(yī)藥、輕工、交通運輸、有色、化工、國防軍工、紡織服裝等,投資策略較為靈活。近日,由欒江偉擬任基金經(jīng)理的中信建投品質(zhì)優(yōu)選正在募集。
均衡是欒江偉的底色。在風格輪動極快的市場環(huán)境下,他均衡配置多個賽道,降低行業(yè)集中度和個股集中度。“當前,市場中的預期差異很快就變成一致預期,且對利空反應比較劇烈,即使是比較小的利空消息,也可能被市場情緒放大。這就對市場參與者的擇時和選股能力提出了非常高的要求,即如何在行業(yè)中選出基本面更好的股票,在合適的位置進行交易。”他表示,去年8月份以來,投資難度急劇增加,市場進入博弈狀態(tài),邏輯演變?yōu)?ldquo;既看長期又看短期”。但從長邏輯來看,熱門板塊已沒有預期差,部分熱門賽道估值高企,僅在窄幅波動時具備機會;短邏輯則需要催化劑,且對于股票要求極高,企業(yè)既需要具備高增長特質(zhì),又不能有任何瑕疵,很難找到這類標的。“我的應對策略是在優(yōu)選個股的基礎上分散投資,分散到六七個行業(yè),最多時配置了十個行業(yè)。”他介紹。
近期,他判斷,市場風格演變?yōu)楦⒅囟唐谶壿?,依靠催化劑就能促使個股大幅波動。為降低風險,他進一步分散持倉。“去年我的持倉中也有不少‘非主流’股票,但流動性都比較好,平均市值可能有三四百億。但去年12月以來,持倉更加分散,且持倉中有不少中小票,重倉股占比較之前還有所下降。”
不過,分散投資對個股選擇提出更高要求。作為一名成長風格的基金經(jīng)理,欒江偉通?;诤暧^經(jīng)濟判斷,精選景氣度向上的板塊,并通過微觀企業(yè)盈利趨勢研究,精選有改善預期的個股。今年以來,A股震蕩調(diào)整,欒江偉更加強調(diào)個股的安全邊際。“市場短期不一定有效,但中長期一定是有效的。不論是買小市值股票還是大市值股票,真正想賺錢,這個公司一定得是高增長的好公司。”
同時,欒江偉擅長行業(yè)輪動,換手率相對較高,在投資中注重流動性,通過提前預判市場熱點及投資趨勢,把握行業(yè)輪動機會。當前,欒江偉管理規(guī)模較為克制,有利于其發(fā)揮靈活投資的策略優(yōu)勢。關(guān)于擇時,他表示,從歷史上來看,擇時需要結(jié)合基本面分析和技術(shù)分析,同時參考市場情緒。當大家情緒特別悲觀時,市場很有可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。
對于后市,他判斷,一季度主要沿著穩(wěn)增長方向?qū)ふ彝顿Y機會。全年來看,雖然難以出現(xiàn)系統(tǒng)性上漲,但存在結(jié)構(gòu)化機會,輪動速度也可能進一步加快。因此,投資需要更加注重對個股的選擇。“我認為估值永遠是相對的,在選擇個股時要用景氣度的大邏輯去選擇行業(yè)及標的,優(yōu)質(zhì)中小市值股票可能會從‘黑馬’成長為‘白馬’,但需要等待。在基本面不發(fā)生變化的基礎上,不要過度計較某只個股的動態(tài)消息。”
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