明年資產(chǎn)配置交銀理財(cái)怎么看：必配A股！

    “A股有望走出跨年行情。居民資產(chǎn)加速向泛權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)傾斜的趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，特別對(duì)于銀行理財(cái)資金這樣大體量的買(mǎi)方來(lái)講，在權(quán)益上的配置一定是重點(diǎn)方向。”12月21日，在中國(guó)金融信息中心舉行的交銀集團(tuán)“2022年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)金融展望”發(fā)布會(huì)上，交銀理財(cái)研究部副總經(jīng)理夏鵬飛透露。

    管理資產(chǎn)規(guī)模逾萬(wàn)億元的交銀理財(cái)一直以穩(wěn)健著稱。盡管尚未發(fā)布純權(quán)益類(lèi)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品，但在該公司的混合品種中，博享甄選價(jià)值兩年封閉類(lèi)產(chǎn)品中的權(quán)益配置已經(jīng)達(dá)到20%-30%。

    夏鵬飛說(shuō)，從世界經(jīng)濟(jì)景氣度來(lái)看，明年可能會(huì)出現(xiàn)逐步回落的狀態(tài)。一方面，從IMF的預(yù)測(cè)來(lái)看，2022年各個(gè)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)率較今年有所下滑；另一方面，隨著寬松政策退出，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)能也將邊際放緩。

    夏鵬飛表示，隨著疫情影響消退，周期的力量終將顯現(xiàn)出來(lái)，此外還需要關(guān)注全球產(chǎn)業(yè)鏈的修復(fù)情況。中國(guó)經(jīng)濟(jì)明年仍然面臨多目標(biāo)約束，首先是穩(wěn)增長(zhǎng)壓力逐步顯現(xiàn)；其次是房地產(chǎn)問(wèn)題如何妥善處理；更重要的是，中國(guó)新動(dòng)能的培育和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。從周期角度看，這是一個(gè)“穩(wěn)貨幣+寬信用”的過(guò)程。

    談及細(xì)分類(lèi)別資產(chǎn)配置，夏鵬飛建議，利率債要做超配，但從中長(zhǎng)期來(lái)看要低配；產(chǎn)業(yè)債呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，利差比較高的主體和利差較低的行業(yè)的利差差距已經(jīng)達(dá)到歷史高位；應(yīng)該關(guān)注綠色債、碳中和債等特殊品種。

    夏鵬飛提醒，城投債在信用債市場(chǎng)占到30%存量比例，明年上半年的整體到期償還壓力比較大，需要注意尾部風(fēng)險(xiǎn)，但城投債整體而言仍是比較優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。

    夏鵬飛認(rèn)為，A股是中國(guó)居民為數(shù)不多可以實(shí)現(xiàn)10%年化回報(bào)的品種，并有望走出跨年行情。當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)充裕，A股短期應(yīng)該做超配。A股是居民為數(shù)不多能夠獲得10%年化回報(bào)左右的大類(lèi)資產(chǎn)，居民資產(chǎn)加速向泛權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)傾斜的趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，特別是對(duì)于銀行理財(cái)資金這樣的資金量比較大的買(mǎi)方來(lái)講，在權(quán)益上的配置一定是重點(diǎn)方向。

    他認(rèn)為，港股也值得關(guān)注，中長(zhǎng)期可以做超配。全球流動(dòng)性收縮的預(yù)期會(huì)對(duì)港股產(chǎn)生負(fù)面影響，但經(jīng)過(guò)近一年調(diào)整，很多板塊已經(jīng)具有相對(duì)的價(jià)值，從中長(zhǎng)期來(lái)看，具有比較高的配置價(jià)值。恒生指數(shù)與全球流動(dòng)性高度相關(guān)，從形態(tài)擬合角度來(lái)看，會(huì)和2017年至2019年的這一波走勢(shì)比較接近。港股估值目前處于歷史上相對(duì)比較低的分位，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息真正落地，消化全部預(yù)期，港股的配置價(jià)值將顯現(xiàn)。

    此外，交通銀行金融研究中心在展望明年股市時(shí)判斷，2022年A股大盤(pán)指數(shù)仍難有趨勢(shì)性行情，但三方面結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然值得期待：一是反轉(zhuǎn)，包括受政策影響調(diào)整較為充分的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在規(guī)范政策明確后重回增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)；受疫情影響較為嚴(yán)重的線下消費(fèi)行業(yè)在疫情消退后復(fù)蘇的機(jī)會(huì)；受上游漲價(jià)影響的中下游行業(yè)隨著上游價(jià)格回落而改善盈利的機(jī)會(huì)。二是成長(zhǎng)，關(guān)注在經(jīng)濟(jì)弱衰退時(shí)期仍能保持盈利增長(zhǎng)的景氣行業(yè)及公司。三是政策，關(guān)注國(guó)家政策重點(diǎn)支持的行業(yè)，如與碳中和相關(guān)的新能源產(chǎn)業(yè)鏈、核心關(guān)鍵技術(shù)及高端制造業(yè)領(lǐng)域等。