六大券商看后市：關(guān)注部分消費(fèi)醫(yī)藥左側(cè)布局價(jià)值

    受海外市場(chǎng)震蕩等因素影響，本周創(chuàng)業(yè)板指在盤中創(chuàng)出近6年新高后回落，并失守3500點(diǎn)。一邊上市公司半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告持續(xù)報(bào)喜，一邊是市場(chǎng)成交額屢破萬(wàn)億元，目前機(jī)構(gòu)對(duì)后市整體行情態(tài)度相對(duì)樂觀。

    多家券商預(yù)計(jì)板塊極致分化有望提前終結(jié)，但市場(chǎng)整體大幅修正風(fēng)險(xiǎn)很低，A股拉升未完待續(xù)，下半年市場(chǎng)中樞也有望不斷抬高。行業(yè)配置上，除繼續(xù)聚焦科技成長(zhǎng)板塊外，不少券商提示可關(guān)注部分消費(fèi)及醫(yī)藥板塊左側(cè)的布局價(jià)值。

    A股拉升未完待續(xù)

    中信證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，市場(chǎng)流動(dòng)性開始趨緊，預(yù)計(jì)板塊極致分化提前終結(jié)，但市場(chǎng)整體大幅修正風(fēng)險(xiǎn)很低。近期市場(chǎng)增量資金流入趨緩，場(chǎng)內(nèi)活躍投資者倉(cāng)位快速接近年初高點(diǎn)，存量資金恐慌性調(diào)倉(cāng)，后續(xù)調(diào)倉(cāng)效應(yīng)趨于減弱。宏觀層面流動(dòng)性仍然寬松，抱團(tuán)瓦解的市場(chǎng)沖擊弱于一季度，下半年宏觀經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力和亮點(diǎn)猶存，基本面支撐市場(chǎng)結(jié)構(gòu)再平衡，傳統(tǒng)核心資產(chǎn)負(fù)面預(yù)期已充分反映，再平衡過程中有估值修復(fù)空間。

    國(guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，本周上證指數(shù)受海外市場(chǎng)影響波動(dòng)有所放大，但美股上行趨勢(shì)難改，海外風(fēng)險(xiǎn)無(wú)憂下，A股拉升未完待續(xù)；風(fēng)格上，科技成長(zhǎng)行情將持續(xù)領(lǐng)漲且高低切換短期難現(xiàn)，同時(shí)信用預(yù)期邊際向?qū)挼那疤嵯拢行∈兄碉L(fēng)格亦將持續(xù)占優(yōu)。年底隨著家電、機(jī)械和汽車等行業(yè)成本壓力緩解，基本面改善，低市盈率風(fēng)格將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

    不過中銀證券策略團(tuán)隊(duì)指出，近期市場(chǎng)風(fēng)格有估值高低切換的跡象，前期消費(fèi)高估值品種業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)平庸，低估值周期股業(yè)績(jī)持續(xù)性被不斷證實(shí)。市場(chǎng)給周期賦予一定成長(zhǎng)性，“新能源+材料”是眾多周期擴(kuò)張估值邏輯中機(jī)構(gòu)最愿意接受的一個(gè)。

    在中金公司策略團(tuán)隊(duì)看來，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、宏觀環(huán)境和政策導(dǎo)向均繼續(xù)支持成長(zhǎng)風(fēng)格繼續(xù)演繹。展望后市，雖然結(jié)構(gòu)性估值偏高，可能加大波動(dòng)，導(dǎo)致成長(zhǎng)風(fēng)格內(nèi)部分化，但政策穩(wěn)中趨松，且流動(dòng)性相對(duì)寬裕，可能暫時(shí)提升市場(chǎng)對(duì)估值的容忍度。建議輕指數(shù)、重結(jié)構(gòu)、偏成長(zhǎng)，同時(shí)市場(chǎng)可能呈現(xiàn)“成長(zhǎng)為主，兼顧周期”特征。

    本周部分周期板塊再度走強(qiáng)，然而整體上其內(nèi)部分化日趨明顯。對(duì)此開源證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，過往投資者以“順周期”思路理解周期股行情，適用于經(jīng)濟(jì)低位復(fù)蘇階段，但是在能源轉(zhuǎn)型下，長(zhǎng)期毛利率提升是核心。

    展望下半年市場(chǎng)，海通證券策略團(tuán)隊(duì)保持樂觀態(tài)度，認(rèn)為宏觀流動(dòng)性維持中性且微觀資金面較為充裕，企業(yè)盈利依舊在擴(kuò)張，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好也上升，三大因素共同作用，有望支撐市場(chǎng)中樞不斷抬高。

    關(guān)注消費(fèi)醫(yī)藥左側(cè)布局價(jià)值

    對(duì)于后市配置，中信證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，成長(zhǎng)板塊從高位賽道輪動(dòng)到低位，部分消費(fèi)和醫(yī)藥行業(yè)具備左側(cè)布局價(jià)值。消費(fèi)領(lǐng)域建議關(guān)注服裝、珠寶飾品、啤酒、醫(yī)美、服務(wù)機(jī)器人、汽車；醫(yī)藥領(lǐng)域建議繼續(xù)建議關(guān)注CXO、疫苗、制藥設(shè)備、器械和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。

    國(guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)推薦四條主線：一是產(chǎn)業(yè)周期向上的電池材料、鋰電、動(dòng)力電池、半導(dǎo)體、光伏；二是新消費(fèi)的醫(yī)美、化妝品；三是進(jìn)入絕對(duì)收益配置區(qū)間的家電、汽車、保險(xiǎn)、銀行；四是風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)下行的券商。

    中金公司策略團(tuán)隊(duì)推薦三條主線：一是電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏、科技硬件與軟件、電子半導(dǎo)體、部分制造業(yè)資本品等；二是泛消費(fèi)行業(yè)，包括日常用品、輕工家居、酒店旅游、家電、汽車及零部件、醫(yī)藥及醫(yī)療器械等；三是有色金屬如鋰等，化工，以及受益于財(cái)富及資管大發(fā)展趨勢(shì)的金融龍頭。部分穩(wěn)健高股息資產(chǎn)或個(gè)股也值得關(guān)注。

    海通證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，以茅指數(shù)為代表的大盤成長(zhǎng)仍是較好配置；智能制造為代表的中盤成長(zhǎng)更有彈性?？蓮娜齻€(gè)方向挖掘投資機(jī)會(huì)：一是信息技術(shù)的應(yīng)用，包括人工智能、工業(yè)軟件、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域；二是新能源技術(shù)的應(yīng)用，包括智能汽車等領(lǐng)域；三是傳統(tǒng)制造技術(shù)改進(jìn)與升級(jí)，包括智能家電、工業(yè)機(jī)器人等領(lǐng)域。

    開源證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)下占優(yōu)的組合是煤炭、有色（鋁、銅）、鋼鐵、化纖、券商和軍工。此外繼續(xù)推薦三條長(zhǎng)期主線：一是鋼鐵、煤炭、化纖；二是銅、鋁和純堿；三是銀行、房地產(chǎn)和建筑。

    中銀證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，A股市場(chǎng)仍處在盈利主導(dǎo)的上行趨勢(shì)，市場(chǎng)風(fēng)格向中小市值傾斜，建議在周期中尋找成長(zhǎng)，關(guān)注上游高景氣和下游高成長(zhǎng)的傳統(tǒng)周期方向，如鋼鐵、有色、化工行業(yè)。