強勢股大面積回落 三因素致市場調(diào)整

    周五A股市場受多重因素影響出現(xiàn)回調(diào)，一是外盤走弱，資金或為規(guī)避周末消息面而流出避險，二是周四的強勢板塊酒類股全線回調(diào)，三是企業(yè)信用債券市場近期大幅調(diào)整，也在一定程度上影響了市場信心。業(yè)內(nèi)機構(gòu)認(rèn)為，強勢股大面積回落說明落袋為安的機構(gòu)開始增多，市場短期內(nèi)沖關(guān)向上的動力不足。但從中長期看，所有推動A股向好的長期因素都沒有發(fā)生變化，經(jīng)過階段性整固之后，估值更具吸引力的優(yōu)質(zhì)股將重新吸引場外資金入市。

    周五成慣性砸盤日或因資金規(guī)避周末風(fēng)險

    A股三大指數(shù)周五收盤漲跌不一，其中滬指走勢較弱，下跌0.86%，收報3310.10點，日K線四連陰；深成指下跌0.27%，收報13754.55點；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.23%，收報2706.81點。兩市合計成交7271億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，航天軍工板塊領(lǐng)漲，釀酒板塊重挫。北向資金凈賣出49.4億元。

    最近幾個星期，A股幾乎是逢周五必下跌。前海開源楊德龍認(rèn)為，A股周五下跌較多可能與資金外流規(guī)避周末消息不確定性有一定關(guān)系。

    最近一段時間，歐美國家的疫情不但沒有好轉(zhuǎn)，還發(fā)出了日益嚴(yán)峻的信號。雖然疫苗的消息此起彼伏，但在一天高過一天的確診病例數(shù)字面前，國際資本市場的不確定性有增無減。在此背景下，周末期間的消息面是否有出人意料的利空出現(xiàn)，很多機構(gòu)都心里沒底，特別是一些杠桿資金或者是進(jìn)行對沖交易的資金，都會進(jìn)行一些倉位調(diào)整，規(guī)避周末消息面的不確定性。

    強勢股大面積回調(diào)“三線酒股”漲得快跌得也快

    前幾個交易日，一些公募基金持有不多的“三線酒股”被游資大幅炒作，其中代表性品種金徽酒在股價連創(chuàng)新高后遭遇跌停。與金徽酒類似的個股還有一大批，比如莫高股份、老白干酒等等。周五的行情跌幅榜上，伊力特、迎駕貢酒、張裕A、口子窖、會稽山、金楓酒業(yè)、今世緣、古越龍山、惠泉啤酒等個股均逼近跌停。

    下跌的個股不僅僅是酒類股，消費電子、科技類個股走勢也不容樂觀。據(jù)《投資快報》統(tǒng)計，公募基金重倉股以及滬股通和港股通的重倉股成為近期資金流出的聚集地。這些跌幅較大的個股有一個共同點：過去半年漲幅很大，最近一段時間都在高位橫盤。分析人士對記者表示：“畢竟都是高位股，籌碼松動之后砸盤的資金都是獲利盤，股價穩(wěn)定性很成問題”。

    債券市場烏云密布風(fēng)險偏好急劇下降

    近日，永煤債違約引巨震，信用債市場烏云密布，多只債券接連大跌。債券市場的風(fēng)險是否會向A股擴散？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為影響較為可控，但也不是沒有影響。對A股而言，有三條影響路徑：其一，指向風(fēng)險偏好，違約引發(fā)信用收縮預(yù)期，使得債券市場乃至權(quán)益市場風(fēng)險溢價上行；其二，指向無風(fēng)險利率，結(jié)構(gòu)性的信用債剛兌打破，引發(fā)無風(fēng)險利率下行的可能。其三，一些與債券違約人相關(guān)的上市公司短期內(nèi)遭到資金賣出，下跌速度較快。

    10月下旬以來，信用風(fēng)險事件頻發(fā)。沈陽盛京能源兩只存續(xù)PPN違約、青海國投永續(xù)延期、“17華汽05”實質(zhì)性違約、紫光集團(tuán)不贖回“15紫光PPN006”、“17剛股01”未能按時兌付利息違約……

    11月10日，永城煤電控股集團(tuán)有限公司發(fā)行的10億元規(guī)模“20永煤SCP003”到期并公告不能如約兌付本金及利息，構(gòu)成實質(zhì)性違約。而就10月20日，永煤控股才成功發(fā)行了一筆10億元規(guī)模的三年期中期票據(jù)“20永煤MTN006”。

    “20永煤SCP003”發(fā)行總額為10億元，發(fā)行利率4.39%，期限為270日，評級為中誠信主體評級AAA。公告顯示，違約原因為流動性緊張，截至11月10日，公司未能按期籌措足額兌付資金。永煤控股的債券違約也引發(fā)了市場對于信用債的恐慌。11月12日，紫光集團(tuán)三只公司債均跌超過30%，盤中二次臨停。

    半夏投資李蓓認(rèn)為，債券基金對流動性的需求導(dǎo)致了國債的賣壓，中期信用收縮的擔(dān)心驅(qū)動了股票市場的拋售，股債全都大跌。過去10年，中國的宏觀杠桿水平大幅提升，但是分部門來看卻是大幅分化的：私營制造業(yè)的杠桿是顯著下降的，杠桿主要加在兩個領(lǐng)域，一個是地方政府和地方國企，一個是居民部門。最近幾天的債券市場違約和信用市場的騷動，正是過去加杠桿帶來的苦果。