多重因素帶來(lái)市場(chǎng)調(diào)整 盈利驅(qū)動(dòng)將成后市主線

    證券時(shí)報(bào)記者 張燕北

    昨日，上證指數(shù)失守3300點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板跌超3%，成交量創(chuàng)歷史新高，且成交金額一度超過(guò)滬市。多位基金業(yè)內(nèi)人士表示，市場(chǎng)調(diào)整屬于情緒調(diào)整的結(jié)果。接下來(lái)，短期市場(chǎng)大概率仍會(huì)寬幅震蕩，盈利驅(qū)動(dòng)將成為年底前市場(chǎng)的主線。

    南方基金表示，調(diào)整更多是來(lái)自本身情緒調(diào)整過(guò)程的交易行為。近期A股市場(chǎng)行業(yè)輪動(dòng)明顯加速，而美股不少?gòu)?qiáng)勢(shì)個(gè)股大幅回調(diào)，美有意對(duì)中國(guó)部分企業(yè)做出進(jìn)一步限制，對(duì)情緒本已偏弱的A股造成負(fù)面影響。

    華夏基金認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，貨幣政策及流動(dòng)性邊際收斂預(yù)期增強(qiáng)，疊加上周消費(fèi)板塊龍頭下跌，對(duì)市場(chǎng)情緒形成壓制。

    華南一位大中型公募基金經(jīng)理表示，A股調(diào)整主要受制于近期趨復(fù)雜多變的外圍環(huán)境。“本輪結(jié)構(gòu)性行情由機(jī)構(gòu)抱團(tuán)推動(dòng)重倉(cāng)股上漲形成，隨著央行流動(dòng)性投放謹(jǐn)慎帶來(lái)國(guó)債收益率提升，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股估值無(wú)法維持高位，出現(xiàn)集體砸盤。”

    市場(chǎng)受挫，創(chuàng)業(yè)板的低價(jià)股受到青睞。昨日17只收漲停的個(gè)股中多為10元以下的股票。

    對(duì)此，深圳一位公募人士表示，“目前的情況與去年初爆炒創(chuàng)業(yè)板小市值股票比較類似，本質(zhì)上都是投機(jī)資金進(jìn)場(chǎng)炒作題材低價(jià)股。從創(chuàng)業(yè)板成交額盤中超過(guò)滬市可以看出，資金抱團(tuán)投機(jī)不可避免地對(duì)本就不寬裕的市場(chǎng)造成沖擊。”

    展望未來(lái)，金信基金研究部認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，寬信用政策仍在推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線仍是較為確定性的方向，基本面的修復(fù)成為市場(chǎng)向上的力量。市場(chǎng)經(jīng)過(guò)前期單邊較快上漲，進(jìn)入橫盤整理，低估值藍(lán)籌進(jìn)入表現(xiàn)時(shí)間。中長(zhǎng)期看，權(quán)益時(shí)代“長(zhǎng)牛”趨勢(shì)并未改變。

    浦銀安盛安恒回報(bào)基金經(jīng)理褚艷輝對(duì)后市表示樂(lè)觀，“從6~12個(gè)月的維度看，市場(chǎng)短期盤整會(huì)讓長(zhǎng)期投資價(jià)值更加凸顯，信心主要來(lái)自經(jīng)濟(jì)改善的趨勢(shì)確定、流動(dòng)性易松難緊、企業(yè)盈利回暖、人民幣持續(xù)升值，外資對(duì)中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的關(guān)注度提升等幾個(gè)因素。”

    華夏基金認(rèn)為，當(dāng)前流動(dòng)性趨勢(shì)性拐點(diǎn)并未到來(lái)，內(nèi)外需處于共振向上階段，盈利驅(qū)動(dòng)將成為年底前市場(chǎng)的主線。投資方向上，隨著經(jīng)濟(jì)和商品價(jià)格修復(fù)，建材、化工等順周期板塊存在捕捉階段性超額收益的機(jī)會(huì)，部分供給受限的漲價(jià)品種也有望受益；高估值板塊在回調(diào)過(guò)程中下行有底，在調(diào)整中以中長(zhǎng)期視角關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)清晰的新能源車、云計(jì)算、電子和軍工等方向。

    對(duì)于創(chuàng)業(yè)板低價(jià)股炒作行情，上述公募人士認(rèn)為，低價(jià)股炒作起來(lái)靈活度高。當(dāng)前流動(dòng)性趨勢(shì)性拐點(diǎn)未現(xiàn)，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)集中在創(chuàng)業(yè)板小市值低股價(jià)，群體性情緒下資金蜂擁而至，創(chuàng)業(yè)板的炒作還將持續(xù)一段時(shí)間。

    但他同時(shí)表示，“短期波動(dòng)并不能改變市場(chǎng)中長(zhǎng)期主線。本輪行情的主線仍然是產(chǎn)業(yè)升級(jí)+內(nèi)循環(huán)。隨著機(jī)構(gòu)投資者擁有越來(lái)越大的定價(jià)權(quán)，市場(chǎng)將逐步呈現(xiàn)類似于成熟市場(chǎng)的‘確定性溢價(jià)’形態(tài)，業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的大市值股票將強(qiáng)者恒強(qiáng)”。

    褚艷輝表示，消費(fèi)、醫(yī)藥等賽道的發(fā)展空間值得長(zhǎng)期關(guān)注。在基建、房地產(chǎn)等投資受限的背景下，制造業(yè)投資力度逐漸加強(qiáng)，將拉動(dòng)上游建材、機(jī)械、設(shè)備制造等板塊回暖。

    匯豐晉信科技先鋒、新動(dòng)力基金經(jīng)理陳平認(rèn)為，市場(chǎng)短期波動(dòng)很難預(yù)測(cè)，但美國(guó)和中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)都表明，長(zhǎng)期來(lái)看，科技是能夠跑贏大盤的行業(yè)。

    陳平表示，當(dāng)前，盡管面臨一些外部不確定因素，但并不改變科技長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)。TMT的短、中、長(zhǎng)期投資邏輯依然成立?？萍及鍓K潛在成長(zhǎng)性較高，能夠較好地消化當(dāng)前的估值，整體來(lái)看科技股的估值并不算太貴，與全市場(chǎng)其他的主要資產(chǎn)類別相比較，未來(lái)TMT成長(zhǎng)股仍然可能是最好的資產(chǎn)之一。