上周(8月31日至9月4日),A股高位回落震蕩加劇,機構“抱團”高估值白馬股遭重挫,北向資金當周高位套現(xiàn)超200億元。9月6日晚,在由中證報舉辦的“新華社快看周末直播間”,建信基金權益投資部執(zhí)行總經理陶燦和國盛證券首席策略分析師張啟堯圍繞“震蕩洗牌后,‘金九銀十’會如期而至嗎?”展開對話,并與投資者進行了精彩互動。
兩位專家認為,短期內股市出現(xiàn)震蕩是正常現(xiàn)象,支撐市場向好的基本面、資金面等因素仍在。展望后市,風格階段性有所收斂,股市驅動從流動性轉為盈利,傳統(tǒng)產業(yè)和新興產業(yè)中盈利復蘇較好的個股具有優(yōu)勢。
流動性不會輕易轉向
近期,高估值“抱團”白馬股劇烈震蕩。陶燦表示,拉長時間看,估值分化是大趨勢,短時間的估值收斂屬正常情況。靜態(tài)估值過高本身就是一種風險因素,若短期估值過高,持有人選擇賣出是合理選擇。
張啟堯表示,上周白馬股股價調整主要是由于前期大漲之后市場面臨回調壓力。不過,他認為,對消費股的估值比較“應橫非縱”,相比海外消費股龍頭,國內消費板塊仍在合理區(qū)間。從長期來看,在機構主導的結構性行情下,白馬股仍具有很好的投資價值。
宏觀環(huán)境方面,陶燦指出,國內流動性不會持續(xù)擴張,也不會輕易轉向。
就國內市場而言,張啟堯表示,今年以來股市流動性充裕,而宏觀流動性整體的基調仍是偏充裕,在沒有出現(xiàn)極端波動的情況下,宏觀流動性并不是市場的主要矛盾。
甄別個股盈利情況
7月中下旬以來,市場震蕩明顯。對于未來A股走勢,陶燦判斷,上半年因流動性驅動抬升估值的現(xiàn)象,下半年出現(xiàn)的可能性不大。更重要的是要甄別個股盈利情況,傳統(tǒng)產業(yè)和新興產業(yè)中盈利復蘇較好的個股具有優(yōu)勢。
張啟堯表示,近期雖然多重因素導致行情遭遇調整,但這些沖擊的影響都是短期的,市場不存在系統(tǒng)性風險。從經濟角度看,疫苗研發(fā)加快,全球經濟復蘇態(tài)勢將更為確定。對于資本市場,疫苗研發(fā)進展順利將緩解市場避險情緒,風險偏好的提升有望帶動資本市場上行,因此市場仍存機會。要珍惜調整行情,調整即是入場機會,繼續(xù)看好“機構牛”“結構牛”。
談及當前市場可能存在的風險時,陶燦提示,需要關注高估值標的利潤能否及時跟上。下半年市場邏輯是盈利驅動,要看各行業(yè)競爭力強的公司能否在行業(yè)復蘇期獲取超越行業(yè)平均水平的增長。各賽道的前景都已在靜態(tài)估值中體現(xiàn),接下來需要從經營層面驗證。張啟堯則認為,當前主要的市場風險在于海外因素擾動,但影響并不大。
此外,在具體看好的板塊方面,陶燦表示,重點關注可選消費復蘇和產業(yè)升級中先進制造業(yè)兩大主線。張啟堯表示,未來可把握科創(chuàng)板以及國產替代兩條主線機會。
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