鄭眼看盤：貸款市場(chǎng)利率未降 大概率將維持震蕩

    本周一，A股大致走平，注冊(cè)制已不遠(yuǎn)的創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)明顯領(lǐng)先。截至收盤，上證綜指微跌0.08%至2965.27點(diǎn)，深綜指小漲0.29%至1936.65點(diǎn)，中小板綜指漲0.33%，創(chuàng)業(yè)板綜指漲0.95%。盤后數(shù)據(jù)顯示，北上資金繼上周五大幅凈流入后，周一小幅流入近38億元。

    滬指表現(xiàn)弱與銀行股疲軟相關(guān)，上證銀行指數(shù)收挫0.47%。此外，保險(xiǎn)股亦大多下跌。雖然券商板塊大多上漲，但大市值券商股漲幅并不大，對(duì)指數(shù)提振有限。

    周一上午，一月一定價(jià)的貸款市場(chǎng)利率（LPR）由全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，結(jié)果是“各期限利率均持平于前期”（目前LPR暫時(shí)只有1年期及5年期以上這兩檔）。這個(gè)結(jié)果或許會(huì)使得部分投資者有些失望，估計(jì)這是周一盤面走勢(shì)沉悶部分原因之一。

    周一上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）所有期限均有所走高，其中14天期利率上升最顯著，其升4.90基點(diǎn)。另外，國債期貨全線下跌。

    接下來投資者可能還可期待的降準(zhǔn)，重要的觀察時(shí)點(diǎn)在長假期間。我覺得LPR利率未降與降準(zhǔn)的概率大小之間，其實(shí)并無簡(jiǎn)單推導(dǎo)邏輯，即很可能屬于各自獨(dú)立的事件。

    免稅板塊走勢(shì)趨于反復(fù)，多數(shù)品種震蕩加大。中國國旅（下周一更名為“中國中免”）顯著回調(diào)，王府井連跌后忽然反撲，而之前連續(xù)3個(gè)漲停的百聯(lián)股份跌停。此外，之前兩天猛跌的格力地產(chǎn)有所企穩(wěn)。

    我對(duì)免稅板塊盯盤的時(shí)間比較長，就我個(gè)人的感受來說，該板塊一個(gè)稍完整的炒作周期應(yīng)該已經(jīng)完成了，因?yàn)轭I(lǐng)漲的大幅震蕩，補(bǔ)漲的顯然已結(jié)束。我覺得接下來這個(gè)板塊大概率會(huì)暫時(shí)休整，中線能否再起一波，極大地取決于龍頭中國國旅到底能走多遠(yuǎn)。還有，市內(nèi)免稅店細(xì)則對(duì)王府井、格力地產(chǎn)之類所構(gòu)成的影響也相當(dāng)重要。至于百聯(lián)股份之類，則不確定性因素會(huì)相對(duì)大些，畢竟該股仍處于市場(chǎng)猜測(cè)其“或有可能得到免稅牌照”的階段。

    因端午節(jié)放假，本周僅3個(gè)交易日，多空出手動(dòng)機(jī)可能都不是很強(qiáng)，股指大概率會(huì)維持震蕩格局。近期兩融余額持續(xù)上升，臨近端午長假，不排除部分兩融客節(jié)省利息支出而有所收斂，該因素可能會(huì)對(duì)盤面構(gòu)成壓制。

    投資者在操作上可精選中期報(bào)表相對(duì)確定的品種，可適度加價(jià)買入，但漲勢(shì)過猛時(shí)卻不宜過分追高。中報(bào)期間，我覺得投資者對(duì)冷門股可能無需傾注過多心力，一般來說，滯漲或低位的冷門股，其中期業(yè)績(jī)出現(xiàn)驚喜的概率會(huì)相對(duì)低得多。投資者看下王府井前期走勢(shì)或許就可意會(huì)，機(jī)構(gòu)的“研究”能力是“相當(dāng)驚人”的，所以業(yè)績(jī)大增或高送轉(zhuǎn)的股票一般很少會(huì)漏網(wǎng)。

    未來機(jī)構(gòu)投資者力量還會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，由長遠(yuǎn)來說，所謂“錯(cuò)殺”或“漏網(wǎng)”的現(xiàn)象將大為減少，這意味著投資者若想拿到好股，可能就得適度忍受相對(duì)稍高一些的股價(jià)。