長(zhǎng)期看好成長(zhǎng)股瞄準(zhǔn)三大黃金賽道

    證券時(shí)報(bào)記者 方麗

    在很多投資者眼中，成長(zhǎng)股是一種“帶刺的玫瑰”，吸引力十足但投資難度較大。南方基金權(quán)益研究部總經(jīng)理茅煒擅長(zhǎng)成長(zhǎng)股投資，尤其看好醫(yī)藥、電子、新能源等領(lǐng)域，他即將管理的南方成長(zhǎng)先鋒混合基金，瞄準(zhǔn)的正是這些黃金賽道。

    長(zhǎng)期看好成長(zhǎng)股

    短期謹(jǐn)慎

    在科技股或者成長(zhǎng)股投資方面，茅煒格外看重行業(yè)的成長(zhǎng)性和實(shí)現(xiàn)路徑，風(fēng)格傾向于自下而上與中觀結(jié)合，他認(rèn)為選擇優(yōu)質(zhì)公司并與之共同成長(zhǎng)是收益的主要來(lái)源。“對(duì)成長(zhǎng)股內(nèi)在價(jià)值的準(zhǔn)確判斷是追求超額收益的核心，也是難點(diǎn)。一方面需要對(duì)行業(yè)空間、公司空間包括實(shí)現(xiàn)路徑做出判斷。另一方面還要意識(shí)到，成長(zhǎng)股投資需要具備大局觀和終局思維，在成長(zhǎng)路徑上，一些信號(hào)會(huì)對(duì)未來(lái)的發(fā)展進(jìn)行修正，需要敏銳判斷和緊密追蹤。”茅煒說(shuō)。

    茅煒表示，優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的特征是優(yōu)秀的公司治理。優(yōu)秀的公司往往自帶成長(zhǎng)屬性，能夠在競(jìng)爭(zhēng)中不斷地脫穎而出，并找到更廣闊的發(fā)展空間。當(dāng)然，好的公司需要好的價(jià)格，寧可錯(cuò)過(guò)，也要耐心等待合適的買(mǎi)入時(shí)機(jī)。

    成長(zhǎng)股通常估值波動(dòng)很大，茅煒對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)控制非常嚴(yán)格。“即使交易對(duì)手全都是機(jī)構(gòu)，回撤也大概率會(huì)大于價(jià)值股投資。高波動(dòng)的核心是對(duì)于未來(lái)盈利裂變的預(yù)期，對(duì)成長(zhǎng)性的修正，對(duì)股價(jià)市值的影響較大。這就需要做左側(cè)的判斷，盡量減少錯(cuò)誤。”

    站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，茅煒對(duì)成長(zhǎng)股的判斷是長(zhǎng)期看好，短期謹(jǐn)慎。具體從三個(gè)方面來(lái)分析。第一是估值，短期部分板塊有估值泡沫，但整體風(fēng)險(xiǎn)不大。第二是外部因素，貿(mào)易摩擦有升級(jí)趨勢(shì)，核心科技行業(yè)短期不確定性加強(qiáng)，但市場(chǎng)也在逐漸脫敏。第三是基本面，全球疫情逐漸緩解，需求回升，新一輪科技周期仍在上行期，受疫情影響的相關(guān)板塊景氣度后續(xù)將逐漸恢復(fù)。

    “影響成長(zhǎng)股的核心因素是科技行業(yè)國(guó)產(chǎn)化。國(guó)內(nèi)TMT行業(yè)伴隨全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移升級(jí)，走出了一條從制造到研發(fā)，從成本優(yōu)勢(shì)到創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)的特色道路?？萍紕?chuàng)新永不停止，在醫(yī)藥、新能源、人工智能方面的巨大潛力剛剛被挖掘。同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換也離不開(kāi)科技創(chuàng)新的支持。”

    茅煒?lè)治?，這一次美股科技股的走勢(shì)，顯示美股存在巨大的預(yù)期差，低估了中國(guó)走自主創(chuàng)新道路的決心。后續(xù)，隨著國(guó)內(nèi)反制措施的推出，科技股有進(jìn)一步調(diào)整的可能。長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)科技行業(yè)成長(zhǎng)趨勢(shì)明確，優(yōu)選真正優(yōu)秀的上市公司，利用市場(chǎng)調(diào)整擇機(jī)布局。

    布局醫(yī)藥、新能源、電子

    三大賽道

    銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至6月4日，茅煒管理的南方科技創(chuàng)新基金去年5月6日成立以來(lái)凈值漲至1.8424元，在同期發(fā)行的科創(chuàng)主題基金中排名首位。

    選擇哪些賽道？茅煒根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)制定了自己的計(jì)劃：聚焦成長(zhǎng)型賽道，主打龍頭成長(zhǎng)股，重點(diǎn)布局代表中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的行業(yè)，如TMT、醫(yī)療醫(yī)藥、新能源、高端制造、新材料等，醫(yī)藥、新能源、電子三大領(lǐng)域是掘金的重點(diǎn)領(lǐng)域。

    選股茅煒有四大要求，一是低市盈率；二是ROE增速在行業(yè)前三分之一或ROE有明顯提升趨勢(shì)；三是龍頭公司，優(yōu)秀治理；四是規(guī)避沒(méi)有成長(zhǎng)性的周期股或偽成長(zhǎng)股。

    在“大醫(yī)藥”領(lǐng)域，茅煒看好三個(gè)子行業(yè)：一是消費(fèi)屬性較強(qiáng)的公司，如醫(yī)療服務(wù)、OTC；二是創(chuàng)新藥行業(yè)，研究投資壁壘很高，比較容易出牛股；三是醫(yī)療設(shè)備行業(yè)，將受益于國(guó)產(chǎn)化的大幅上升。

    “新能源領(lǐng)域在未來(lái)5至10年是一個(gè)趨勢(shì)。”茅煒認(rèn)為，可以將新能源領(lǐng)域劃歸電子行業(yè)，其研究方法、成長(zhǎng)路徑都和電子類似，行業(yè)成長(zhǎng)剛剛開(kāi)始，背后蘊(yùn)含著巨大的機(jī)遇。“電子行業(yè)包括消費(fèi)電子和半導(dǎo)體，賺的是全球制造業(yè)分工的錢(qián)。任何一個(gè)產(chǎn)品里都包含電子產(chǎn)品的成分，是科技行業(yè)的基礎(chǔ)。每一次的科技進(jìn)步，都需要一個(gè)電子產(chǎn)品去支撐。而且，電子行業(yè)是TMT中比較適宜用價(jià)值投資來(lái)做的子行業(yè)。”