券商股帶動市場上演逼空行情 A股后市將如何演繹？

    本報記者 徐一鳴

    6月份首個交易日，在券商股的帶領(lǐng)下，A股再次上演逼空行情，三大股指一路單邊上行，滬指收復2900點失地。

    前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍接受《證券日報》記者采訪時表示，“券商股代表市場行情的風向標，一旦行情啟動，券商股將會迎來表現(xiàn)的機會。從歷史經(jīng)驗來看，每輪行情啟動券商股都不會缺席，前期券商股已得到充分調(diào)整，隨著券商行業(yè)近期利好不斷，后市表現(xiàn)值得關(guān)注。”

    記者通過梳理發(fā)現(xiàn)，目前有三大因素支撐券商板塊配置優(yōu)勢：

    首先，估值較低。截至6月1日收盤，券商板塊市盈率為24.99倍，市盈率僅為1.48倍，位于2013年以來10分位以下。中航證券表示，從資本市場改革大環(huán)境以及券商一季度業(yè)績表現(xiàn)來看，該板塊估值被嚴重低估，近期幾支券商類ETF份額創(chuàng)歷史新高，側(cè)面反映出部分投資者正積極左側(cè)布局，從而抓住板塊低估值帶來的投資機會。

    其次，政策利好支持。5月29日，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于修改<證券公司次級債管理規(guī)定>的決定》，允許券商以公開方式發(fā)行次級債，本次修訂一方面將進一步拓寬券商融資渠道、降低融資成本，另一方面由于次級債能按比例折算入凈資本，有利于增強券商資本實力。而近期上交所在答復“兩會”代表關(guān)于科創(chuàng)板的建議時表示將繼續(xù)優(yōu)化“資本供給”與“制度供給”，適時推出科創(chuàng)板做市商制度和研究引入單次T+0交易。業(yè)內(nèi)人士認為，實施T+0制度是完善股市基礎(chǔ)制度的重要組成部分，有助于吸引外資入場和提升場內(nèi)資金的活躍度，利好券商經(jīng)紀、兩融等業(yè)務。

    最后，頭部券商發(fā)展預期較好。一是在全球央行開啟降息周期的背景下，市場交易活躍度有望穩(wěn)步提升；二是資本市場增量改革舉措陸續(xù)落地，也會帶動存量業(yè)務改革，為券商拓寬業(yè)務。隨著金融供給側(cè)改革的持續(xù)深化，航母級頭部券商將會呼之欲出。

    私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理夏風光告訴《證券日報》記者：“近期資本市場改革預期較為強烈，利于證券行業(yè)的整體盈利。意味著券商行業(yè)面臨一定的發(fā)展機遇，投資者可以重點關(guān)注頭部券商機會。”

    券商大漲后，A股后市將如何表現(xiàn)呢？“6月份，市場可能提前迎來翻身機會。”楊德龍認為，主要有三大推動因素：一是全球資本市場的大反彈，美股在5月份已經(jīng)出現(xiàn)了大幅上升，納斯達克指數(shù)完全收復了今年以來的失地，實現(xiàn)了正值回報。美股的強勁回升主要原因還是對于經(jīng)濟復蘇的預期，以及美聯(lián)儲采取無限量化寬松政策將基準利率降到零等，從而改善了市場的流動性，而A股6月份有望出現(xiàn)補漲的走勢；二是從資金流動性來看，今年政府工作報告中明確提出，將來還會采取適當降息、降準方式來刺激經(jīng)濟回升，預計6月份市場降息、降準可能性較高，成為市場行情回暖的一個新動力；三是經(jīng)濟面的改善，5月31日，國家統(tǒng)計局公布了5月份中國采購經(jīng)理人指數(shù)PMI，制造業(yè)PMI仍在榮枯線之上，達到50.6%，雖然較上月小幅回落0.2個百分點，但仍然在擴張區(qū)間，而非制造業(yè)商務活動指數(shù)為53.6%，較上月上升0.4個百分點。

（編輯 孫倩 策劃 張穎）