道達投資手記：大盤可能現反彈 超跌個股有潛力

    最近一周對全球股市來說，或許是我們經歷過的最糟糕的一周。一周之內，國際原油暴跌，美股兩度熔斷，多國股市遭遇重創(chuàng)。

    反觀A股市場，盡管上周五也出現滬指低開超100點的情況，但最后還是大幅回升，最終滬指只下跌36.06點，以2887.43點報收，跌幅為1.23%。隨后，央行決定定向降準，晚間美股報復性反彈，為本周行情增加了一些積極信號。

    本周市場是否會反彈？如果反彈來臨，哪些個股最具潛力？達哥與牛博士就大家關心的話題展開了討論。

    牛博士：上周外圍行情波動相當劇烈，但A股市場表現卻異常堅挺，達哥認為A股為何強于美股？

    道達：我簡單算了一下，今年從高點算起，道瓊斯工業(yè)平均指數最大跌幅達28%，標普500指數最大跌幅達27%，納斯達克指數下跌近27%。另外，英國富時100指數和德國DAX指數最大跌幅更是超過30%。相比之下，A股滬指、滬深300指數和創(chuàng)業(yè)板指數，最大跌幅只有15%左右。

    A股能有強于美股的表現，我覺得首先要分析本輪全球股市暴跌的原因。兩個方面，一個是新冠肺炎疫情全球擴散；另一個是疊加原油暴跌。

    就疫情來看，中國和美國處于不同的階段，中國已控制下來，美國現在越來越嚴重。如果經濟要恢復，最快恢復的應是中國。關于原油暴跌，對于中國這個全球最大進口國來說，沖擊是比較小的。

    對比中美兩國基本面，我看了海通證券的一份最新報告。該報告指出，如果剔除疫情影響，中國的PMI在2月份已見底。而美國PMI從2018年以來一直處于下降趨勢中。

    另外，就股市估值而言，海通證券認為，A股較美股存在估值優(yōu)勢。本輪下跌前標普500指數PE為24.5倍，處在歷史高位。而A股估值水平較低，本輪下跌前滬深300指數PE為12.7倍，處在歷史中位數之下，即2005年以來從低到高40%的分位數。

    作為價值洼地，A股在疫情沖擊下跌幅較小。滬深300當前的PE為11.7倍，處在2005年以來從低到高27%的分位數，均值為16.5倍。雖然最近A股跌幅小于美股，但A股的估值水平依然低于美股。

    牛博士：看來達哥此前一直對A股保持樂觀，并不是沒有根據的。上周五，美股大幅反彈，中國央行宣布定向降準，您認為接下來A股是否有望反彈？

    道達：我認為有可能出現反彈。首先，我在上周中曾說過，疫情引發(fā)的海外股市暴跌和金融危機相比，影響是相對短暫的，不太容易出現2008年那種全球金融危機。政府只要給市場注入流動性，市場就會緩過勁來。隨著疫情逐漸得到控制，投資者信心也將重新恢復。

    現在不僅僅是美聯儲，其他國家的央行也在行動。中國央行也通過定向降準釋放5500億流動性。3月15日，央行還表示，將繼續(xù)綜合采取多種措施促進貸款利率明顯下行，預計還將引導MLF利率和LPR進一步下調。

    最大的變數還是在周一晚間歐美股市的表現。盡管上周五美股大幅反彈，但不排除可能還有折騰。

    牛博士：如果本周報復性反彈來臨，您認為哪些個股最有潛力？

    道達：如果是超跌反彈，短線最具爆發(fā)潛力的可能就是超跌的個股。在每次報復性反彈中，幾乎都是這個規(guī)律。我統(tǒng)計了一下，從這輪大跌的起點算起（創(chuàng)業(yè)板指數高點），所有A股中，有多只個股的區(qū)間最大跌幅超過40%，這個跌幅快接近被腰斬了。比如博瑞醫(yī)藥、北玻股份、晶瑞股份、奧特佳等。

    我覺得可以關注三方面。首先是券商股，這輪調整中，券商股沒有受到大沖擊，走出了獨立行情。同時，再融資“松綁”、市場交易放巨量，有利于券商股走強。其次，科技股在這波調整中回調幅度不小。不過，大基金二期即將啟動投資，對科技股反彈來說可能是一個契機。大基金的投資重點在芯片制造業(yè)，兼顧芯片設計、封裝測試、設備和材料等產業(yè)。第三，新基建，尤其是5G建設的推進將給5G產業(yè)鏈帶來拉動。