投資人士研判疫情影響：市場(chǎng)短期或有波動(dòng) 不影響長(zhǎng)期投資價(jià)值

    新型冠狀病毒肺炎疫情從去年底爆發(fā)以來(lái)，成為當(dāng)前影響中國(guó)甚至全球的重要事件。新加坡A50指數(shù)、恒生指數(shù)等亞太地區(qū)主要市場(chǎng)指數(shù)都出現(xiàn)了不同程度的下跌。究竟對(duì)A股市場(chǎng)有多大影響？對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響多大？哪些領(lǐng)域會(huì)受益？長(zhǎng)期看該如何布局？對(duì)此，證券時(shí)報(bào)記者采訪了北京、上海、深圳、廣州四地超過(guò)30家基金公司投資人士。

    受訪人士普遍認(rèn)為，當(dāng)前疫情會(huì)對(duì)我國(guó)宏觀和股市造成一定影響，預(yù)計(jì)股市會(huì)有一定回調(diào)，但股市回調(diào)會(huì)帶來(lái)較好的建倉(cāng)時(shí)機(jī)，疫情短期擾動(dòng)過(guò)后A股有望重拾上行趨勢(shì)；短期相對(duì)看好醫(yī)藥、游戲等行業(yè)，長(zhǎng)期則更看好5G產(chǎn)業(yè)鏈、科技股、新能源車(chē)等領(lǐng)域。

    值得一提的是，有基金經(jīng)理談及，每一次危機(jī)背后都孕育機(jī)會(huì)，“非典”期間催生了線上新業(yè)態(tài)，而這一次也可能催生出視頻網(wǎng)絡(luò)會(huì)議、線上電影商業(yè)模式等新的投資機(jī)會(huì)。

    短期或有波動(dòng)

    或是布局好時(shí)機(jī)

    “短期若市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)，將是布局好時(shí)機(jī)。”這一觀點(diǎn)成為不少公募投資人士的共識(shí)。

    南方基金副總經(jīng)理史博表示，盡管短期股票市場(chǎng)受新型肺炎影響可能出現(xiàn)階段性調(diào)整，但并不影響A股市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)，短期擾動(dòng)過(guò)后A股有望重拾上行趨勢(shì)。他分析當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)政策、流動(dòng)性、資本市場(chǎng)政策、上市公司盈利情況，還借鑒2003年“非典”對(duì)A股市場(chǎng)影響的經(jīng)驗(yàn)表示，此次新型冠狀病毒肺炎疫情對(duì)市場(chǎng)的影響可能是短期的，短期波折或難以改變A股市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)。如果市場(chǎng)短期出現(xiàn)非理性回調(diào)，反而是不錯(cuò)的布局時(shí)機(jī)。

    “短期突發(fā)疫情事件會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定影響，如消費(fèi)、工業(yè)、進(jìn)出口等，導(dǎo)致上市公司短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)跤陬A(yù)期。但資本市場(chǎng)的發(fā)展變化和A股走勢(shì)，受到政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、政策等綜合因素影響，并非單一短期因素所能決定的。”鵬華基金董事總經(jīng)理王宗合認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，一次“重感冒”并不能影響經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期走勢(shì)，不會(huì)影響公司長(zhǎng)期價(jià)值。而短期市場(chǎng)參與者情緒可能是非理性的。我們無(wú)法精準(zhǔn)預(yù)判本次突發(fā)疫情事件對(duì)市場(chǎng)情緒的影響，如果出現(xiàn)了超跌調(diào)整，那么對(duì)于價(jià)值投資者、長(zhǎng)期投資者、機(jī)構(gòu)投資者而言，可能反而是比較好的買(mǎi)入時(shí)點(diǎn)。

    博時(shí)基金產(chǎn)業(yè)新動(dòng)力基金經(jīng)理蔡濱認(rèn)為，中短期市場(chǎng)會(huì)受到負(fù)面情緒相對(duì)集中的影響，開(kāi)市第一周市場(chǎng)可能有明顯的下跌，A股主要巿場(chǎng)指數(shù)或回到此前區(qū)間的相對(duì)低點(diǎn)。從上周海外巿場(chǎng)及港股的具體表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)的負(fù)面情緒會(huì)逐步消化，其中，港股上周五收盤(pán)雖然下跌，但跌幅相對(duì)不大。從更長(zhǎng)期A股市場(chǎng)未來(lái)的表現(xiàn)來(lái)看，主要取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面，即取決于疫情過(guò)后國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇情況。雖然與2003年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體仍處于高速發(fā)展階段不同，此次國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速及內(nèi)在潛力有所受限，但如果政策層面采取強(qiáng)有力的措施，仍然可以有效支持市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的活力和效率，從而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期會(huì)相對(duì)更加樂(lè)觀。

    銀華基金研究部也表示，受疫情沖擊，市場(chǎng)短期有可能出現(xiàn)高個(gè)位數(shù)幅度的下跌，市場(chǎng)核心矛盾集中在風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化和政策應(yīng)對(duì)上，中期看企業(yè)盈利和估值水平。回顧歷史發(fā)現(xiàn)與疫情無(wú)關(guān)的其他影響（例如貨幣政策和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)）對(duì)市場(chǎng)更為重要。利用疫情沖擊帶來(lái)的恐慌情緒，把握經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)、政策應(yīng)對(duì)、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和估值變化帶來(lái)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股買(mǎi)入機(jī)會(huì)，是投資者更好的應(yīng)對(duì)。

    長(zhǎng)盛基金投研團(tuán)隊(duì)也表示，疫情的影響主要集中在一季度，在黨和政府的嚴(yán)控下，疫情應(yīng)該能較快獲得有效控制，短期沖擊不影響經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)周期。

    對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響

    或主要集中在一季度

    談及對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響，招商基金副總經(jīng)理沙骎表示，對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的短期沖擊并不具備可持續(xù)性。首先，這次疫情比非典發(fā)現(xiàn)更早、采取措施更果斷，可以合理推斷疫情或?qū)⒃谝患径戎畠?nèi)得到有效控制，那么對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響就只有不足一個(gè)季度的時(shí)間，而且本次疫情出現(xiàn)的一季度，恰恰是一年四個(gè)季度中GDP占比最低的階段。其次，從“非典”的歷史來(lái)看，只要看到新增病例的數(shù)量得到有效遏制，而不必等到疫情完全解除，市場(chǎng)就會(huì)率先反彈，并收復(fù)大部分失地，預(yù)計(jì)這一次也會(huì)按這個(gè)節(jié)奏來(lái)演繹。最后，從企業(yè)價(jià)值的分析框架來(lái)看，如果按照永續(xù)經(jīng)濟(jì)的假設(shè)和自由現(xiàn)金流折現(xiàn)的模型來(lái)測(cè)算，一個(gè)季度的業(yè)績(jī)下滑對(duì)企業(yè)中長(zhǎng)期價(jià)值的影響可以說(shuō)微乎其微，反而可能是提供了更好的買(mǎi)入時(shí)點(diǎn)。

    富國(guó)基金首席策略分析師、權(quán)益研究部總經(jīng)理陳杰表示，疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生短期沖擊，但下行幅度較為有限（“非典”疫情對(duì)2003年二季度GDP的影響大約0.9個(gè)百分點(diǎn)），持續(xù)時(shí)間約一個(gè)季度。此外，預(yù)計(jì)監(jiān)管層將采用更加靈活和積極的政策來(lái)應(yīng)對(duì)疫情的影響。

    “疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)有一定沖擊，實(shí)際影響偏短期且可控。”大成基金研究部總監(jiān)石國(guó)武也表示，復(fù)盤(pán)2003年“非典”時(shí)期，在疫情擴(kuò)散期至爆發(fā)期（2月~5月），工業(yè)增加值同比增速由19.8%下降至13.7%，二季度GDP增速9.1%較一季度下滑了2個(gè)百分點(diǎn)，通脹整體小幅抬升。結(jié)構(gòu)上看，外貿(mào)出口影響有限，固定投資方面也較穩(wěn)定，消費(fèi)受影響最大，特別是餐飲旅游、交通運(yùn)輸、娛樂(lè)、服裝等可選消費(fèi)。然而在疫情逐漸消退的6月，工業(yè)增加值迅速恢復(fù)到16.9%，GDP增速在三季度也恢復(fù)到10%，之后便延續(xù)非典前抬升的趨勢(shì)，由此可推測(cè)此次疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊將偏短期，并不改變長(zhǎng)期趨勢(shì)，在疫情得以控制后，企業(yè)復(fù)工，生產(chǎn)、投資和消費(fèi)意愿將迅速恢復(fù)。

    泰達(dá)宏利基金研究總監(jiān)張勛表示，本次疫情短期內(nèi)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)、A股市場(chǎng)走勢(shì)均將產(chǎn)生較大的負(fù)面影響，但放在歷史視角看，則沖擊有限。

    短期醫(yī)藥、游戲或受益

    長(zhǎng)期看好科技、新能源等

    投資人士認(rèn)為，從短期來(lái)看也有一些受益的行業(yè)，如醫(yī)藥、游戲等領(lǐng)域，長(zhǎng)期則更看好科技、5G、新能源等。

    平安基金權(quán)益投資總監(jiān)李化松表示，短期來(lái)看，為對(duì)沖疫情帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)下行，預(yù)計(jì)流動(dòng)性偏寬松格局持續(xù)，對(duì)A股形成利好?？赡茉诓±龜?shù)據(jù)改善之前，股市便有望見(jiàn)到止跌回升；而參考2003年應(yīng)對(duì)“非典”的經(jīng)濟(jì)政策重點(diǎn)就是培育新的消費(fèi)熱點(diǎn)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，在本次疫情下，國(guó)家或?qū)⑼瑯影呀?jīng)濟(jì)重點(diǎn)放在新興產(chǎn)業(yè)上。新興產(chǎn)業(yè)或有望加快發(fā)展勢(shì)頭，帶來(lái)更強(qiáng)的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)。因此，站在目前時(shí)點(diǎn)，維持以5G、新能源為代表的新一輪創(chuàng)新周期已經(jīng)到來(lái)的判斷。

    “從具體行業(yè)上來(lái)看，醫(yī)藥板塊中藥店的客流量和客單價(jià)在疫情期間會(huì)顯著提升，同時(shí)低值耗材、家用醫(yī)療器械以及與抗病毒相關(guān)的藥品或?qū)⑹琴Y金會(huì)關(guān)注的要點(diǎn)?？萍碱I(lǐng)域中，5G相關(guān)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，以及受益于5G帶動(dòng)的爆款應(yīng)用和內(nèi)容，這些領(lǐng)域即使受到疫情的短期擾動(dòng)，具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的真成長(zhǎng)公司的價(jià)值必將顯現(xiàn)?；谝咔檠由斐龅倪h(yuǎn)程辦公、娛樂(lè)等需求對(duì)于增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、AR等應(yīng)用的加速落地和推廣，IT基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)于提高管理效率、解決管理透明度的作用也在此次疫情管控中重新被喚醒，同時(shí)電子商務(wù)、銀行證券IT以及在線教育等產(chǎn)業(yè)的變化也值得重視。”諾安基金研究部總監(jiān)王創(chuàng)練表示，疫情悲觀情緒反應(yīng)充分的時(shí)刻恰是投資人向優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)拋出橄欖枝的良機(jī)。

    廣發(fā)基金也表示，短期消費(fèi)行業(yè)受影響較大，尤其是疫情有直接基本面利空的行業(yè)，如航空航運(yùn)、旅游、農(nóng)牧、酒店、飲料、餐飲等。短期受益的行業(yè)如醫(yī)藥、游戲等，但疫情消退后可能超額收益會(huì)回落。外盤(pán)市場(chǎng)的走勢(shì)可以間接反映A股，可關(guān)注港股和美股后續(xù)走勢(shì)。

    “每一次危機(jī)，只要把握得好，都可能成為機(jī)會(huì)。‘非典’期間誕生了淘寶，催生了線上的新業(yè)態(tài)，這一次疫情，也會(huì)催生新的業(yè)態(tài)，如視頻網(wǎng)絡(luò)會(huì)議、線上電影商業(yè)模式等。我們會(huì)做更多扎實(shí)的研究，去把握新的投資機(jī)會(huì)。”安信基金副總經(jīng)理陳振宇表示。

    中歐基金周應(yīng)波也表示，市場(chǎng)“黑天鵝”事件的出現(xiàn)會(huì)提醒我們關(guān)注未來(lái)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)將繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注新科技、新消費(fèi)、新改革這幾個(gè)方向。春節(jié)期間，特斯拉、蘋(píng)果等公司發(fā)布的財(cái)報(bào)，展示了電動(dòng)汽車(chē)、可穿戴電子硬件、5G應(yīng)用等新科技方向的遠(yuǎn)大前景?？焓帧⒍兑糇鳛樾乱淮ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)代表，通過(guò)春晚進(jìn)一步走進(jìn)千家萬(wàn)戶和不同年齡層，新的消費(fèi)方式和新的一批消費(fèi)品牌正在形成。資本市場(chǎng)經(jīng)歷了2016~2018年的“刮骨療毒”，2019年開(kāi)始各方面改革如春風(fēng)化雨，疫情防控過(guò)后的方方面面改革，或會(huì)帶來(lái)雨后春筍般的投資機(jī)遇。建議投資者們不必恐慌，在市場(chǎng)大幅波動(dòng)中避免恐慌性的操作，堅(jiān)持通過(guò)分析行業(yè)、公司基本面來(lái)指引投資。