于變局中開新局 注冊(cè)制下首批創(chuàng)業(yè)板新股上市漸行漸近

    本報(bào)記者 劉琪

    7月30日，中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。值得關(guān)注的是，此次會(huì)議還重點(diǎn)著墨資本市場(chǎng)，以37字進(jìn)行闡述——推進(jìn)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)，促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

    實(shí)際上，在近年來的重要會(huì)議中，“推進(jìn)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)”的相關(guān)表述被多次強(qiáng)調(diào)。去年2月份，中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時(shí)部署“完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度，把好市場(chǎng)入口和市場(chǎng)出口兩道關(guān)，加強(qiáng)對(duì)交易的全程監(jiān)管”；去年11月份，黨的十九屆四中全會(huì)《決定》提出“加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，健全具有高度適應(yīng)性、競(jìng)爭(zhēng)力、普惠性的現(xiàn)代金融體系，有效防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)”；今年4月7日召開的金融委第二十五次會(huì)議提出，“發(fā)揮好資本市場(chǎng)的樞紐作用，不斷強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)，堅(jiān)決打擊各種造假和欺詐行為，放松和取消不適應(yīng)發(fā)展需要的管制，提升市場(chǎng)活躍度。”

    “資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度建設(shè)始終在有條不紊地推進(jìn)中，目前亦表現(xiàn)出了不同于以往歷次改革的鮮明特點(diǎn)。”中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，一方面是致力于提升資本市場(chǎng)多層次發(fā)展體系。例如科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制試點(diǎn)，以及新三板的分層制度改革；另一方面是市場(chǎng)化導(dǎo)向。減少不必要的監(jiān)管約束，提升市場(chǎng)主體運(yùn)作自主性和便利性。如創(chuàng)業(yè)板此次改革從原先的審核制轉(zhuǎn)變?yōu)樽?cè)制，從原有的證監(jiān)會(huì)行政部門審核，變成由作為市場(chǎng)主體的交易所來審核，并建立了以信息披露為核心的審核體系，真正交給市場(chǎng)選擇。

    在一系列推進(jìn)、完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的舉措中，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制無疑是近期最重要的安排之一。

    從2010年開板交易至今，創(chuàng)業(yè)板到目前已經(jīng)走過了10年。此次創(chuàng)業(yè)板改革重新明確了板塊定位，在試點(diǎn)注冊(cè)制的同時(shí)，優(yōu)化了創(chuàng)業(yè)板IPO的標(biāo)準(zhǔn)和條件，允許特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)赴創(chuàng)業(yè)板上市，為未盈利企業(yè)上市預(yù)留了空間。同時(shí)，改革圍繞注冊(cè)制同步優(yōu)化了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度，包括構(gòu)建市場(chǎng)化的發(fā)行承銷制度、完善交易機(jī)制、完善退市制度、構(gòu)建更符合創(chuàng)業(yè)板公司特點(diǎn)的持續(xù)監(jiān)管體系等。

    在李湛看來，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的實(shí)施標(biāo)志著我國資本市場(chǎng)深改進(jìn)程進(jìn)入實(shí)質(zhì)性提速期，創(chuàng)業(yè)板承載著科技與傳統(tǒng)企業(yè)的鏈接橋梁作用。注冊(cè)制的全面推廣，對(duì)于資本市場(chǎng)來說，無論是市場(chǎng)的制度完善如信息披露、約束和激勵(lì)機(jī)制，還是中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)能力，監(jiān)管部門的監(jiān)管能力，以及投資者的成熟度等都有了很大提高，能夠更加有效發(fā)揮資本市場(chǎng)的約束力和激勵(lì)機(jī)制，資本市場(chǎng)的資源配置功能才能更好地發(fā)揮，真正實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的優(yōu)勝劣汰。

    目前，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制已進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期，注冊(cè)制下的首批創(chuàng)業(yè)板新股也即將出爐。深交所日前公布，鋒尚文化和美暢股份擬于近期在深市發(fā)行新股并上市。從發(fā)行時(shí)間安排來看，兩家公司均于7月29日開始初步詢價(jià)，7月31號(hào)確定發(fā)行價(jià)格、確定有效報(bào)價(jià)投資者及其申購股數(shù)，并于8月4日正式啟動(dòng)網(wǎng)上、網(wǎng)下申購，中簽結(jié)果則將于8月6日公布。

    綜合來看，截至7月31日記者發(fā)稿時(shí)，創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)首發(fā)企業(yè)已達(dá)到340家。其中，180家企業(yè)處于受理狀態(tài)，120家已問詢，處于上市委會(huì)議階段為5家，提交注冊(cè)17家，注冊(cè)生效12家，另外還有6家審核中止。

    中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長盤和林教授對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，創(chuàng)業(yè)板中止的6家主要是受到保薦券商資格暫停6個(gè)月的影響，不是申報(bào)公司自身層面的問題。不過，監(jiān)管將在加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)、打擊違法活動(dòng)方面持續(xù)發(fā)力。