貴金屬板塊異軍突起！“入場(chǎng)”黃金吉時(shí)已到？

    本報(bào)記者 姚堯

    貴金屬板塊近期異軍突起。本周，申萬(wàn)二級(jí)貴金屬板塊期間累計(jì)上漲5.22%，其中，中潤(rùn)資源、山東黃金、赤峰黃金、恒邦股份、銀泰黃金期間漲幅均超5%。本月貴金屬板塊期間累計(jì)上漲6.2%，居申萬(wàn)二級(jí)漲幅榜前列。

    對(duì)此，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，“貴金屬板塊個(gè)股上漲明顯主要與近期貴金屬價(jià)格持續(xù)攀升相關(guān)。”

    本周，國(guó)際貴金屬期貨價(jià)格持續(xù)上漲。COMEX黃金期貨主力合約期間累計(jì)上漲1.49%，報(bào)1959.3美元/盎司，COMEX白銀期貨主力合約期間更是大幅上漲8.05%，報(bào)25.16美元/盎司。

    東證期貨貴金屬分析師徐穎對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)：“貴金屬近期整體反彈是由美元指數(shù)大跌至100關(guān)口下方、美債收益率顯著下行共同推動(dòng)的。”

    黃金、美元、美債逆轉(zhuǎn)

    “近期，黃金、美元和美債逆轉(zhuǎn)主要是由于美國(guó)抗通脹取得一定效果。”銀河期貨有色組研究員陳婧對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者解釋稱。

    當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月12日，美國(guó)公布了6月份CPI數(shù)據(jù)。陳靂表示，“首先，美國(guó)6月份CPI數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，總體同比來(lái)到3%上下。而核心CPI年率錄得4.8%，創(chuàng)2021年11月份以來(lái)新低，低于預(yù)期值5%；其次，核心通脹分項(xiàng)中，二手車和住房租金兩項(xiàng)出現(xiàn)明顯放緩，對(duì)后市的加息預(yù)期被大幅削弱。”當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月13日，美國(guó)勞工部公布的PPI也弱于預(yù)期。

    廣發(fā)期貨表示，隨著美國(guó)就業(yè)通脹放緩，美聯(lián)儲(chǔ)可能在7月份加息后停止加息，在經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)加速下行的情況下，美元指數(shù)和美債收益率同步回落，貴金屬受提振而大幅上漲。

    當(dāng)然，自2022年開(kāi)始的全球央行購(gòu)金熱也是黃金需求增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)。

    7月7日，國(guó)家外匯管理局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，官方黃金儲(chǔ)備報(bào)6795萬(wàn)盎司，環(huán)比上升68萬(wàn)盎司。目前，中國(guó)官方黃金儲(chǔ)備已連續(xù)8個(gè)月增加。英大證券公司首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭后成表示，短期之內(nèi)央行大概率繼續(xù)增持黃金儲(chǔ)備，因?yàn)槊涝笖?shù)在中期大概率下行，而國(guó)際金價(jià)在中長(zhǎng)期大概率上行，故此，中短期內(nèi)黃金的保值增值屬性強(qiáng)于美元。

    對(duì)于白銀期貨周內(nèi)大幅上漲超8%，陳婧表示，“白銀表現(xiàn)明顯強(qiáng)于黃金，金銀比明顯回落，是受到工業(yè)品反彈的帶動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好高企，白銀補(bǔ)漲。”

    從貴金屬的工業(yè)品屬性看，黃金價(jià)格主要由其金融屬性主導(dǎo)。白銀因工業(yè)需求占比50%，因此商品屬性更強(qiáng)，白銀價(jià)格中樞跟隨黃金波動(dòng)的同時(shí)，工業(yè)品屬性使白銀的價(jià)格波動(dòng)往往大于黃金。

    機(jī)構(gòu)普遍看好貴金屬長(zhǎng)期價(jià)值

    展望貴金屬價(jià)格后續(xù)走勢(shì)，徐穎說(shuō)：“接下來(lái)，市場(chǎng)將等待美聯(lián)儲(chǔ)7月份利率會(huì)議落地，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)不會(huì)過(guò)于鴿派，高利率將維持一段時(shí)間，不會(huì)快速進(jìn)入到降息周期，因而貴金屬處于筑底回升階段，還未到全面開(kāi)啟上漲行情的階段。但從長(zhǎng)期看，黃金上漲行情比較確定，主要是經(jīng)濟(jì)周期向下，歐美衰退風(fēng)險(xiǎn)猶存，否則抗通脹的任務(wù)難以完成，緊縮貨幣政策步入尾聲，未來(lái)實(shí)際利率和美元指數(shù)易下難上，利多黃金。”

    從技術(shù)面看，南華期貨表示，COMEX黃金期貨突破1940美元/盎司至1950美元/盎司區(qū)域后阻力位上移至1980美元/盎司，然后2000美元/盎司關(guān)口，下方支撐1940美元/盎司。COMEX白銀期貨阻力位已經(jīng)上移至前高26.5美元/盎司。

    陳婧表示，“短期內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)仍將采用數(shù)據(jù)依賴的加息路徑。盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)顯示出降溫的跡象，但失業(yè)率再次掉頭下行，美國(guó)平均工資還在增加，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然表現(xiàn)出韌性，所以不排除美聯(lián)儲(chǔ)在更長(zhǎng)時(shí)間維持更高利率，貴金屬短期內(nèi)或在當(dāng)前位置震蕩調(diào)整。但長(zhǎng)期看，美國(guó)陷入溫和衰退的可能性仍大，可逢低布局貴金屬多單。”

    對(duì)于黃金、黃金ETF和黃金股的投資機(jī)會(huì)，陳靂表示，“長(zhǎng)期看好黃金投資機(jī)會(huì)，但‘入場(chǎng)’黃金需擇時(shí)。首先，在當(dāng)前宏觀背景下，長(zhǎng)期通脹中樞短期內(nèi)難以快速回落；雖然市場(chǎng)對(duì)7月份美聯(lián)儲(chǔ)仍將有25bp的加息預(yù)期概率仍維持在90%以上的高位，但對(duì)未來(lái)加息預(yù)期目前有所放緩。貴金屬價(jià)格目前仍處于震蕩，‘入場(chǎng)’需等待時(shí)機(jī)。”

    徐穎表示，“經(jīng)過(guò)二季度的回調(diào)，市場(chǎng)倉(cāng)位并不擁擠，投機(jī)凈多倉(cāng)和黃金ETF持有量均有回升空間，尤其是黃金ETF持有量有止跌跡象。根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好水平，黃金期現(xiàn)貨和ETF基金均建議偏多配置，預(yù)計(jì)四季度貴金屬表現(xiàn)好于三季度。”

    表：7月10日至7月14日，貴金屬板塊期間累計(jì)漲幅超5%個(gè)股一覽

    制表：姚堯

（編輯 上官夢(mèng)露 策劃 張穎）