今年前兩個月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長9% 建筑相關(guān)行業(yè)有望迎來估值修復

    本報記者 任世碧

    在穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力下，年內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資高速增長，帶動建筑裝飾、建筑材料等建筑相關(guān)行業(yè)市場需求回暖。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年1月—2月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）53577億元，同比增長5.5%。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長9%，制造業(yè)投資增長8.1%。

    近期，全國各地多數(shù)重大項目集中開工，進而提振水泥行業(yè)的需求。數(shù)據(jù)顯示，截至2月12日，全國多地發(fā)布2023年重大項目投資清單，總投資額合計已達21.5萬億元。另據(jù)百年建筑調(diào)研全國250家水泥生產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，3月8日—3月14日，水泥企業(yè)出庫量為563萬噸，周環(huán)比提升6%。

    對此，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，前兩個月基建投資同比增速繼續(xù)保持高增狀態(tài)，主要原因是當前處于經(jīng)濟修復初期，政策面繼續(xù)保持較強的穩(wěn)增長力度，預算內(nèi)資金、專項債、PPP模式等各類政策工具持續(xù)發(fā)力，加之上年新開工項目續(xù)建帶動銀行貸款較大規(guī)模流入，支撐基建投資保持較快增長。

    今年以來截至3月16日，建筑裝飾、建筑材料等行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)活躍，期間累計漲幅分別為12.7%、5.94%，跑贏上證指數(shù)（年內(nèi)累計漲4.46%）。其中，北方國際、新城市、深桑達A、中公高科、亞翔集成、ST花王等6只建筑裝飾股年內(nèi)累計漲幅均超50%。

    表1：年內(nèi)累計漲幅超20%的建筑裝飾股

    制表：任世碧

    表2：年內(nèi)累計漲幅超10%的建筑材料股

    制表：任世碧

    建筑裝飾行業(yè)龍頭企業(yè)發(fā)布的經(jīng)營數(shù)據(jù)反映出行業(yè)逐步回暖。3月12日，中國建筑發(fā)布1月—2月經(jīng)營數(shù)據(jù)公告顯示，中國建筑實現(xiàn)新簽合同總額6211億元，同比增長30.2%；建筑業(yè)務(wù)增長迅速，實現(xiàn)新簽合同額5676億元，同比增長27.3%；基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)1389億元，同比增長55.1%，繼續(xù)保持高增態(tài)勢。同日，中國電建發(fā)布公告稱，2023年1月—2月公司新簽約項目1441個，新簽合同金額1736.02億元，同比增長了43.26%。

    接受《證券日報》記者采訪的前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的1月—2月國民經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)，我國經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)回升，復蘇態(tài)勢逐步形成?？梢钥吹剑衲昵皟蓚€月基礎(chǔ)設(shè)施投資增速較高，帶動建筑裝飾、建筑材料行業(yè)盈利有望改善，疊加行業(yè)估值處于歷史低位，具備一定配置價值。

    年報業(yè)績方面，同花順數(shù)據(jù)顯示，截至3月16日，已有14家建筑裝飾行業(yè)上市公司披露了2022年業(yè)績快報，9家公司2022年全年實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長，占比超六成；截至目前，有74家公司披露了2022年全年業(yè)績預告，20家公司業(yè)績預喜。此外，截至3月16日，有10家建筑材料行業(yè)上市公司披露了2022年業(yè)績快報，5家公司2022年全年實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長，占比五成；截至目前，有43家公司披露了2022年全年業(yè)績預告，6家公司業(yè)績預喜。

    談到建筑裝飾行業(yè)的發(fā)展前景，川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂對記者表示，建筑裝飾行業(yè)在2023年逐漸恢復到正常水平，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)一直以來都是國家發(fā)展的主基調(diào)，隨著國家城鎮(zhèn)建設(shè)步伐加快，老基建向新基建的不斷優(yōu)化，建筑裝飾行業(yè)作為基建的運營主體將進一步發(fā)展。在國家“雙碳”政策背景下，建筑的節(jié)能規(guī)劃等需求逐漸提升，建筑轉(zhuǎn)型升級的企業(yè)可以重點關(guān)注。

    在經(jīng)營數(shù)據(jù)回暖的支撐下，建筑裝飾、建筑材料等行業(yè)估值具有較強的安全邊際，估值優(yōu)勢顯現(xiàn)。截至3月16日收盤，建筑裝飾板塊最新動態(tài)市盈率為12.49倍，建筑材料板塊最新動態(tài)市盈率為14.65倍，均低于A股整體估值水平（17.06倍）。

    建筑相關(guān)行業(yè)的投資機會方面，德邦證券表示，基建仍為穩(wěn)增長重要抓手，專項債額度提升為基建投資提供支撐。中期來看，隨著地產(chǎn)銷售回暖以及企業(yè)出貨環(huán)比改善，消費建材有望進入盈利業(yè)績及估值雙升階段，消費建材集中度提升趨勢依舊確定，消費建材龍頭隨著基本面的回暖仍極具配置價值。

    “建筑央企基本面優(yōu)越，政策持續(xù)支持央國企估值重塑。”光大證券表示，建筑央企板塊反轉(zhuǎn)的條件已具備：估值較低，計提充分安全邊際高、2023年基建景氣度高，訂單獲取有保障、行業(yè)出清市占率加速提升，龍頭優(yōu)勢顯著；政策春風已至，再融資放開如虎添翼，看好建筑央企價值重估與板塊反轉(zhuǎn)，后續(xù)實現(xiàn)ROE修復與現(xiàn)金流進一步改善。當前建筑企業(yè)上市公司中，涉及“一帶一路”投資主題的相關(guān)企業(yè)多為央國企公司，專業(yè)性較強，在政策持續(xù)支持國企改革及中國特色估值框架下，疊加“一帶一路”主題，多重因素共振或?qū)磔^好的股價修復。

（編輯 上官夢露 策劃 趙子強）