相聚資本梁輝：聚焦科技和消費等領(lǐng)域 四季度A股市場機會大于風(fēng)險

    本報記者 王寧

    近日，相聚資本發(fā)布最新觀點認(rèn)為，A股市場基本延續(xù)此前震蕩走勢，其背后的核心邏輯沒有太大變化，經(jīng)濟(jì)和流動性仍處于復(fù)蘇期，市場轉(zhuǎn)為趨勢性向下的可能性不大。但同時，市場向上的動力也不強，其一，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇幅度偏弱且明年的不確定性較大；其二，海外疫情及美國大選，作為較大的風(fēng)險點將壓制市場估值；其三，當(dāng)前股市估值不算低點，尤其是較好的幾個賽道預(yù)期已經(jīng)較滿，很難再有趨勢性大漲機會。

    相聚資本認(rèn)為，今年以來的市場表現(xiàn)可以大致分為三個階段：第一階段是7月份之前，受全球流動性寬松推動，偏成長風(fēng)格的創(chuàng)業(yè)板指及不受疫情影響的板塊走強。第二階段是7月份-9月份，受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期、流動性開始邊際收緊影響，市場估值開始收縮，而受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的股票開始上漲。第三階段是9月下旬以來，隨著順周期板塊估值基本修復(fù)到位，且地產(chǎn)政策的收緊使得順周期板塊邏輯弱化，宏觀邏輯對于交易的指向性也逐漸弱化，微觀層面景氣度較高的行業(yè)，如光伏、汽車、家電等成為市場主線。

    據(jù)了解，相聚資本一直以來在投資上的重點都是選擇競爭力強、成長空間大的優(yōu)質(zhì)公司，主要集中于科技、消費、醫(yī)藥和先進(jìn)制造領(lǐng)域，倉位上除了3月初認(rèn)為海外疫情可能帶來很大的調(diào)整風(fēng)險而有所下調(diào)外，其他時間段基本是偏高倉位運行。

    相聚資本創(chuàng)始人、總經(jīng)理梁輝向記者表示：“展望第四季度，總體認(rèn)為市場的機會將大于風(fēng)險，但也很難出現(xiàn)全面持續(xù)上行，更需要關(guān)注結(jié)構(gòu)性的機會。中長期角度看，仍堅持核心投資策略，即尋找競爭力強、持續(xù)價值擴(kuò)張的公司。具體的行業(yè)及方向包括：一是商業(yè)模式上具有更強擴(kuò)張能力和更高盈利質(zhì)量的行業(yè)，例如食品飲料龍頭，屬于可以長期關(guān)注的板塊。二是技術(shù)創(chuàng)新帶來盈利高質(zhì)量增長的行業(yè)，近一兩年可以看到，很多行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品升級、進(jìn)口替代、格局優(yōu)化的趨勢在不斷推進(jìn)，例如云計算、國產(chǎn)替代、高端制造等，從中可以找到很好的投資機會。”

    相聚資本認(rèn)為，在明年一季度之前，或后續(xù)經(jīng)濟(jì)及流動性方向出現(xiàn)更為明確趨勢前，A股市場可能都會維持震蕩行情，在投資上會更注重結(jié)構(gòu)性機會，選擇基本面優(yōu)質(zhì)、盈利質(zhì)量高、真正有增長的公司。

（編輯 李波）