加強查缺補漏 頭部量化私募機構(gòu)發(fā)力合規(guī)

    今年以來，國內(nèi)量化私募資產(chǎn)管理規(guī)模飛速增長，已突破萬億元大關(guān)，行業(yè)關(guān)注度持續(xù)升溫。10月以來基金業(yè)協(xié)會、證券業(yè)協(xié)會等相關(guān)部門對量化私募的監(jiān)管出現(xiàn)趨緊態(tài)勢。面臨當(dāng)前行業(yè)所處的新環(huán)境、新階段，頭部量化私募在合規(guī)方面悄然發(fā)力。“加強同監(jiān)管部門的溝通，主動了解、學(xué)習(xí)最新的監(jiān)管政策和監(jiān)管要求”“進(jìn)一步加強查漏補缺與內(nèi)控”“設(shè)立專人專崗負(fù)責(zé)報表上報”“新聘經(jīng)驗豐富的高水平律師統(tǒng)管合規(guī)”等舉措，已經(jīng)在頭部量化私募機構(gòu)內(nèi)部展開。

    維護(hù)市場健康發(fā)展

    中國證券報記者近期在量化私募業(yè)內(nèi)調(diào)研了解到，在量化投資行業(yè)蓬勃發(fā)展的大背景下，對于監(jiān)管部門的最新監(jiān)管政策，頭部量化機構(gòu)普遍表示歡迎。

    思勰投資總經(jīng)理吳家麒認(rèn)為，隨著中國量化私募資產(chǎn)管理規(guī)模突破萬億元，量化在資管行業(yè)的重要性逐步提升，有效的市場監(jiān)管是必然、也是必需。最近一段時間監(jiān)管政策適當(dāng)增強目的在于規(guī)范和發(fā)展量化基金，健全量化行業(yè)的發(fā)展生態(tài)，這將助推整個量化行業(yè)的合規(guī)化、透明化以及可持續(xù)健康發(fā)展。

    黑翼資產(chǎn)方面表示，監(jiān)管部門負(fù)責(zé)人近期在肯定量化投資增加市場流動性，提升定價效率的同時，也指出了需要注意的問題。監(jiān)管層適當(dāng)增強監(jiān)管，本質(zhì)上是希望維護(hù)市場健康發(fā)展。在監(jiān)管的指導(dǎo)下，相信量化投資會繼續(xù)合理有序發(fā)展。

    來自中信證券等頭部券商機構(gòu)的研究測算顯示，截至2021年二季度末，國內(nèi)量化類私募基金在證券私募中的占比攀升至21%，總體資產(chǎn)管理規(guī)模突破1萬億元。而在2017年末，國內(nèi)量化類私募基金總規(guī)模約1000億元。

    念空科技董事長王嘯表示，中國量化投資行業(yè)和量化投資機構(gòu)都還比較年輕，量化機構(gòu)在內(nèi)控和流程合規(guī)等方面，都有不斷加強與完善的空間。從近期量化投資關(guān)注度快速升溫背景下的一些監(jiān)管舉措，可以看到監(jiān)管層面的成熟和理性。監(jiān)管部門更多是做調(diào)查研究，聽取各方意見，這對行業(yè)是非常好的事情。作為從業(yè)人員和行業(yè)頭部機構(gòu)，應(yīng)該配合監(jiān)管要求，充分做到公開透明，把所有數(shù)據(jù)和問題都放到陽光下，還原給市場一個“真實的量化投資”。

    加強自查內(nèi)控工作

    “近期我們已經(jīng)新入職一位公共溝通專員，在負(fù)責(zé)渠道維護(hù)、品牌建設(shè)工作的同時，專門負(fù)責(zé)與各監(jiān)管部門的量化監(jiān)管信息溝通。”國內(nèi)某資產(chǎn)管理規(guī)模在業(yè)內(nèi)排名前五的大型量化私募機構(gòu)負(fù)責(zé)人向中國證券報記者表示。目前多家頭部私募機構(gòu)在學(xué)習(xí)了解監(jiān)管要求、嚴(yán)格完成合規(guī)工作等方面發(fā)力。

    王嘯認(rèn)為，量化機構(gòu)的合規(guī)方面應(yīng)該向頭部主觀私募機構(gòu)多加學(xué)習(xí)。作為新生事物、行業(yè)新兵，向這個行業(yè)里的老人吸取經(jīng)驗必不可少。大型私募在規(guī)?？焖賶汛蠛笞顟?yīng)該關(guān)心的是合規(guī)問題。

    目前，念空方面已經(jīng)開展了定期合規(guī)自查，以及內(nèi)部人員定期合規(guī)培訓(xùn)等相關(guān)工作，合規(guī)舉措進(jìn)一步加強。此外，在產(chǎn)品數(shù)據(jù)的安全性、產(chǎn)品募投各流程的監(jiān)管、高風(fēng)險高收益策略產(chǎn)品的客戶適當(dāng)性等多個方面，均加強了自查與內(nèi)控工作。

    對于最新的合規(guī)要求，目前不少量化機構(gòu)進(jìn)行了“靠前對接”。吳家麒稱，目前思勰一方面加強了與監(jiān)管部門的溝通，主動了解、學(xué)習(xí)最新的監(jiān)管政策和監(jiān)管要求，做到對監(jiān)管政策的積極響應(yīng)；另一方面，提升合規(guī)經(jīng)營意識，加強內(nèi)部合規(guī)制度建設(shè)、流程建設(shè)和運營規(guī)范，進(jìn)一步優(yōu)化投資者服務(wù)全流程的合規(guī)性，健全公司的安全合規(guī)運營控制體系。

    吳家麒介紹，針對新環(huán)境下的監(jiān)管要求，近期思勰新聘任的合規(guī)總監(jiān)，曾是國內(nèi)知名律師事務(wù)所的專業(yè)律師，具有多年專業(yè)律師執(zhí)業(yè)經(jīng)驗，主要目的是進(jìn)一步推動并監(jiān)督思勰內(nèi)部控制制度的執(zhí)行情況，加強公司各部門運作的合規(guī)性和有效性。

    黑翼資產(chǎn)方面則表示，將在投資策略和風(fēng)控體系上從四個方面遵守監(jiān)管與合規(guī)要求。一是合理控制杠桿率。一方面要充分考慮市場流動性影響，給出足夠的安全邊際；另一方面要嚴(yán)格按照《證券公司收益互換業(yè)務(wù)管理辦法》，有序壓縮不符合規(guī)定的存量業(yè)務(wù)。二是對于量化策略中可能存在的風(fēng)險，充分向投資者披露。三是按照最新數(shù)據(jù)抄報要求，目前黑翼設(shè)立了專人專崗負(fù)責(zé)及時定期上報量化私募基金運行報表。四是進(jìn)一步完善適應(yīng)最新監(jiān)管要求的風(fēng)控系統(tǒng)，嚴(yán)格遵守各個交易所的交易規(guī)則。

    “練內(nèi)功”時期來臨

    國內(nèi)某第三方私募監(jiān)測機構(gòu)最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日，國內(nèi)百億元級量化私募已經(jīng)達(dá)到26家，其中半數(shù)以上為今年新晉百億元的私募機構(gòu)。在資金大量涌入量化賽道后，不少管理人陸續(xù)宣布對部分產(chǎn)品或全部產(chǎn)品進(jìn)行封盤。該機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來已有10家頭部量化私募宣布封盤，其中百億元級量化私募有8家，量化巨頭幻方量化不僅宣布旗下全部產(chǎn)品暫停申購，更宣布“免贖回費”。另一方面，在規(guī)模大幅增長的同時，今年以來量化私募業(yè)績整體表現(xiàn)較好。前述機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日時，26家百億元級量化私募今年以來的平均收益率達(dá)21%，整體明顯高于主觀多頭百億元級私募的平均收益率。

    某大型量化私募負(fù)責(zé)人表示，目前量化私募行業(yè)在快速成長中仍面臨兩方面隱憂。一是在近兩年量化產(chǎn)品尤其是“指數(shù)增強”產(chǎn)品收益率持續(xù)較高的背景下，公眾對于量化投資存在認(rèn)知偏差；二是在行業(yè)快速發(fā)展后，目前一些規(guī)模快速膨脹的量化機構(gòu)，能力、經(jīng)驗、內(nèi)控等方面要匹配其資產(chǎn)管理規(guī)?？赡苓€有很長一段路要走?，F(xiàn)階段該機構(gòu)將不再追求規(guī)模的進(jìn)一步躍升，而會堅持規(guī)模穩(wěn)健增長原則，在當(dāng)前規(guī)?；A(chǔ)上“做一定時間的停留”。