股票策略業(yè)績向好 小規(guī)模私募成正收益主力軍

    今年以來，股票策略私募基金整體略顯頹勢。不過，據(jù)最新數(shù)據(jù)，5月以來所有披露最新凈值數(shù)據(jù)的股票策略私募基金中，五成以上取得正收益。值得一提的是，小規(guī)模私募成正收益的主力軍。展望下半年，部分私募表示，A股分化將持續(xù)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會或占主導(dǎo)。

    股票策略私募業(yè)績向好

    5月前期因經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期逐漸修正，市場有所上揚(yáng)。私募排排網(wǎng)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，分策略看，管理期貨策略賺錢效應(yīng)略勝其他策略，以1.46%的平均收益率居于各策略首位，宏觀策略也獲得1.42%的正收益；事件驅(qū)動策略表現(xiàn)最差，平均收益率為-1.98%；固定收益策略小幅虧損0.01%。此外，組合基金策略、相對價值策略和復(fù)合策略5月平均收益率分別為1.23%、0.74%和0.73%。

    其中，截至6月5日，2018年5月以來有最新凈值數(shù)據(jù)公布的8174只股票策略私募基金產(chǎn)品中，有4551只產(chǎn)品5月以來取得正收益，占所有私募產(chǎn)品數(shù)量比例為55.68%，相關(guān)產(chǎn)品算術(shù)平均收益率為3.74%。5月以來凈值出現(xiàn)虧損的產(chǎn)品數(shù)量為3488只，算數(shù)平均收益率為-3.43%，占比42.67%。整體來看，5月股票策略獲得0.62%的正收益，今年以來虧損縮至-3.01%。

    對此，好買財(cái)富研究總監(jiān)曾令華表示，5月以來，兩市主要股指的普遍性平穩(wěn)以及部分藍(lán)籌白馬股的上漲，是股票策略私募產(chǎn)品整體表現(xiàn)向好的關(guān)鍵原因。私募排排網(wǎng)研究員劉有華亦表示，股票策略私募業(yè)績整體向好的主要原因?yàn)?月市場有所轉(zhuǎn)暖，行情先漲后跌，壓抑許久的私募獲得喘息機(jī)會。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，5月上證指數(shù)、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、上證50等六大股指中，除創(chuàng)業(yè)板指下跌3.43%，中小板指、滬深300漲幅超1%，上證指數(shù)與上證50亦有小幅漲幅。

    值得一提的是，從估值看，滬深300、上證指數(shù)、上證50指數(shù)滾動市盈率較4月均有不同程度下降。一位市場人士表示，5月市場有所上行，但得益于上市公司基本面的整體向好，各大股指估值反而有所下降，近期市場下跌使得優(yōu)質(zhì)個股的吸引力進(jìn)一步上升，部分私募已著手布局。

    小規(guī)模私募成高收益主力軍

    格上研究中心數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)不同規(guī)模私募管理人旗下股票策略產(chǎn)品表現(xiàn)來看，5月以來，規(guī)模10億至20億元的整體表現(xiàn)較好，收益達(dá)2.56%，今年以來平均收益為-1.04%；50億至100億元規(guī)模私募表現(xiàn)較差，收益僅為0.08%，今年以來收益為-4.5%，不及行業(yè)平均。值得注意的是，10億至20億元規(guī)模私募4月收益表現(xiàn)最差，為-2.02%。

    針對小規(guī)模私募5月較好的業(yè)績表現(xiàn)，曾令華表示，規(guī)模小的私募相較大私募具有一定靈活性，在市場出現(xiàn)小機(jī)會時更能把握。

    據(jù)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，收益率超20%的私募機(jī)構(gòu)共有51家（剔除管理產(chǎn)品少于3個的機(jī)構(gòu)），其中規(guī)模在1億至10億元的私募占比37.3%，規(guī)模在1億元以下的私募占比62.7%。對此，私募排排網(wǎng)研究中心劉慶連表示，成立時間不足5年、規(guī)模較小、核心策略是股票策略的私募是今年以來高收益的主力軍。

    此外，據(jù)格上研究中心數(shù)據(jù)，5月私募機(jī)構(gòu)調(diào)研熱情大幅上升，共733家私募機(jī)構(gòu)參與調(diào)研，共調(diào)研1765次，創(chuàng)今年以來新高。從板塊分布來看，中小創(chuàng)依然是私募機(jī)構(gòu)調(diào)研重點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板與中小板被調(diào)研公司分別占比39.29%和43.52%。被調(diào)研最多的個股為華策影視、華大基因、信維通信、海康威視和跨境通。華策影視被80家私募機(jī)構(gòu)調(diào)研，華大基因有71家。其中，華策影視和華大基因5月跌幅分別為7.47%和7.32%，信維通信則漲10.50%。

    分化仍將持續(xù)

    展望下半年，部分私募機(jī)構(gòu)對A股后市的投資策略也趨于謹(jǐn)慎。

    趣時資產(chǎn)章秀奇表示，2017年A股整體上市公司業(yè)績增長為17%左右，略超市場漲幅，且市場整體估值水平略有下降。上市公司基本面仍然向上，預(yù)計(jì)2018年會有10%左右的業(yè)績增幅水平。整體上看，市場結(jié)構(gòu)將分化，利潤和市場份額持續(xù)向龍頭集中，投資方向上看好消費(fèi)升級，此外密切關(guān)注科技創(chuàng)新、周期龍頭崛起。

    豐嶺資本金斌表示，展望未來，A股將持續(xù)分化，未來專注基本面和定價會有持續(xù)超額回報。看好三個方面，一是受益于企業(yè)部門資產(chǎn)負(fù)債表改善的行業(yè)，例如銀行；二是受益于市場競爭或結(jié)構(gòu)性改革，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)市場份額提升的機(jī)會；三是具有全球競爭優(yōu)勢的部分工業(yè)企業(yè)。

    泰旸資產(chǎn)表示，當(dāng)前A股估值處于歷史偏低水平，具備較高的安全邊際。在強(qiáng)監(jiān)管、去杠桿、流動性收緊等政策環(huán)境下，A股市場將持續(xù)呈現(xiàn)強(qiáng)弱分化、大小分化的格局，藍(lán)籌溢價、確定性溢價、流動性溢價將成為市場的新常態(tài)，股票市場最終將去偽存真，迎來真正的機(jī)構(gòu)化時代。未來重點(diǎn)看好醫(yī)藥、免稅、傳媒互聯(lián)網(wǎng)、品牌服飾等內(nèi)需行業(yè)中的強(qiáng)勢龍頭，消費(fèi)升級和醫(yī)生資源值得長期關(guān)注。

    朱雀表示，未來較長一段時間內(nèi)，結(jié)構(gòu)性的機(jī)會大于系統(tǒng)性的機(jī)會。同時，從負(fù)債端看，去年頭部基金被搶購亦是一種結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒。相信在資產(chǎn)端和負(fù)債端的共同作用下，未來結(jié)構(gòu)性機(jī)會將成為主導(dǎo)市場的核心力量。