已經(jīng)連續(xù)2個季度沒有披露季報的每日優(yōu)鮮(MF.O)熬不下去了。7月28日,這家生鮮電商關(guān)停了極速達業(yè)務(wù),并通過線上會議形式告知員工停薪停職。受此消息影響,每日優(yōu)鮮股價大跌42.55%。
市場上,與每日優(yōu)鮮同為前置倉模式的叮咚買菜(DDL.N)也被殃及,截至收盤公司股價大跌9.59%。
每日優(yōu)鮮已經(jīng)涼了,叮咚買菜還好嗎?
為了回答這個問題,我們分析了叮咚買菜的一些關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)。
從償債能力看,截至2021年一季度,叮咚買菜賬面現(xiàn)金及等價物為12.57億元,同時還有短期投資35.96億元。根據(jù)公司的定義,短期投資包括投資于向中國知名金融機構(gòu)購買的浮動利率理財產(chǎn)品以及合同期限為3至12個月的定期存款。以上這兩部分合計為48.53億元。
有息負債端,叮咚買菜短期借款為31.98億元,包括短期銀行貸款和反向保理兩部分,以反向保理為主。反向保理是指,供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)買家推薦符合保理準入條件的供應(yīng)商及應(yīng)收賬款信息,承諾在付款鎖定的情況下,對以核心企業(yè)買家作為付款人的應(yīng)收賬款或訂單,由保理商直接發(fā)放融資。這種模式可以在核心企業(yè)的經(jīng)營中引入低成本資金,降低供應(yīng)商的融資成本,使核心企業(yè)享受較長賬期。在這一模式下,叮咚買菜作為供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)買家,根據(jù)與銀行簽訂的協(xié)議,2021年叮咚買菜反向保理的利率一般為3.6%。在短期銀行貸款方面,叮咚買菜也享受了較低利率,2021年平均為3.67%。
另外,叮咚買菜還有短期經(jīng)營租賃負債和長期經(jīng)營租賃負債分別為8.7億元和10.5億元,2021年公司長短期經(jīng)營租賃負債加權(quán)折現(xiàn)率為6.8%。以上幾部分有息負債,合計為51.18億元。對比48.53億元的資產(chǎn),公司目前賬面資金雖然不能完全覆蓋各類有息負債,但缺口并不大。
由于叮咚買菜負債端整體利率并不高,所以利息負擔(dān)不大。2022年第一季度,公司利息收入和利息支出分別為1323萬元和3071萬元。
對于叮咚買菜來說,真正的問題還是經(jīng)營模式能否跑通。
2021年全年,叮咚買菜經(jīng)營性現(xiàn)金流流出達到56.7億元,如果2022年延續(xù)這一燒錢速度,公司賬面的資金不到一年就會消耗殆盡。不過,到2022年一季度,叮咚買菜燒錢速率明顯放慢了。
2022年一季度,叮咚買菜營收為54.44億元,同比增長43.2%;凈虧損為4.77億元,同比收窄65.42%;經(jīng)營現(xiàn)金流流出為3.85億元,同比收窄62.1%。
叮咚買菜首席戰(zhàn)略官俞樂甚至樂觀的表示,預(yù)計公司凈虧損率將進一步縮小,并在未來實現(xiàn)盈利。
從歷史情況看,叮咚買菜在2020年一季度、2021年四季度和2022年一季度出現(xiàn)虧損同比收窄的情況。隨著每日優(yōu)鮮業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為次日達,公司競爭壓力會略有減輕。不過,公司未來的虧損是否延續(xù)收窄趨勢還有待觀察。
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