天風證券食品飲料首席分析師劉鵬：資本賦能乳業(yè)關鍵是強化消費粘度

    本報見習記者 王思文

    10月19日，由《證券日報》社主辦的“新消費下的產(chǎn)業(yè)升級——2018中國乳業(yè)資本論壇”在北京舉辦。天風證券研究所董事總經(jīng)理合伙人、食品飲料首席分析師劉鵬在參加“資本賦能乳業(yè)發(fā)展”圓桌論壇環(huán)節(jié)時表示：“資本賦能乳業(yè)發(fā)展的關鍵是提高復購率，增強消費場景，最終提高資本回報率。”

    劉鵬指出，在大消費年代下，資本賦能消費下游乳業(yè)發(fā)展有三大維度。

    首先，他表示，如何讓資本改進產(chǎn)品復購率，如何在產(chǎn)品端形成有效的粘度，這是第一個很關鍵的維度。他舉例說，通過資本來引進新的技術人才，通過收購的方式收購優(yōu)秀產(chǎn)品的小型乳企，都能實現(xiàn)資本讓產(chǎn)品端形成有效粘度的問題。

    第二個維度是——提升以場景消費為主的運營模式。劉鵬說道：“目前我國一些乳品企業(yè)跟真正的大型飲料企業(yè)還有一定差距，特別是在場景消費運營上。目前我們在研究95后和00后消費者時發(fā)現(xiàn)，光靠產(chǎn)品的口味是不夠的。增加場景消費模式，才能達到更好的營銷效果。在這個部分，資本可以去更多的賦能，引入更好地營銷水平和方式，提高企業(yè)的營銷效率。只有將優(yōu)質(zhì)的資金投向最正確的發(fā)展點，才能提高資本的回報率。”

    第三個維度是——明確平臺化企業(yè)和現(xiàn)代化企業(yè)的發(fā)展方向。“目前乳品企業(yè)已經(jīng)沒有太多的過剩產(chǎn)能，多年來大型乳品企業(yè)已經(jīng)有了各自不同的平臺化企業(yè)發(fā)展方向。但是，還有很多企業(yè)還沒有明確自身企業(yè)發(fā)展的細分方向。而通過資本賦能，乳企能夠從淺層差異化到深層化來解決未來發(fā)展問題，深層差異化是競爭不大的優(yōu)質(zhì)發(fā)展模式。

    在劉鵬看來，乳品企業(yè)可以分成兩類：第一類是平臺類企業(yè)，也就是超大型乳品企業(yè)，例如蒙牛、伊利。第二類是細分類企業(yè)，如希望乳業(yè)，澳優(yōu)等。而這兩類乳企在吸引戰(zhàn)略投資者和財務投資者的方式上存在很大差異。

    “從財務投資者角度來看，他們更注重資本增值保值。這就要求乳企在財務報表的規(guī)范化上有所提高，特別是乳企信息披露的透明度，按時披露月度的經(jīng)營數(shù)據(jù)等，這些都是財務投資者最關心的部分。另外，財務投資者還關心企業(yè)的財務穩(wěn)定性。包括現(xiàn)金的規(guī)劃、費用的規(guī)劃。”劉鵬表示，乳企可以考慮發(fā)布英文版年報，配合MSCI這些海外機構資金的大舉進入，與時俱進。

    劉鵬還指出，吸引戰(zhàn)略投資者是資本賦能的關鍵，非常重要。從平臺類企業(yè)來看，平臺類企業(yè)的戰(zhàn)略管理和企業(yè)預期管理是戰(zhàn)略投資者最注重的部分；而對于細分類企業(yè)來說，有效找到自身的投資方向，持續(xù)保持“聚焦”，聚焦未來的產(chǎn)品和服務有沒有持續(xù)性、有多大空間等問題尤為重要，聚焦渠道和品牌也不容忽視。在聚焦這一過程中，企業(yè)的核心能力可以得到提高，并逐漸有機會吸引戰(zhàn)略投資者的加入。此外，劉鵬還提到，細分類企業(yè)的創(chuàng)新性對吸引戰(zhàn)投也非常重要，最終是提升長期回報率。

    在提到未上市企業(yè)該如何選擇資本市場，來助推企業(yè)發(fā)展這一話題時，劉鵬表示，無論是美國，港股還是A股，適合自己的最關鍵，相對而言A股給乳企估值最高，美股最低。另外在選擇資本市場主推自身發(fā)展時，要取得好的效果，還是兩個字——“聚焦”。尤其是聚焦到核心的產(chǎn)品、渠道和品牌上。提升企業(yè)發(fā)展切入點，而聚焦就是非常好的切入點。

    “在未來的發(fā)展中，上市乳企應更注重國際化，做好準備工作。不斷思考如何讓企業(yè)走出去，將海外二級資金甚至是一級資金吸引到中國乳企中來，科學的、國際化的‘把房間打掃干凈，成功迎客’。”劉鵬在提到上市乳企的未來發(fā)展時如是說。