險(xiǎn)資舉牌升溫折射三大積極信號(hào)

    蘇向杲

    港交所披露的數(shù)據(jù)顯示，瑞眾人壽近日增持中國(guó)中免H股觸發(fā)舉牌。至此，今年以來(lái)截至8月14日，我國(guó)險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)已舉牌A股及港股上市公司合計(jì)達(dá)11次，超過(guò)去年全年的9次，舉牌次數(shù)創(chuàng)近4年新高。

    這也是近10年來(lái)，險(xiǎn)資第三次“舉牌潮”。前兩次“舉牌潮”分別出現(xiàn)在2015年前后、2020年前后，均引發(fā)了投資者的廣泛關(guān)注，并在一定程度上提振了市場(chǎng)信心。此輪險(xiǎn)資舉牌的主體、標(biāo)的、背景雖與前兩次不同，但也帶來(lái)了諸多積極影響，并折射出三大積極信號(hào)。

    首先，險(xiǎn)資有望持續(xù)為資本市場(chǎng)注入更多長(zhǎng)期活水。

    今年以來(lái)，險(xiǎn)資舉牌升溫主要有兩大驅(qū)動(dòng)力：一是，按監(jiān)管規(guī)定，我國(guó)在境內(nèi)外同時(shí)上市的險(xiǎn)企于2023年實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，其余公司將于2026年跟進(jìn)，在新準(zhǔn)則下，為降低凈利潤(rùn)大幅波動(dòng)，險(xiǎn)資對(duì)低估值高股息類(lèi)股票和相關(guān)主題基金的配置需求提升，帶動(dòng)資金入市。二是，當(dāng)前市場(chǎng)利率中樞持續(xù)下行，與險(xiǎn)資負(fù)債期限、負(fù)債成本相匹配的中長(zhǎng)期、高收益資產(chǎn)相對(duì)欠缺，險(xiǎn)資有加大配置權(quán)益資產(chǎn)的必要性。從趨勢(shì)來(lái)看，未來(lái)這兩大驅(qū)動(dòng)力有望持續(xù)推動(dòng)險(xiǎn)資入市。

    其次，險(xiǎn)資看好A股及港股相關(guān)板塊的投資價(jià)值。

    作為耐心資本的重要組成部分，險(xiǎn)資年內(nèi)舉牌的個(gè)股來(lái)自于多個(gè)行業(yè)，包括銀行、商業(yè)和專(zhuān)業(yè)服務(wù)、公用事業(yè)、運(yùn)輸、消費(fèi)者服務(wù)等行業(yè)。在今年權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)有所加大的背景下，險(xiǎn)資積極舉牌，說(shuō)明其看好相關(guān)板塊的長(zhǎng)期投資價(jià)值。事實(shí)上，今年以來(lái)險(xiǎn)資對(duì)權(quán)益投資熱情不減，截至今年6月末，人身險(xiǎn)公司與財(cái)險(xiǎn)公司對(duì)股票的配置余額均出現(xiàn)同比增長(zhǎng)。此外，中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)近期發(fā)布的“資產(chǎn)管理百人問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告（第6期）——2024年下半年宏觀形勢(shì)展望”（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報(bào)告》）也提到，“受訪者更看好黃金、A股和大宗商品”。

    再者，險(xiǎn)資看好我國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。

    作為長(zhǎng)期資金，險(xiǎn)資持續(xù)加倉(cāng)權(quán)益市場(chǎng)、頻頻舉牌的底層邏輯之一是，其看好我國(guó)經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。實(shí)際上，年內(nèi)險(xiǎn)資舉牌的標(biāo)的中，不乏多只周期性行業(yè)股票，如可選消費(fèi)股、銀行股等，這也是險(xiǎn)資看好我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期走勢(shì)的很好例證。此外，上述《報(bào)告》也提到，對(duì)于2024年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，近九成受訪者預(yù)期中性偏樂(lè)觀。

    總體而言，截至今年6月末，我國(guó)險(xiǎn)資運(yùn)用余額超過(guò)30萬(wàn)億元，其中，人身險(xiǎn)公司和財(cái)險(xiǎn)公司對(duì)股票和證券投資基金的合計(jì)投資余額為3.78萬(wàn)億元，占比12.25%，較監(jiān)管上限還有不小的增長(zhǎng)空間。在政策層面支持“發(fā)展耐心資本”“支持長(zhǎng)期資金入市”的大背景下，險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)通過(guò)舉牌等方式持續(xù)入市，不僅有利于實(shí)現(xiàn)自身的高質(zhì)量發(fā)展，也有利于提升資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，還有利于更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。