推進(jìn)上市公司一年多次分紅是資本市場(chǎng)成熟的表現(xiàn)

    李文

    分紅是廣大投資者最關(guān)注的財(cái)報(bào)信息之一。

    3月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(jiàn)（試行）》提出，加強(qiáng)現(xiàn)金分紅監(jiān)管，增強(qiáng)投資者回報(bào)。推動(dòng)一年多次分紅；推動(dòng)在春節(jié)前結(jié)合未分配利潤(rùn)和當(dāng)期業(yè)績(jī)預(yù)分紅，增強(qiáng)投資者獲得感；引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)大市值上市公司中期分紅，發(fā)揮示范引領(lǐng)作用。此后，在投資者互動(dòng)平臺(tái)上，投資者也在密集向上市公司提問(wèn)“多次分紅”相關(guān)話題。

    3月27日，中信證券財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，將有序推進(jìn)一年多次分紅相關(guān)工作。招商銀行董事長(zhǎng)繆建民也在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，“分紅派息率既然提高就沒(méi)打算再降低。”分紅話題，再度引發(fā)市場(chǎng)熱議。

    提升分紅水平是增強(qiáng)投資者回報(bào)最直接的方式。近年來(lái)，A股上市公司分紅狀況持續(xù)改善，但多年不分紅的公司也不少，A股市場(chǎng)依舊面臨分紅水平相對(duì)較低的問(wèn)題。Wind數(shù)據(jù)顯示，滬深A(yù)股中共有1754家上市公司在2023年內(nèi)未做現(xiàn)金分紅，占比34.3%。中信證券研究數(shù)據(jù)顯示，發(fā)生在2023年內(nèi)現(xiàn)金分紅占2022年歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)比例（即2023年內(nèi)現(xiàn)金分紅率）在10%以下、10%—20%、20%—30%的上市公司比重分別為2.3%、11.3%和11.5%?，F(xiàn)金分紅率在30%—50%、50%—100%和大于100%的上市公司比重則分別為23.7%、12.8%和3%。同時(shí)，低分紅率公司的盈利和成長(zhǎng)能力與高分紅率公司的差異并不顯著，上市公司分紅意愿有待進(jìn)一步提升。

    通常來(lái)說(shuō)，衡量上市公司現(xiàn)金分紅的指標(biāo)主要有三個(gè)，一是現(xiàn)金分紅金額，二是現(xiàn)金分紅占凈利潤(rùn)的比例，三是現(xiàn)金分紅的年度增長(zhǎng)率。從前兩個(gè)指標(biāo)來(lái)看，自然是多多益善。分紅年度增長(zhǎng)率則不一定越高越好，而是越穩(wěn)定越好。尤其對(duì)于價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，穩(wěn)定增長(zhǎng)的現(xiàn)金分紅更為重要。目前，監(jiān)管提出推動(dòng)一年多次分紅，有助于進(jìn)一步提升投資者的獲得感，增強(qiáng)分紅資金到賬的均衡性，從而便利投資者對(duì)分紅資金的使用。筆者認(rèn)為，一年多次分紅的目的不僅僅是為了增加分紅次數(shù)，更重要的是督促上市公司制定好中長(zhǎng)期分紅及股份回購(gòu)等規(guī)劃，提高分紅率和股息率，提高分紅的穩(wěn)定性、及時(shí)性和可預(yù)期性，增強(qiáng)回報(bào)投資者的能力。

    多次分紅不僅可以增強(qiáng)投資者獲得感，對(duì)上市公司本身來(lái)說(shuō)也是一種積極的市場(chǎng)策略，能夠向市場(chǎng)傳遞出公司穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況和良好的盈利能力等積極信號(hào)，有助于穩(wěn)定股價(jià)，提高公司的市值。

    推動(dòng)一年多次分紅不僅體現(xiàn)了監(jiān)管對(duì)投資者權(quán)益的高度重視，也反映了我國(guó)資本市場(chǎng)日益成熟和完善的積極發(fā)展趨勢(shì)。在探索多次分紅的過(guò)程中，上市公司還需要充分考慮自身的財(cái)務(wù)狀況、未來(lái)發(fā)展需求以及投資者的利益，確保分紅的合理性和可持續(xù)性，為投資者提供更為長(zhǎng)期、穩(wěn)定的回報(bào)。