堅(jiān)定依法治市 護(hù)航資本市場(chǎng)穩(wěn)健前行

    ——“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”思考之六

    張亮

    “要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”，是一項(xiàng)需要綜合施策、協(xié)同發(fā)力的系統(tǒng)工程。而這其中，堅(jiān)定依法治市，優(yōu)化投資環(huán)境，既是題中應(yīng)有之義，也是“打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”的根本保障。

    法治興則市場(chǎng)興，法治強(qiáng)則市場(chǎng)強(qiáng)。法治，無疑是最好的投資環(huán)境，是資本市場(chǎng)保持健康發(fā)展與蓬勃生機(jī)的“法寶”。

    發(fā)展是硬道理。中國資本市場(chǎng)自創(chuàng)立以來，堅(jiān)持在發(fā)展中規(guī)范，在規(guī)范中發(fā)展，依法治市不斷取得新的成效。尤其是近年來，資本市場(chǎng)法治和基礎(chǔ)制度建設(shè)取得突破性進(jìn)展，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)收斂，市場(chǎng)生態(tài)顯著改善。諸如新證券法、刑法修正案（十一）出臺(tái)實(shí)施，從根本上扭轉(zhuǎn)了違法違規(guī)成本過低的局面；中辦、國辦印發(fā)《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見》，“零容忍”執(zhí)法司法體制機(jī)制不斷健全；首例證券集體訴訟“康美案”判決賠償投資者24.59億元，成為中國資本市場(chǎng)法治史上的標(biāo)志性事件……

    但不可忽視的是，目前在市場(chǎng)各環(huán)節(jié)仍存在違法違規(guī)現(xiàn)象，仍有鋌而走險(xiǎn)者。因此，必須堅(jiān)定依法治市，用法治力量促進(jìn)投資環(huán)境不斷優(yōu)化，護(hù)航資本市場(chǎng)穩(wěn)健前行。

    最近召開的證監(jiān)會(huì)2023年系統(tǒng)年中工作座談會(huì)強(qiáng)調(diào)，進(jìn)一步加大資本市場(chǎng)防假打假力度。強(qiáng)化穿透監(jiān)管，探索運(yùn)用更多現(xiàn)代科技手段，提升問題線索發(fā)現(xiàn)能力。強(qiáng)化會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)把關(guān)責(zé)任，加大對(duì)第三方配合造假懲治力度。加強(qiáng)跨部委協(xié)作，增強(qiáng)打擊系統(tǒng)性、有組織造假的合力，從嚴(yán)從快從重查處典型違法案件，進(jìn)一步營造敬畏法治的良好市場(chǎng)生態(tài)。

    在筆者看來，而今全面注冊(cè)制下，依法加強(qiáng)融資端各環(huán)節(jié)監(jiān)管，督促各市場(chǎng)主體歸位盡職，是至關(guān)重要的一環(huán)。

    在前端，要堅(jiān)守板塊定位，壓實(shí)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)、交易所等各層面責(zé)任，嚴(yán)格審核，嚴(yán)把上市公司質(zhì)量關(guān)。特別是要用好現(xiàn)場(chǎng)檢查、現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)等手段，堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”的原則，發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在重大違法違規(guī)嫌疑的，及時(shí)采取立案稽查、中止審核注冊(cè)、暫緩發(fā)行上市、撤銷發(fā)行注冊(cè)等措施。同時(shí)，科學(xué)合理保持IPO、再融資常態(tài)化，切實(shí)統(tǒng)籌好一二級(jí)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)平衡，加強(qiáng)預(yù)期管理和引導(dǎo)。

    在中端，加強(qiáng)發(fā)行監(jiān)管與上市公司持續(xù)監(jiān)管的聯(lián)動(dòng)，規(guī)范上市公司治理。強(qiáng)化上市公司信息披露監(jiān)管，進(jìn)一步壓實(shí)上市公司、股東及相關(guān)方信息披露責(zé)任。暢通強(qiáng)制退市、主動(dòng)退市、并購重組、破產(chǎn)重整等多元退出渠道，促進(jìn)上市公司優(yōu)勝劣汰。嚴(yán)格實(shí)施退市制度，強(qiáng)化退市監(jiān)管，健全重大退市風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。

    在后端，保持“零容忍”執(zhí)法高壓態(tài)勢(shì)。認(rèn)真貫徹《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見》，建立健全從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的執(zhí)法司法體制機(jī)制，嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等嚴(yán)重違法行為，嚴(yán)肅追究發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員責(zé)任，形成強(qiáng)有力震懾。

    關(guān)于投資端，近年來機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)范發(fā)展也在提速，現(xiàn)在要做的就是進(jìn)一步走深走實(shí)。

    僅以基金為例，私募基金方面，2023年7月《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》發(fā)布，將私募基金業(yè)務(wù)活動(dòng)納入法治化、規(guī)范化軌道進(jìn)行監(jiān)管。公募基金方面，2022年上半年，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督辦法》等公募基金行業(yè)綱領(lǐng)文件和規(guī)則，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)也發(fā)布《基金管理公司績效考核與薪酬管理指引》。從基金行業(yè)頂層設(shè)計(jì)文件，到協(xié)會(huì)的指引，都強(qiáng)調(diào)將“投資者實(shí)際盈利”納入考核。隨著基金業(yè)法律法規(guī)和基礎(chǔ)制度的不斷完善，勢(shì)必對(duì)活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心發(fā)揮重要作用。

    風(fēng)物長宜放眼量。筆者相信，中國資本市場(chǎng)堅(jiān)定依法治市，不斷優(yōu)化投資環(huán)境，確保投資端、融資端等方面一攬子政策舉措真正落到實(shí)處，一定能更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國家戰(zhàn)略。在此進(jìn)程中，投資者也將更多分享中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的成長紅利。