股債齊發(fā)力 提升資本市場(chǎng)“實(shí)力”服務(wù)穩(wěn)增長(zhǎng)

    安寧

    3月5日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)作政府工作報(bào)告（下稱《報(bào)告》），用“37個(gè)字”勾勒出今年資本市場(chǎng)改革發(fā)展方向：“完善民營(yíng)企業(yè)債券融資支持機(jī)制，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”。

    僅僅37個(gè)字，已明確今年資本市場(chǎng)的工作重點(diǎn)：“穩(wěn)”字當(dāng)頭，股債齊發(fā)力優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，深入推進(jìn)市場(chǎng)改革，進(jìn)一步提升服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展能力。

    “穩(wěn)”是今年《報(bào)告》的關(guān)鍵字詞之一。《報(bào)告》明確提出，“要把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加突出的位置”，這也要求各部門(mén)要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)增長(zhǎng)的責(zé)任。

    事實(shí)上，今年年初在證監(jiān)會(huì)召開(kāi)的系統(tǒng)工作會(huì)議上就已明確，今年資本市場(chǎng)的重點(diǎn)工作之一就是“突出‘穩(wěn)增長(zhǎng)’，不斷提升服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展能力”。

    筆者認(rèn)為，資本市場(chǎng)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面，可以通過(guò)提升直接融資比重、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，推進(jìn)市場(chǎng)改革等方面，通過(guò)“量”和“質(zhì)”的提升“實(shí)力”服務(wù)穩(wěn)增長(zhǎng)。

    具體來(lái)看，一方面，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提升直接融資比重，繼續(xù)深入推進(jìn)資本市場(chǎng)改革。全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制是提高直接融資比重、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)的核心舉措。

    從2018年11月份宣布設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，到2019年科創(chuàng)板注冊(cè)制試點(diǎn)正式落地，到2020年創(chuàng)業(yè)板開(kāi)啟注冊(cè)制試點(diǎn)，再到今年《報(bào)告》明確全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，資本市場(chǎng)基本形成了從科創(chuàng)板到創(chuàng)業(yè)板，再到全市場(chǎng)的“三步走”注冊(cè)制改革布局，在此過(guò)程中，資本市場(chǎng)的直接融資比重也逐年提升，用數(shù)據(jù)展現(xiàn)了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成績(jī)。

    數(shù)據(jù)顯示，2021年，滬深交易所A股累計(jì)籌資16743億元，比上年增加1326億元；滬深交易所首次公開(kāi)發(fā)行上市股票481只，籌資5351億元，比上年增加609億元，其中科創(chuàng)板股票162只，籌資2029億元；滬深交易所A股再融資（包括公開(kāi)增發(fā)、定向增發(fā)、配股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股）11391億元；北京證券交易所公開(kāi)發(fā)行股票11只，籌資21億元；全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司6932家，全年掛牌公司累計(jì)股票籌資260億元。

    科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板也通過(guò)不同的市場(chǎng)定位，在推動(dòng)國(guó)內(nèi)科技創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)行上市融資的同時(shí)，暢通科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高水平循環(huán)。

    目前，京滬深三大交易所的錯(cuò)位發(fā)展、互聯(lián)互通進(jìn)一步完善了多層次資本市場(chǎng)體系，不同市場(chǎng)板塊的特色不僅優(yōu)化了融資結(jié)構(gòu)，也進(jìn)一步強(qiáng)化了直接融資對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

    另一方面，創(chuàng)新品種，提高交易所債券融資規(guī)模，推動(dòng)債市高質(zhì)量發(fā)展。

    從債市融資來(lái)看，隨著交易所債市制度改革紅利持續(xù)釋放，債市融資規(guī)模和比重不斷提升，成為提升直接融資比重、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。

    數(shù)據(jù)顯示，2021年，各類主體通過(guò)滬深交易所發(fā)行債券（包括公司債、可轉(zhuǎn)債、可交換債、政策性金融債、地方政府債和企業(yè)資產(chǎn)支持證券）籌資86553億元，比上年增加1776億元。

    目前，交易所已推出多種類型融資工具，助力中小企業(yè)融資，如紓困專項(xiàng)債、雙創(chuàng)債、綠色債券等品種。支持企業(yè)發(fā)債融資已成為資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要手段。

    “完善民營(yíng)企業(yè)債券融資支持機(jī)制”是今年《報(bào)告》提出的新要求。這也意味著，今年在推動(dòng)交易所債市高質(zhì)量發(fā)展的過(guò)程中，將通過(guò)優(yōu)化債券市場(chǎng)融資主體結(jié)構(gòu)和加大產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，更精準(zhǔn)地提升民營(yíng)企業(yè)發(fā)債融資的便利性和積極性。

    今年，資本市場(chǎng)改革方向已清晰，改革重點(diǎn)已明確。接下來(lái)，在注冊(cè)制改革的牽引下，資本市場(chǎng)將繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)改革，通過(guò)“量”“質(zhì)”齊升更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。