對綠色金融的一些思考

    海南省綠色金融研究院 尤毅

    2016年中國人民銀行等六部委發(fā)布《關于構建綠色金融體系的指導意見》，指出：綠色金融是指為支持環(huán)境改善、應對氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經濟活動，即對環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領域的項目投融資、項目運營、風險管理等所提供的金融服務。這一概念被社會廣泛接受和運用，綠色金融包括信貸、債券、保險、基金、環(huán)境權益交易市場和金融工具、上市公司和發(fā)債企業(yè)強制性環(huán)境信息披露制度等。

    當前對綠色金融的探索

    社會對綠色金融也有所探索。有看法認為，綠色金融的核心是金融機構借助成熟的金融工具，為綠色產業(yè)發(fā)展提供金融推動力。該定義把綠色金融作為工具，作為綠色發(fā)展的動力，而人民銀行的定義是支持綠色發(fā)展的金融服務。也有看法認為，所謂“綠色金融”是指金融部門把環(huán)境保護作為一項基本政策，在投融資決策中要考慮潛在的環(huán)境影響，把與環(huán)境條件相關的潛在的回報、風險和成本都要融合進日常業(yè)務中，在金融經營活動中注重對生態(tài)環(huán)境的保護以及環(huán)境污染的治理，通過對社會經濟資源的引導，促進社會的可持續(xù)發(fā)展。第三種看法認為，綠色金融又稱為可持續(xù)金融或環(huán)境金融，是指將金融業(yè)和環(huán)境保護相結合，利用金融的資源配置和資金杠桿作用，促進區(qū)域產業(yè)結構調整和環(huán)境保護。

    應該說，雖然官方和社會對綠色金融的定義存在一些差異，都具有合理性、正確性。難點在于根據這些定義進行操作，即金融部門目前不能根據定義以及綠色產業(yè)、項目分類直接進行金融服務或融資，或者說已經進入綠色產業(yè)、項目的經濟活動主體，也不能自然獲得融資。因此，對綠色金融可能需要更深入的認識。

    對綠色金融的新認識

    綠色金融是應對環(huán)境治理、生態(tài)保護、應對氣候變化、減少污染物和二氧化碳排放控制、提高能效等而出現的金融活動，也就是說，是適應綠色發(fā)展、低碳發(fā)展而產生的轉型金融。有人說，綠色金融的關鍵不是事后“統(tǒng)計綠”，而是規(guī)則“引導綠”，也就是說金融活動必須以綠色為方向、為指引、為抓手，以綠色為規(guī)則來開展金融活動，而不是簡單的支持或服務。故一切服務于綠色發(fā)展的金融活動都是綠色金融，但綠色發(fā)展對金融的要求是金融必須服務于綠色發(fā)展，必須適應綠色發(fā)展要求，有相應的金融機制和資金使用機制調整，而不是在原有模式上的支持和服務，這意味著金融也有綠色轉型問題，即以服務綠色發(fā)展、推動綠色轉型為目標，塑造新的金融服務模式和融資機制乃至內控制度。

    綠色金融是轉型金融，這種轉型源于經濟發(fā)展的綠色轉型。正是因為當今的經濟不適氣候變化和生態(tài)環(huán)境要求，才提出綠色發(fā)展、低碳發(fā)展，綠色金融等概念。如果社會的經濟、企業(yè)等指標都達到了綠色標準、要求，都獲得了綠色認證，也就不存在綠色與非綠色的分別，只是綠色等級差別，金融就是金融，不存在綠色金融、非綠色金融的區(qū)別。

    綠色金融包括綠色和金融以及綠色與金融融合三個方面的含義。綠色金融首先必須要求綠色指引、綠色識別，尤其是綠色標準，進行綠色認證，在指引、識別、標準、認證基礎上，進行綠色監(jiān)督、考核、動態(tài)調整，進行綠色信用評估評級，這樣的綠色，金融部門就可以用于操作。經濟活動及其主體的綠色屬性、綠色信用等級判斷，需要其他部門來完成，金融部門可以參與；有了綠色屬性的判斷和標準、認證、信用評級等，不是自然就可以獲得資金。綠色金融依然要滿足金融自身的安全和風險評估以及控制要求，這個要求就是金融活動的企業(yè)信用評級、授信以及融資內部控制程序等規(guī)定。綠色金融是綠色與金融的結合、融合，綠色與金融不能兩張皮，要有機融合，綠色金融的信用評級和融資獲得，應該在原有信用制度基礎上，增加綠色信用評級指標，增加綠色風險指標，以防范和化解綠色轉型帶來的風險，在確保綠色發(fā)展要求的同時，滿足金融自身的安全和風險防范要求。

    鑒于以上認識，我們認為綠色金融可以定義為：以綠色發(fā)展為規(guī)則，以綠色指引、識別、標準、認證、監(jiān)督、考核、綠色信用評級為抓手的金融轉型服務和轉型融資行為，它要求金融政策的調整和轉型。

    鑒于對綠色金融定義的改變，我們認為綠色金融的指標體系分兩方面的內容：一是從金融角度看的各種絕對數、相對數指標，如信貸、債券、擔保、基金余額、碳交易金融規(guī)模等，另一方面是綠色識別、綠色標準、綠色認證以及綠色信用評級等指標，包括行為主體、絕對規(guī)模、相對數據等，這兩類指標結合起來，才能真正看出綠色金融對經濟發(fā)展、綠色發(fā)展的影響和貢獻，僅僅是從金融角度看綠色金融，難以說明經濟的綠色發(fā)展程度，也難以判定綠色金融的程度。

    需要特別指出的，國外談綠色金融與國內談綠色金融的背景不同，國外的綠色發(fā)展乃至綠色標準是有法律約束的，綠色金融某種意義上是規(guī)避傳統(tǒng)能源、生態(tài)環(huán)境的法律風險和金融風險，而我國的綠色金融是促進綠色轉型，促進綠色發(fā)展，而且我國的能源結構依然以化石能源為主，金融依然要支持化石能源供給和需求企業(yè)的生存和發(fā)展，而不能將其排除在外，這是我國綠色金融的階段性特色，我們的綠色金融標準只能進行階段性、漸進性的國際接軌。

    對發(fā)展綠色金融的政策建議

    一是明確界定綠色的技術含義和標準。

    目前政策上對什么是綠色，什么是非綠色，并無明確的定義?！毒G色信貸指引》《綠色債券發(fā)行指引》《綠色債券支持項目目錄》只是從項目、產業(yè)類別上界定了什么是綠色，有些地方依據綠色項目庫，確定金融支持的對象，這些與2030和2060目標以及綠色轉型以及綠色評級差別較大。即使按照上述指引，也不是所有這類企業(yè)都可以發(fā)債或者予以貸款。因此，亟待建立綠色標準，尤其是技術標準，在企業(yè)產品、項目認證上確定其綠色。界定綠色和綠色標準，有利于金融精準、有效支持、推動綠色發(fā)展和綠色轉型。2022年1月中國人民銀行、市場監(jiān)管總局、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的《金融標準化“十四五”發(fā)展規(guī)劃》指出，標準是綠色發(fā)展可持續(xù)的重要支柱，要遵循“國內統(tǒng)一、國際接軌”的原則，建立健全一套嚴格、明確、細致、可操作的標準。在統(tǒng)一標準下互動、決策、監(jiān)督、披露、統(tǒng)計和評估...支持建設綠色項目庫標準。我們建議綠色標準從目前分類的綠色產業(yè)、細分行業(yè)和項目或者是地方綠色項目庫入手，分行業(yè)、項目、產品建立綠色標準，或從產品的技術、能耗、排放等指標入手，確立綠色標準。

    二是建立綠色信用評級指引或指導意見，規(guī)范綠色信用評級。

    《企業(yè)環(huán)境信用評價辦法》明確了環(huán)境信用評級方法和指標、等級，有些地方完善了評級的動態(tài)調整機制，與金融監(jiān)管部門和金融機構合作，使得綠色金融的操作性大大提高。但環(huán)評的企業(yè)范圍有限，環(huán)評的內容只涉及污染防治、生態(tài)保護、環(huán)境治理、社會監(jiān)督等四個方面，難以覆蓋綠色范圍。其信用等級分“環(huán)境誠信、良好、警示、不良”可能不夠。目前，社會上的綠色（信用）評級，標準、指標、方法等差異很大，難以比較。因此，需要建立適用范圍更廣的綠色評級和評估指標體系，強制公眾企業(yè)或者需要綠色認證的企業(yè)進行綠色信用評級和認證。如果在全國建立統(tǒng)一的綠色評級、評估指標體系、制度、方法和評估標準、評估等級等時機不成熟，可以制定一個指引或指導意見，鼓勵地方、社會進行創(chuàng)新、完善，在地方和企業(yè)實踐幾年基礎上，出臺規(guī)范性的《綠色信用評級管理辦法》，乃至出臺《綠色信用評級管理條例》，這樣金融機構的綠色金融信用評級就有了抓手和根本依據，也有利于金融部門把握綠色金融風險。綠色信用評級可以從上市公司、綠色項目庫企業(yè)入手進行評級。

    三是規(guī)范上市公司ESG信息披露，推進ESG可測量化評估。

    ESG是環(huán)境、社會公司治理的英文縮寫，是對企業(yè)環(huán)境、社會、治理績效的投資理念和企業(yè)評價標準。說是評價標準，但目前并無標準，也沒有針對ESG統(tǒng)一的監(jiān)管機構和相應的法律法規(guī)。目前上市公司ESG報告披露以定性描述為多，屬于非強制披露。在綠色發(fā)展過程中，ESG是重要的信用評級指標?？梢钥紤]將定性的要求指標化、數量化，建立ESG信息披露規(guī)范，建立相應的環(huán)境、社會、公司治理的評估指標以及指標標準（區(qū)間），并對這些指標進行量化計算。環(huán)境信息、公司治理完全可以用數量指標來衡量，社會責任履行也可以用資金規(guī)模、活動次數、參與人員、影響力以及投入占比等相對指標來衡量。這樣，不同企業(yè)的ESG水平高低就可以進行比較。在大數據技術下，所有的痕跡行為都可以數字化、定量化，將ESG數字化、可測量化，在技術和指標上不是難題，關鍵是選擇好評估指標，且能夠保持數據采集和評估的連續(xù)性、科學性、可運用性?！督鹑跇藴驶?ldquo;十四五”發(fā)展規(guī)劃》也明確要求“建立環(huán)境、社會和治理（ESG）評價標準體系”。只要建立了標準化體系，ESG的評估就可以定量化、數據化、標準化，具有可比性。

    四是大力發(fā)展綠色評估、綠色認證等第三方機構。

    當前，我國綠色信用評估機構嚴重不足，甚至沒有。債券、信貸的綠色評估和認證是有關監(jiān)管部門審批確立的，一方面存在覆蓋面不完整，政府審批部門沒有那么多的人力和精力來進行細致的審核和了解，帶來政府信譽風險，另一方面政府部門標準太過簡單、行政化，對市場的細節(jié)缺乏把握和深入了解，也缺乏技術標準，審批的信用雖然具有權威性，但不承擔市場責任，容易帶來道德風險和金融風險。如果交給市場，社會監(jiān)督力量會大大增加，公正性相對更好。而且，國際上一般強制要求由第三方機構評估和認證。為實行我國2030碳達峰和2060碳中和目標，推動我國綠色發(fā)展，應該大力發(fā)展綠色評級機構，綠色認證機構，以行業(yè)、產品的國家技術、國際技術或者綠色要求為標準，建立起評估、評價標準、認證體系，由第三方執(zhí)行，政府對第三方機構進行監(jiān)督、管理、處罰，這可能更合理，也有利于與國際接軌。

    五是明確綠色金融的可持續(xù)發(fā)展特征以及金融的安全要求。

    有了綠色標準乃至綠色認證和綠色評級，并不一定都能夠得到金融支持。信貸、投資和債券的資金籌集還有企業(yè)可持續(xù)發(fā)展、金融可持續(xù)發(fā)展和金融安全、風險覆蓋或補償的要求。只有綠色評級和認證企業(yè)具有良好的經營發(fā)展能力，在未來有良好穩(wěn)定的業(yè)績預期，能夠獲得足夠的利潤來償還資金本息，才能予以融資。或者企業(yè)能夠提供足夠的信用抵押、質押、擔保、增信才能獲得足夠的資金支持，或者有當地財政的產業(yè)補貼、稅收優(yōu)惠、財政貼息乃至銀團貸款等分擔風險的機制，確保金融安全?；蛘吆暧^監(jiān)管政策有所調整，對綠色企業(yè)的貸款考核期限可以延長到3-5年，或者允許的不良率有所提高。簡單地說，綠色評級是企業(yè)獲得純信用評級后融資的有限參考依據，不是唯一的依據。金融對綠色產業(yè)、項目的融資支持依然要堅持商業(yè)信用評級的風險控制要求。

    六是大力提升金融機構的綠色金融服務能力和水平。

    綠色發(fā)展是時代的呼喚，綠色發(fā)展也是我國經濟轉型升級的必然路徑，金融支持綠色發(fā)展是職責所在，國家戰(zhàn)略利益、長遠利益之所在。因此，金融機構要以綠色為指導、為方向、為抓手，將金融的綠色轉型作為服務企業(yè)、推動企業(yè)綠色轉型的機遇，作為銀企共謀發(fā)展、共享發(fā)展成果的機遇，幫助企業(yè)設計綠色轉型金融解決方案。銀行可以與第三方機構合作，考慮從綠色周期、企業(yè)歷史業(yè)績、未來發(fā)展預期、行業(yè)產業(yè)鏈、當地政府信用、營商環(huán)境等因素，運用大數據和金融科技，重新評估企業(yè)信用、授信以及融資利率水平、抵押物價值評估等，降低企業(yè)獲得綠色融資成本或間接成本，推動金融機構的數字化轉型升級，塑造新的信貸評估機制，保障銀行金融穩(wěn)定和資金安全。同時，銀行自身也需要進行綠色轉型，用數字化、科技化賦能金融和客戶，以綠色金融產品和服務以及綠色金融標準，讓社會和企業(yè)、客戶獲得綠色金融服務，降低其搜尋和信息獲得成本。

（編輯 上官夢露）