三方面夯實(shí)資本市場(chǎng)發(fā)展信心

    朱寶琛

    在日前召開的中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際顧問(wèn)委員會(huì)第十七次會(huì)議上，與會(huì)委員表示，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)新時(shí)期穩(wěn)定健康發(fā)展前景充滿信心。

    信心來(lái)自哪里？筆者認(rèn)為或許基于三個(gè)方面的考慮。

    首先，堅(jiān)持深化改革。

    當(dāng)下，我國(guó)資本市場(chǎng)最為核心的改革之一，就是注冊(cè)制改革。注冊(cè)制以信息披露為核心，審核注冊(cè)公開透明。這就要求各方深刻理解注冊(cè)制改革的初心和使命，把好“入口關(guān)”，為市場(chǎng)引入“活水”，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。

    以科創(chuàng)板上市公司三季報(bào)為例，190家公司中有136家前三季度營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比超過(guò)七成；121家歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)或減虧，占比約64%。

    有進(jìn)有出，市場(chǎng)方能彰顯活力。完善退市制度，是深化資本市場(chǎng)改革的另一項(xiàng)重要內(nèi)容。這方面，同樣可圈可點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)截至11月20日，已有16家公司被強(qiáng)制退市，還有13家公司通過(guò)并購(gòu)重組渠道退市，年內(nèi)退市公司已達(dá)29家。

    值得關(guān)注的是，今年以來(lái)，監(jiān)管層已經(jīng)多次提及退市制度改革。最近的一次是11月19日，監(jiān)管部門相關(guān)人士提出，下一步將優(yōu)化退市標(biāo)準(zhǔn)，將單一連續(xù)虧損退市指標(biāo)改為組合類財(cái)務(wù)退市指標(biāo)。不再簡(jiǎn)單考察企業(yè)盈利，而是同時(shí)注重持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

    筆者認(rèn)為，以注冊(cè)制和退市制度改革為抓手，通過(guò)一進(jìn)一出的改革，帶動(dòng)各個(gè)環(huán)節(jié)的制度創(chuàng)新，進(jìn)而更好地激發(fā)市場(chǎng)活力，提高上市公司質(zhì)量。

    其次，不斷擴(kuò)大對(duì)外開放步伐。

    從2018年4月份央行宣布推出11條擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開放的具體措施和實(shí)施時(shí)間表，到今年11月1日《合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資管理辦法》正式實(shí)施，皆是我國(guó)資本市場(chǎng)近幾年來(lái)對(duì)外開放步伐不斷加快的一個(gè)縮影。

    隨著近年來(lái)A股被納入明晟、富時(shí)羅素等國(guó)際重要指數(shù)，境外投資者投資A股的熱情和信心不斷增強(qiáng)。

    筆者認(rèn)為，加大對(duì)外開放步伐，能夠滿足不同投資偏好的國(guó)際投資者多元化投資需求，進(jìn)而吸引更多的境外投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入。這一方面有利于為我國(guó)的資本市場(chǎng)帶來(lái)更多的增量資金，更好地激發(fā)市場(chǎng)主體活力，另一方面也會(huì)帶來(lái)崇尚價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的投資理念，對(duì)促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展起到積極作用。

    值得關(guān)注的是，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿日前表示，證監(jiān)會(huì)將研究逐步統(tǒng)一、簡(jiǎn)化外資參與中國(guó)資本市場(chǎng)的渠道和方式，深化境內(nèi)外市場(chǎng)互聯(lián)互通，拓展交易所債券市場(chǎng)境外機(jī)構(gòu)投資者直接入市渠道，拓寬商品和股指期貨期權(quán)品種開放范圍和路徑。加強(qiáng)跨境審計(jì)和國(guó)際監(jiān)管執(zhí)法合作，積極參與國(guó)際金融治理。

    可以預(yù)期的是，我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的步伐會(huì)越來(lái)越大，會(huì)受到更多的境外投資者的青睞。

    第三，持續(xù)營(yíng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境。

    這體現(xiàn)在多個(gè)方面，對(duì)造假、欺詐等違法行為的從重處理，就是其中之一，而“零容忍”更是成為今年的高頻詞之一。同時(shí)，今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)嚴(yán)厲查處了一批市場(chǎng)關(guān)注度高、影響惡劣的案件。

    加大對(duì)違法行為的打擊，是建設(shè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性資本市場(chǎng)的重要舉措，是提高上市公司質(zhì)量的內(nèi)在要求，有利于切實(shí)保護(hù)好投資者合法權(quán)益，凈化市場(chǎng)環(huán)境，維護(hù)市場(chǎng)良好生態(tài)，促進(jìn)市場(chǎng)持續(xù)、平穩(wěn)、健康發(fā)展。

    筆者認(rèn)為，中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際顧問(wèn)委員會(huì)委員對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)新時(shí)期穩(wěn)定健康發(fā)展前景充滿信心，是基于多方面的考慮。但“打鐵還需自身硬”，可喜的是，我國(guó)資本市場(chǎng)在這方面正不斷努力，并且不斷得到外界的認(rèn)可。