專家：互聯(lián)互通將提高債市有效性

    人民銀行、證監(jiān)會(huì)7月19日發(fā)布消息，為貫徹落實(shí)全國金融工作會(huì)議關(guān)于推進(jìn)金融基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通的要求，進(jìn)一步便利債券投資者，促進(jìn)我國債券市場高質(zhì)量發(fā)展，同意銀行間與交易所債券市場相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)開展互聯(lián)互通合作。專家表示，兩市互聯(lián)互通機(jī)制將提高市場的有效性，在便利了交易和資金流動(dòng)的同時(shí)，使債券的風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)和定價(jià)效率提高。

    華東師范大學(xué)中國金融研究院研究員胡月曉介紹，由于歷史原因，中國債券市場長期存在市場分割，銀行間市場、交易所市場兩大市場間長期存在著相互獨(dú)立的審批、托管、交易、清算、監(jiān)管等兩套體系。雖然后來發(fā)展的轉(zhuǎn)托管為部分債券品種在兩市間的融通提供了通道，但其非電子化的申請方式并沒有真正打通兩市間交易藩籬，兩市整體上仍處分離狀態(tài)。

    “兩市互聯(lián)互通機(jī)制顯然會(huì)提高市場的有效性，在便利了交易和資金的流動(dòng)同時(shí)，使債券的風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)和定價(jià)效率提高。債券市場有效性的提高，為未來債市進(jìn)一步發(fā)展準(zhǔn)備了條件；債券市場的擴(kuò)容和深化，對中國資本市場的深化完善有著顯著影響——經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需要資本市場發(fā)揮更大作用，債券市場的深化發(fā)展是發(fā)揮資本市場功能的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，希望互聯(lián)互通機(jī)制出臺(tái)后能進(jìn)一步發(fā)揮債券直接融資主渠道的功能。”胡月曉表示。

    光大證券張旭認(rèn)為，債券市場的互聯(lián)互通、信息披露標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一、債券違約處置機(jī)制的完善，有利于為發(fā)債企業(yè)營造出規(guī)范統(tǒng)一、低成本的融資環(huán)境。在互聯(lián)互通基礎(chǔ)上的跨市場創(chuàng)新交易有助于盤活存量債券，提高債券流動(dòng)性，降低跨市場的政策套利行為。

    張旭分析，在一些具體業(yè)務(wù)上，互聯(lián)互通也可以為機(jī)構(gòu)提供更多便利。比如，當(dāng)下參與債券市場交易，由于兩市隔離，機(jī)構(gòu)參與者不得不多處開戶，而互聯(lián)互通之后有助于減少機(jī)構(gòu)參與債市障礙，特別是對于境外交易者而言，可以吸引境外資金更多進(jìn)入中國債券市場。