隨著美聯(lián)儲年內第二次降息,新一輪全球貨幣寬松潮再現(xiàn),我國貨幣政策如何演繹成為市場關注焦點。在外圍貨幣寬松、內部通脹總體可控等因素綜合作用下,我國貨幣調控騰挪空間進一步拓寬。受經(jīng)濟下行壓力加大影響,我國逆周期調節(jié)力度在加大,資金利率下調有空間,未來一段時間均是調整的窗口期。
首先,20日LPR是否下調將成為近期市場觀察中國貨幣政策的窗口之一。此前下調MLF預期雖然“落空”,但市場機構仍預期20日LPR會有所下調。隨著利率傳導渠道的不斷暢通,LPR機制將發(fā)揮降低實體經(jīng)濟融資成本的功效,讓資金更有效地進入實體經(jīng)濟和短板領域。
其次,由于食品價格上漲,8月CPI同比增速略高于預期,但當前通脹水平整體可控,不會掣肘央行貨幣調控。同時,PPI連續(xù)出現(xiàn)負增長,下半年國內經(jīng)濟或仍有下行壓力,貨幣政策逆周期調節(jié)需求上升。
再次,近期監(jiān)管部門持續(xù)收緊房地產融資,央行釋放出的流動性進入房地產領域的可能性在不斷下降。可以預期,未來房地產金融政策會保持連續(xù)和穩(wěn)定,房地產市場資金管控料持續(xù)加強。房地產市場不會掣肘貨幣調控精準發(fā)力。
另外,全球主要央行開始逐步放松貨幣政策或保持貨幣政策的適當寬松,我國央行在考慮貨幣政策“內外均衡”上,平衡壓力逐步變小。值得一提的是,當前人民幣匯率已充分消化此前貶值壓力,保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,為央行貨幣調控提供更大空間。
總體而言,國內經(jīng)濟雖有下行壓力,但貨幣政策將以我為主,把握調控時機,堅持以改革的方式維持流動性水平充裕。尤其是19日美聯(lián)儲降息后,我國央行開展1200億元7天逆回購和500億元14天逆回購操作,操作利率維持2.55%和2.7%不變,并未如市場預期般調降利率,體現(xiàn)了貨幣政策的獨立性。
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