股指期貨常態(tài)化步子可以更大些

    12月2日，中國金融期貨交易所宣布對股指期貨交易進行調(diào)整，交易保證金、平今手續(xù)費和日內(nèi)交易限制均有所放寬，這意味著股指期貨交易常態(tài)化又向前邁出堅實一步。

    具體來看，滬深300、上證50股指期貨交易保證金標準統(tǒng)一調(diào)整為10%，中證500股指期貨交易保證金標準統(tǒng)一調(diào)整為15%，較原標準直接減半；平今倉交易手續(xù)費標準調(diào)整為成交金額的萬分之四點六，下調(diào)三分之一；日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標準，從非套保開倉單個品種20手調(diào)整到單個合約50手，合并計算非套保開倉限額等于放大了10倍。

    本次優(yōu)化力度超出了市場的預期。據(jù)證券時報記者了解，圍繞股指期貨的新一輪制度調(diào)整確在業(yè)內(nèi)預料之中，但各方普遍對放松力度期待不高，比如對品種日內(nèi)開倉的限制，很多人預計僅會放寬到30手左右，但實際結(jié)果卻令人振奮。

    對比2017年的前兩次調(diào)整，雖然總體依舊保持小步走的節(jié)奏，但股指期貨交易常態(tài)化的步子邁得更大了，而這對整個資本市場都具有積極意義，也是迫在眉睫。

    首先，股指期貨常態(tài)化是現(xiàn)貨市場風險管理的客觀需求。從海外市場看，股指期貨已被證明是市場必不可少的風險管理工具，曾經(jīng)的各種誤解早被理論和實踐消除。A股目前市值高達40多萬億元，在復雜的內(nèi)外部環(huán)境下，股指期貨交易受限等于讓市場少了“一條腿”。從上證50ETF期權(quán)今年的快速發(fā)展也可以看出，市場對風險管理的需求巨大。

    其次，股指期貨常態(tài)化是股市優(yōu)化發(fā)展的必然選擇。金融衍生品并非洪水猛獸，其價格發(fā)現(xiàn)功能能夠幫助實現(xiàn)資源的合理配置，做空機制很多時候反而是市場去偽存真的利器，有了股指期貨作為保障，未來各類長期資金的入市會更穩(wěn)當。歷史經(jīng)驗表明，股指期貨發(fā)展能夠提高股票市場的運行質(zhì)量，降低市場波動幅度。要激活資本市場活力，股指期貨交易常態(tài)化可以給予很大幫助。

    再者，股指期貨常態(tài)化是中國資本市場國際化的內(nèi)在要求。A股已經(jīng)納入明晟（MSCI）指數(shù)，外資已開始加速進入A股市場，推動股指期貨常態(tài)化，有助于推動A股向境外成熟市場靠攏，從而更好留住海外投資者，為中國資本市場發(fā)展提供持續(xù)動力，國際化的步伐也會更加穩(wěn)健。

    在日前舉行的第14屆中國（深圳）國際期貨大會上，中國證監(jiān)會副主席方星海表示要做好股指期貨恢復常態(tài)化交易的各項準備。顯然，監(jiān)管層已經(jīng)看到了股指期貨等金融衍生品發(fā)展對當前中國資本市場的重要性，從這個角度看，股指期貨交易常態(tài)化，未來步子是否可以邁得更大些，值得我們期待。