下半年投資A股的底氣來自哪里？

    張穎

    “韌性十足”、“獨立行情”已成為近期描述A股市場的高頻詞匯。

    6月份以來，在海外市場跌跌不休之際，A股市場走出獨立行情。截至6月22日，上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指月內(nèi)累計漲幅分別為2.53%、6.24%和11.32%。韌性之突出，受到矚目。

    一直以來，A股的韌性主要來自于中國經(jīng)濟的強大韌性和基本面的長期支撐。目前獨立行情的核心，主要是中國與世界其他主要經(jīng)濟體經(jīng)濟周期的錯位。

    當(dāng)前，國際形勢云譎波詭，我國社會發(fā)展平穩(wěn)，經(jīng)濟恢復(fù)快速，使中國成為全球資金看好的避風(fēng)港。美國通脹高企，貨幣政策從寬松快速轉(zhuǎn)向緊縮。而我國貨幣政策堅持穩(wěn)健，“以我為主”保持了較高的獨立性。從A股市場來看，經(jīng)過前段時間的調(diào)整，目前，A股市場一些主要指數(shù)估值水平均顯著低于成熟市場，成為名副其實的估值“洼地”。

    在多重因素交織下，6月份的A股市場可謂是風(fēng)景獨好。隨后，市場行情將步入下半年，后續(xù)能否持續(xù)走強？投資邏輯會否生變？機會在哪里呢？已成為各大機構(gòu)中期投資策略討論的焦點。

    筆者認為，無論是從政策的持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟恢復(fù)勢頭明顯，還是部分行業(yè)景氣度回升，具有盈利優(yōu)勢的成長企業(yè)加速發(fā)展，抑或是A股市場展現(xiàn)出的穩(wěn)步攀升，連續(xù)數(shù)日成交額突破萬億元等，均為市場繼續(xù)走強提供足夠的支持。在A股中長期投資邏輯不變的情況下，中國宏觀經(jīng)濟下半年仍有望領(lǐng)先全球主要市場，為資本市場投資提供足夠底氣。

    首先，中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好。上半年穩(wěn)增長政策密集落地，不斷發(fā)力，隨著經(jīng)濟不斷恢復(fù)，經(jīng)濟增速有望拾級而上，有機構(gòu)預(yù)計今年下半年經(jīng)濟增速有望反彈至5.5%左右。

    其次，增量資金將加速入場。隨著國內(nèi)居民財富配置權(quán)益資產(chǎn)的比例持續(xù)增加，財富入市節(jié)奏加快，持有基金凈值加速抬升。另外，目前險資倉位處于歷史低位，有分析人士預(yù)計，下半年其或重新加倉至歷史均值水平，對應(yīng)約1000億元凈流入。與此同時，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)持續(xù)受到國內(nèi)外資金增持，6月份以來北向資金重回A股，參考2021年流入速度，機構(gòu)預(yù)計下半年北向資金凈流入約2000億元。

    此外，左手新能源，右手高成長，被業(yè)內(nèi)人士一致推薦為下半年的重要配置方向。在流動性充裕的背景下，伴隨著半年報業(yè)績的啟動，業(yè)績能夠持續(xù)兌現(xiàn)的高成長股無疑將成為稀缺資源。另外，發(fā)展新能源是實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必然趨勢，相關(guān)利好政策頻出，分析人士普遍認為，新能源產(chǎn)業(yè)鏈和新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈蘊藏著巨大的投資機會。

    “踔厲奮發(fā)、篤行不怠”。面對各種復(fù)雜變化，A股市場韌性正在不斷增強。在經(jīng)濟大盤穩(wěn)中向好的情況下，中國資本市場運行的基礎(chǔ)也隨之夯實，必將迎來高質(zhì)量的發(fā)展。