張歆
夏季雷雨高發(fā),筆者近日出差途中連續(xù)遭遇航班延誤、甚至取消,雖然均最終輾轉成行,但也深知遭遇突發(fā)雷雨天氣的無奈。在A股市場,有部分投資者比筆者更為無奈,他們遭遇的突發(fā)雷雨天氣學名是“被動減持”。
數(shù)據(jù)顯示,僅6月份以來,已經(jīng)有逾20家上市公司披露股東持股遭遇被動減持。之所以將被動減持類比于突發(fā)雷雨天氣,是因為多家上市公司股東并未履行“在減持實施的15日前公告減持計劃”的義務,引起投資者在互動平臺排隊質問。畢竟,股權被動減持疊加信息披露不及時,對其他投資者決策會產(chǎn)生顯著影響,甚至于對二級市場交易秩序產(chǎn)生擾動,
事實上,信息披露義務主體(也就是股東方)所謂的“沒有賣出權限,且不了解情況”疑似“甩鍋”。雖然受托減持主體通常是券商,但無論是司法強制執(zhí)行通知書還是券商按照合同強制平倉,均不太可能不在事前知會股東方。股東方的不及時披露,更體現(xiàn)了其對于身為關鍵少數(shù)的責任感缺失,對上市公司、其他投資者乃至自身的不負責任!
從二級市場反應來看,涉及股權數(shù)量較多的被動減持,確實可能對上市公司二級市場股價產(chǎn)生影響。例如,一家從事互聯(lián)網(wǎng)和相關服務的上市公司在股東持股被動減持當日,股價收盤下跌8.3%;次日,股價振幅超過15%。對于沒有事先收到“天氣預報”的投資者而言,被動減持傷害性顯然很強。
但是,投資者并非只能對此被動接受。筆者理解上市公司作為非信息披露義務主體的無奈,也注意到有上市公司坦言,通過中證登提供的股東名冊,才發(fā)現(xiàn)公司持股5%以上的一家股東所持公司股份情況發(fā)生了較大變化。但是,上市公司作為股東與市場的連接者,為了保護中小投資者合法權益、為了自身估值的穩(wěn)定、為了后續(xù)資本運作的順暢,也有能力且有必要對重要股東持股變動保持信息披露敏感。這包括但不限于在此類股東高比例質押時提示風險,督促股東了解并遵守信息披露規(guī)則、在獲悉股東持股被動減持的第一時間進行充分披露,并協(xié)助其他投資者進行追償和索賠……
同時,投資者也能夠通過多種方式主動“防雷雨”。投資者既可以通過分析上市公司重要股東的股權質押率等指標,盡量預判被動減持風險;也可以通過選擇賽道,避免碰觸流動性承壓行業(yè)的上市公司。
突發(fā)雷雨天氣固然令人無奈,但合理規(guī)劃行程、攜帶必要雨具、追究擾亂行程中的人為因素責任,都是化解窘境的潛在選擇。被動減持頻發(fā),投資者并非只能被動接受。
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