改革要從市場中尋找答案

    30年來，黨中央從經(jīng)濟社會發(fā)展全局和改革開放大局出發(fā)，指引我國資本市場改革發(fā)展實現(xiàn)了一次又一次突破。其中，股權(quán)分置改革的重要性毋庸置疑。

    股權(quán)分置改革結(jié)束了我國上市公司兩類股份、兩個市場、兩種價格并存的歷史，強化了各類股東的共同利益基礎(chǔ)，為進一步發(fā)揮市場定價機制和資源配置功能、推進市場創(chuàng)新發(fā)展和提高上市公司質(zhì)量創(chuàng)造了基礎(chǔ)條件。

    作為股權(quán)分置改革的綱領(lǐng)性文件，“國九條”明確提出在解決股權(quán)分置問題時要尊重市場規(guī)律。正因如此，股權(quán)分置改革并沒用利用行政機制強制定價，而是充分發(fā)揮市場主體智慧，創(chuàng)造性產(chǎn)生了“支付對價”模式。

    在“支付對價”模式下，上市公司非流通股股東通過向流通股股東支付對價的方式獲得流通權(quán)，保證流通股股東持有股份的市場價值在股改方案實施后不會減少，從而切實保護了投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益。

    股權(quán)分置改革體現(xiàn)鮮明的市場化特征，在很短時間內(nèi)打消市場各方顧慮。“股權(quán)分置改革將作為中國經(jīng)濟體制改革以來，時間最短、進展最順利，以及對改革成效爭論與分歧最小的重大制度變革而被載入史冊。”著名經(jīng)濟學(xué)家華生曾如此評價。

    資本市場是一個內(nèi)涵豐富、機理復(fù)雜的生態(tài)系統(tǒng)，其運行自有其規(guī)律。過去30年，正是由于不斷深化對資本市場發(fā)展規(guī)律的認(rèn)知，尊重市場首創(chuàng)精神，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，中國資本市場才能取得舉世矚目的發(fā)展成就。