突發(fā)事件后多現(xiàn)“黃金坑” 機構(gòu)不懼疫情入“侵”A股

    今天是A股春節(jié)后首個交易日。受新冠疫情肆虐影響，先期開市的富時中國A50指數(shù)期貨及港股均大幅下跌，A50指數(shù)期貨主力合約累計下跌7.69%，恒生指數(shù)累計下跌5.86%。市場普遍預測，A股開盤之后大概率補跌，但從A股30年的發(fā)展歷史來看，因突發(fā)事件引發(fā)的市場短期急速下挫往往會跌出個“黃金坑”。

    突發(fā)事件

    極易誘發(fā)底部形成

    1997年，亞洲金融風暴卷席整個東南亞市場，大量銀行、證券公司倒閉，韓國、馬來西亞、香港等地證券市場普遍暴跌。A股亦受到波及，在危機的最高峰，上證指數(shù)連續(xù)下跌，從當時的歷史最高點1510.17點下跌至最低1025.13點，期間累計下跌逾32%，其中9月22日暴跌6.8%，9月23日再次大跌5.62%。正是這兩日的大跌，夯實了A股未來數(shù)年的堅實底部，此后約1個月，上證指數(shù)上漲18.64%。

    1998年，我國氣候異常，長江、嫩江，松花江、閩江等主要江河發(fā)洪水。全國共有29個?。▍^(qū)、市）遭受了不同程度的洪澇災害，受災面積3.18億畝，受災人口2.23億人，直接經(jīng)濟損失達1660億元，也使得大部分上市公司面臨經(jīng)營困難的局面。短短2個多月的汛期，大洪水“沖刷掉”A股26.7%的市值。1998年8月14日，香港政府入場掃貨，抗擊國際炒家，恒生指數(shù)暴漲逾8%。但A股受大洪水的負面影響，上證指數(shù)大跌3%，次一交易日港股休市，A股再度跌8.36%，超過四分之三的個股奔向跌停。大多數(shù)投資者在底部交出了自己的籌碼。而正是這次暴跌，探出了A股的又一大底，之后4個交易日上證指數(shù)上漲逾10%。

    2002年底至2003年初的非典疫情，被眾多分析師拿來對比本次新冠肺炎疫情。在非典疫情之前，A股已經(jīng)持續(xù)低迷了1年半的時間，在非典疫情爆發(fā)的期間，上證指數(shù)快速下跌逾250點。在非典疫情最嚴重的時期，2003年1月6日，上證指數(shù)一度下跌至1311.68點，隨后快速大幅反彈，7個交易日上漲逾11%。2003年4月，國務院常務會議研究非典防治工作，A股加速上漲，一度6連陽，上證指數(shù)最高摸至1649.6點，由1月低點算起，累計上漲逾25.76%。

    2013年6月，金融業(yè)鬧起了有史以來最嚴重的“錢荒”，質(zhì)押式回購隔夜利率更是一度摸高至30%。6月24日，上證指數(shù)大跌5.3%，次日盤中又一度大跌近6%，但隨著央行向多家銀行提供流動性，市場漸漸趨于平穩(wěn)，A股現(xiàn)V型大反轉(zhuǎn)。這次“錢荒”奠定了A股2014年至2015年牛市的底部，最低點1849點至今未破。

    政策加持

    轉(zhuǎn)危為機概率大

    在國際市場，這種轉(zhuǎn)危為機的例子更是枚不勝數(shù)：美股1987年黑色星期五、2008年至2009年次貸危機、港股1997年亞洲金融風暴等，都給市場奠定了未來10年大牛市的底部。之所以會出現(xiàn)這種現(xiàn)象，危機關(guān)頭，政府監(jiān)管層多會大量出臺政策來扶持市場，對沖負面影響，令市場能快速從危機中走出來。

    日前，為減少疫情對經(jīng)濟的影響，人民銀行、財政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局聯(lián)合出臺了《關(guān)于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》，要求金融部門實施好逆周期調(diào)節(jié)，針對疫情防控需要和節(jié)后資金到期較多等情況，通過公開市場操作、常備借貸便利、再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具，提供充足流動性，保持金融市場流動性合理充裕，促進貨幣信貸合理增長。

    為維護疫情防控特殊時期銀行體系流動性合理充裕和貨幣市場平穩(wěn)運行，中國人民銀行將于2月3日開展1.2萬億元公開市場逆回購操作投放資金，確保流動性充足供應，銀行體系整體流動性比去年同期多9000億元。央行此次投放，主要是為確保流動性充足供應。

    央行副行長潘功勝表示，2月3日金融市場開市后，人民銀行將提供充足的流動性，加大逆周期調(diào)節(jié)強度，保持金融市場流動性合理充裕，維護貨幣市場利率平穩(wěn)運行。人民銀行還會與金融機構(gòu)和金融市場保持密切溝通，充分了解市場流動性狀況和流動性需求，研判流動性形勢，及時發(fā)布政策信息，強化預期引導。

    日前，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于做好新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》，要求積極引導投資者理性、客觀分析疫情影響，秉持長期投資、價值投資的理念，依法合規(guī)開展投資活動。

    昨日，中國證監(jiān)會相關(guān)部門負責人表示，鑒于疫情的發(fā)生及近期境外市場的反應，對于開市后A股市場可能出現(xiàn)的異動，有關(guān)部門將保持高度警惕，堅持底線思維，出臺和研究對沖工具，緩解市場恐慌情緒。諸多信息顯示，新型肺炎是可治可控的，疫情的影響不會是長期的。隨著一系列政策措施陸續(xù)出臺和落地，會對改善市場預期、防止非理性行為起到比較好的作用。在黨中央堅強領(lǐng)導下，全國上下共同努力，一定能夠戰(zhàn)勝這場疫情。疫情對市場的影響是短期的，不會改變中長期走勢。

    銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強銀行業(yè)保險業(yè)金融服務配合做好新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》指出，對于受疫情影響較大的批發(fā)零售、住宿餐飲、物流運輸、文化旅游等行業(yè)，以及有發(fā)展前景但暫時受困的企業(yè)，不得盲目抽貸、斷貸、壓貸。鼓勵通過適當下調(diào)貸款利率、完善續(xù)貸政策安排、增加信用貸款和中長期貸款等方式，支持相關(guān)企業(yè)戰(zhàn)勝疫情災害影響。

    滬深交易所均表示，免收注冊地在湖北省上市公司2020年上市年費，免收2020年注冊地在湖北省新上市公司的上市初費和上市年費，努力維護資本市場平穩(wěn)有序運行。

    除了諸多政策外，市場對降準、降息、降稅的呼聲也較高。一旦政策逐步落實形成合力，A股再次轉(zhuǎn)危為機是大概率事件。

    機構(gòu)樂觀看后市

    疫情影響有限

    國金證券認為，A股短期內(nèi)將受避險情緒的影響而股價有所承壓。疫情期間，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力相對較大，后續(xù)疫情出現(xiàn)實質(zhì)性緩解之際，則是A股開啟反彈之時，疫情對A股“春季躁動”行情僅僅是短期擾動，實質(zhì)上改變不了A股運行的既有趨勢和市場風格。

    海通證券表示，新冠肺炎不會改變牛市趨勢，歷史上牛市終結(jié)源于政策面或基本面出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折，這次疫情對基本面影響類似2003年非典，是短期性的。非典疫情期間，每日新增確診及疑似病例數(shù)在五一休市時見頂回落，上證綜指在4月28日盤中創(chuàng)下的低點即是疫情行情的底部。本次疫情帶來的調(diào)整何時見到最低點還需進一步觀察每日新增病例數(shù)。見到低點后，市場仍需要一段時間盤整消化，等待疫情完全控制住。

    中信證券認為，疫情導致的短期調(diào)整幅度預計小于外圍市場春節(jié)期間跌幅，節(jié)奏上急速挖坑、緩慢磨底，快速調(diào)整大概率在一周內(nèi)就結(jié)束。2月份將成為“小康牛”途中的“黃金坑”，為全年最佳的配置時點，隨著二季度經(jīng)濟逐步回歸正軌，“小康牛”大概率在“兩會”前后正式開啟，配置上短期交易和長線配置機會并存。

    國海證券表示，新冠肺炎疫情短期對市場影響較大，主要體現(xiàn)在避險和風險偏好波動，2月大盤指數(shù)呈現(xiàn)大波動震蕩特征。中期市場的核心影響因素依舊回歸到流動性預期和盈利預期，大盤指數(shù)趨勢向上。疫情對股票市場的影響集中在2月份，之后對股市影響較小，所以2月份是投資者調(diào)整結(jié)構(gòu)和加倉的時間窗口。