大商所就原木期貨、期權(quán)合約及相關(guān)規(guī)則公開征求意見

    本報(bào)訊 （記者王寧）9月20日，大連商品交易所（下稱“大商所”）發(fā)布公告，就原木期貨、期權(quán)合約及相關(guān)規(guī)則公開征求意見。

    根據(jù)公告，此次公開征求市場(chǎng)意見的內(nèi)容包括《大連商品交易所原木期貨合約（征求意見稿）》《大連商品交易所原木期貨期權(quán)合約（征求意見稿）》《大連商品交易所原木期貨業(yè)務(wù)細(xì)則（征求意見稿）》等文件，截止日期為2024年9月30日。

    結(jié)合上述文件，原木期貨合約交易代碼為L(zhǎng)G，交易標(biāo)的為針葉原木，交易單位為90立方米/手，最小變動(dòng)價(jià)位是0.5元/立方米，合約漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的4%，最低交易保證金為合約價(jià)值的5%。合約月份為1、3、5、7、9、11月，最后交易日和最后交割日分別為合約月份倒數(shù)第4個(gè)交易日和最后交易日后第3個(gè)交易日，交割方式為實(shí)物交割。

    交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)上，大商所參照相關(guān)國(guó)標(biāo)指標(biāo)體系，在廣泛開展調(diào)研基礎(chǔ)上，針對(duì)原木品種特點(diǎn)，貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)習(xí)慣設(shè)計(jì)了交割質(zhì)量指標(biāo)體系，重點(diǎn)采用節(jié)子、腐朽、開裂等作為外觀缺陷指標(biāo)，保證交割效率，減少交割爭(zhēng)議。

    交割方式上，原木期貨實(shí)行車板交割與廠庫交割并行，每日選擇交割和一次性交割相結(jié)合，并配以期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割的方式。其中，從交割月第一個(gè)交易日至合約最后交易日的前一交易日，客戶可申請(qǐng)每日選擇交割；最后交易日后，所有未平倉的原木期貨合約持有者進(jìn)行一次性交割，交割結(jié)算價(jià)采用該期貨合約交割月最后十個(gè)交易日所有成交價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)。

    據(jù)了解，為確保市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，上市初期大商所將在現(xiàn)有合約規(guī)則規(guī)定的基礎(chǔ)上對(duì)原木期貨的保證金、漲跌停板幅度等參數(shù)適度從嚴(yán)設(shè)置，以滿足風(fēng)險(xiǎn)管理的需要。持倉限額制度設(shè)計(jì)上，采用從嚴(yán)限倉的原則，自合約上市至交割月份前一個(gè)月第十四個(gè)交易日，持倉限額為1500手；交割月份前一個(gè)月第十五個(gè)交易日起至該月最后一個(gè)交易日，持倉限額為300手；進(jìn)入交割月后，持倉限額為60手。

    此次一并征求意見的原木期權(quán)合約與大商所已上市期權(quán)合約設(shè)計(jì)思路一致，適用于同一套規(guī)則體系。其中交易單位、報(bào)價(jià)單位，漲跌停板幅度、合約月份、交易時(shí)間均與標(biāo)的期貨合約一致；行權(quán)方式均為美式期權(quán)；行權(quán)價(jià)格均覆蓋標(biāo)的期貨合約1.5倍漲跌停板幅度對(duì)應(yīng)的范圍，以滿足交易者對(duì)平值、實(shí)值、虛值期權(quán)的交易需求；期權(quán)到期日和最后交易日均為標(biāo)的期貨合約交割月份前一個(gè)月的第十二個(gè)交易日，交易所可以根據(jù)國(guó)家法定節(jié)假日調(diào)整最后交易日。

    同時(shí)，大商所對(duì)原木期權(quán)的行權(quán)價(jià)格間距、最小變動(dòng)價(jià)位等進(jìn)行了有針對(duì)性的設(shè)計(jì)。行權(quán)價(jià)格間距方面，原木期權(quán)品種沿用了分段的行權(quán)價(jià)格間距設(shè)計(jì)思路，并根據(jù)“近密遠(yuǎn)疏”原則掛牌期權(quán)合約，即近月月份按照較窄的行權(quán)價(jià)格間距掛牌期權(quán)合約，遠(yuǎn)月月份按照較寬的行權(quán)價(jià)格間距掛牌期權(quán)合約。對(duì)于近六個(gè)自然月對(duì)應(yīng)的期權(quán)合約，原木期權(quán)行權(quán)價(jià)格位于2000元/立方米至4000元/立方米之間時(shí)，行權(quán)價(jià)格間距為50元/立方米，區(qū)間以下和以上分別取25元/立方米和100元/立方米。對(duì)于第七個(gè)及隨后自然月對(duì)應(yīng)的期權(quán)合約，行權(quán)價(jià)格間距為上述各段間距的2倍。最小變動(dòng)價(jià)位方面，原木期權(quán)的最小變動(dòng)價(jià)位為0.25元/立方米，是標(biāo)的期貨最小變動(dòng)價(jià)位的1/2，有利于期權(quán)價(jià)格及時(shí)、有效反映標(biāo)的期貨價(jià)格變動(dòng)。

    記者了解到，原木可分為針葉原木與闊葉原木，針葉原木標(biāo)準(zhǔn)化程度較高，被廣泛應(yīng)用于工程、建筑領(lǐng)域。我國(guó)是針葉原木的主要消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口國(guó)，2023年表觀消費(fèi)量約5475萬立方米，市場(chǎng)規(guī)模約459億元，其中進(jìn)口針葉原木約2810萬立方米，市場(chǎng)規(guī)模約264億元。多位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，未來原木期貨和期權(quán)的上市將對(duì)我國(guó)木材產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生積極影響。

    浙江物產(chǎn)森華集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)蔣坤表示，近年來原木現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)幅度較大，企業(yè)避險(xiǎn)需求較為強(qiáng)烈，木材貿(mào)易、加工企業(yè)可以利用原木期貨和期權(quán)套期保值、轉(zhuǎn)移價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)遠(yuǎn)期價(jià)格合理調(diào)整進(jìn)口、加工規(guī)模，從而通過市場(chǎng)化手段實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、優(yōu)化資源配置，進(jìn)而促進(jìn)整個(gè)行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。

    廈門象嶼速傳供應(yīng)鏈發(fā)展股份有限公司林漿紙事業(yè)部總經(jīng)理黃金進(jìn)表示，期貨市場(chǎng)能夠?yàn)楝F(xiàn)貨貿(mào)易提供公開、透明和連續(xù)的價(jià)格參考，有助于完善現(xiàn)貨市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化發(fā)展。原木期貨和期權(quán)上市后，可以集中反映國(guó)內(nèi)原木市場(chǎng)供需情況，并作為我國(guó)企業(yè)進(jìn)口原木定價(jià)的重要參考，有助于提升我國(guó)木材企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易中的地位。

    大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，經(jīng)過與原木產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)與行業(yè)協(xié)會(huì)的反復(fù)論證，大商所完成了原木期貨和期權(quán)合約規(guī)則的設(shè)計(jì)工作。下一步，大商所將梳理并研究各方意見和建議，進(jìn)一步完善合約和規(guī)則，確保其貼近產(chǎn)業(yè)實(shí)際特征，方便產(chǎn)業(yè)客戶參與。

（編輯 何帆）