聚酯期貨“四兄弟”即將聚齊 高效賦能全產(chǎn)業(yè)鏈提質(zhì)增效

    本報(bào)記者 王寧

    隨著瓶片期貨上市進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，意味著鄭州商品交易所聚酯“四兄弟”（PX、PTA和短纖期貨）即將聚齊期貨市場(chǎng)。《證券日?qǐng)?bào)》記者從相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)獲悉，聚酯產(chǎn)業(yè)對(duì)瓶片期貨的推出期待已久，聚酯期貨板塊品種完善，預(yù)計(jì)衍生品賦能產(chǎn)業(yè)鏈將更加高效、更具高水平。

    已上市品種功效明顯

    目前，鄭商所已上市的三個(gè)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈品種分別是PTA、PX和短纖期貨。其中，PTA期貨作為國(guó)內(nèi)首個(gè)化工品種和全球首創(chuàng)品種，經(jīng)過(guò)近18年的發(fā)展，在期現(xiàn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)、產(chǎn)業(yè)企業(yè)應(yīng)用、定價(jià)影響力等方面表現(xiàn)突出，得到各方的高度認(rèn)可，在期貨市場(chǎng)功能評(píng)估中，連續(xù)6年位居化工品第一、工業(yè)品前列。此外，占全國(guó)總產(chǎn)能近95%的PTA生產(chǎn)企業(yè)均參與PTA期貨交易；下游產(chǎn)能前20名的聚酯企業(yè)中，參與PTA期貨交易的有18家，產(chǎn)能占全國(guó)總產(chǎn)能的72.66%。

    逸盛石化成立于2003年，是一家以PTA等為主要產(chǎn)品的大型石化集團(tuán)，現(xiàn)擁有PTA產(chǎn)能2190萬(wàn)噸，位列全球第一。該公司長(zhǎng)期重視穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)期貨、期權(quán)等衍生品工具的運(yùn)用是其核心業(yè)務(wù)內(nèi)容。該公司研究中心副總經(jīng)理吳良均向記者介紹，當(dāng)前參與期貨市場(chǎng)的模式主要有三種：一是利用PTA、PX期貨便捷高效管理庫(kù)存；二是利用PTA期貨鎖定產(chǎn)品利潤(rùn)；三是助力聚酯瓶片遠(yuǎn)期現(xiàn)貨銷售管理。

    長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)尚未有PX人民幣日度價(jià)格基準(zhǔn)，現(xiàn)貨貿(mào)易定價(jià)依賴普氏等美元價(jià)格，內(nèi)貿(mào)長(zhǎng)約（企業(yè)之間定價(jià)周期，未在市場(chǎng)流通模式）僅在結(jié)算時(shí)按照當(dāng)期匯率折算成人民幣。隨著PX期貨上市后，價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能逐步發(fā)揮，公開、透明、連續(xù)的期貨價(jià)格填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)人民幣日度價(jià)格的空白，得到產(chǎn)業(yè)企業(yè)認(rèn)可。據(jù)悉，基于PX期貨合約價(jià)格的基差定價(jià)貿(mào)易形式開始出現(xiàn)，目前日累計(jì)成交達(dá)3萬(wàn)噸至5萬(wàn)噸現(xiàn)貨，打破了國(guó)內(nèi)貿(mào)易參照美元計(jì)價(jià)的定價(jià)模式。

    吳良均表示：“PX期貨逐步改變了內(nèi)盤現(xiàn)貨定價(jià)的方式，傳統(tǒng)上幾乎沒(méi)有人民幣計(jì)價(jià)的PX現(xiàn)貨市場(chǎng)，隨著國(guó)產(chǎn)PX產(chǎn)量的增加，借助期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，現(xiàn)在已經(jīng)成為內(nèi)盤現(xiàn)貨價(jià)格商談的重要參考。”

    與此同時(shí)，PX期貨也獲得國(guó)際市場(chǎng)的高度關(guān)注。廈門國(guó)貿(mào)石化有限公司總經(jīng)理劉德偉向記者表示，PX期貨上市讓中國(guó)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈提升全球影響力邁出了重要的一步，現(xiàn)在國(guó)外的PX交易商也會(huì)參考國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格進(jìn)行報(bào)價(jià)。

    有效完善聚酯產(chǎn)業(yè)鏈

    作為鄭商所聚酯期貨“四兄弟”之一的瓶片期貨，即將于本月底上市。在產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)看來(lái)，瓶片期貨將有效完善聚酯期貨板塊，將高效賦能聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。

    “在參與衍生品交易中，我深感期現(xiàn)結(jié)合不僅僅是貿(mào)易模式的創(chuàng)新，更是企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要路徑。”明日控股副董事長(zhǎng)邵世萍向記者表示，聚酯期貨品種是產(chǎn)業(yè)運(yùn)用最深入、覆蓋最全的板塊，企業(yè)廣泛運(yùn)用期現(xiàn)結(jié)合模式，從“傳統(tǒng)貿(mào)易商”向“產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)商”，從“價(jià)格接受者”向“風(fēng)險(xiǎn)管理者”轉(zhuǎn)變。金融衍生品運(yùn)用不僅讓公司做大做強(qiáng)，更平滑了利潤(rùn)曲線，讓企業(yè)參與者從“對(duì)立”價(jià)格博奕關(guān)系到“共贏”協(xié)作關(guān)系，這種轉(zhuǎn)變不僅增強(qiáng)了企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，也促進(jìn)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的健康穩(wěn)定發(fā)展。

    明日控股聚酯部商品經(jīng)理朱建威表示：“瓶片期貨的推出可謂是為聚酯板塊錦上添花，將使聚酯產(chǎn)品價(jià)格更加透明化、市場(chǎng)化、合理化，同時(shí)讓整個(gè)瓶片生產(chǎn)、貿(mào)易環(huán)節(jié)從傳統(tǒng)走向規(guī)范、完整，更高效助力上游石化、下游工廠的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。”他預(yù)計(jì)，產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)將更精確地通過(guò)期貨市場(chǎng)找到合適的品種標(biāo)的，來(lái)鎖定產(chǎn)品利潤(rùn)、穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，避免傳統(tǒng)貿(mào)易形式下現(xiàn)貨操作面臨的資金壓力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

    “瓶片期貨的上市有助于促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。”吳良均補(bǔ)充表示，健全聚酯板塊的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，有利于提高市場(chǎng)定價(jià)效率，為產(chǎn)業(yè)鏈保供穩(wěn)價(jià)提供更加完備的“期貨方案”。完善聚酯期貨板塊對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理更顯重要。

    多位產(chǎn)業(yè)人士表示，希望在合約規(guī)則在貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)的基礎(chǔ)上不斷優(yōu)化交割倉(cāng)庫(kù)布局，讓產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)更加便利地運(yùn)用期貨工具。同時(shí)，希望交易所能夠采取多種措施吸引更多的投資者參與瓶片期貨交易，提升市場(chǎng)流動(dòng)性，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，防止過(guò)度投機(jī)等行為的發(fā)生。